不同時間觀點考量的股價差異

什麼是合理的股價？答案沒有定論，在不同的情境所考量的合理價格並不一樣，雖然有本益比、淨值比、股息殖利率，或是EPS、ROE等數值可以當作評估參考，但終究還是由市場的交易來決定股價，而市場交易又受到投資人的心理態度影響，當心理態度悲觀保守時，優異的獲利、便宜的股價也未必能使股價向上提升。

雖然企業當下的營運狀況、獲利水準是評估股價的重要參考，但另一項關鍵的因素是時間，是較不容易客觀衡量的因素，因為經常當下看似便宜的股價，以未來的景氣狀況評估，股價未必真的便宜，而到底應該用多久的未來當作評估基礎，每個投資人的想法都不一樣，對於短線投資人而言，現在的獲利很好、具有題材就夠了，未來顯得太遙遠，但對於中長線投資人而言，可能需要概略知道半年或一年後企業獲利能不能繼續成長，景氣與資金情勢如何變化，或要知道企業更長遠的競爭力，才能判斷目前股價是否合理。

以不同的時間觀點考量的合理股價並不一致，而其間的差異就是交由市場來決定，如果目前的獲利很好，但未來的不確定性較高，例如景氣高峰而即將轉為衰退之際，以未來進入衰退期的狀況評估，目前看似便宜的股價可能並不便宜，於是中長線投資人會賣出股票，但中短線投資人會以目前的題材、低本益比、高殖利率的角度來看，而認為值得買進，由兩種不同時間觀點的買賣力量來決定股價，若長線出場的賣壓較強，就會壓低目前的股價使得看起來特別便宜，或是長線出場的賣壓減輕，中短線買進的力量才會把股價推升至合理的價格。