USDA報告開獎,黃小玉全面on fire!諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉

USDA報告開獎,黃小玉全面on fire!

2022-04-10|閱讀時間約 3 分鐘
大家好,我是諸葛呆,周末大家過得如何呢?USDA美國農業部供需報告正式出爐,有諸多意料之內,也有不少意外數據,行情似乎出現一種新的方向,當天行情在報告公布後一度往下,但隨後拉高,黃小玉幾乎都收在當日最高點。
話不多說,我們先上表格,依序是南美產量、美國期末庫存與全球期末庫存:
南美產量預期,諸葛呆整理
美國期末庫存,諸葛呆整理
全球期末庫存,諸葛呆整理

重點摘要

  • 黃豆:這次USDA報告中,上調2021/2022年出口預估,下修巴西和巴拉圭黃豆產量預估,中國需求略減300萬噸,而全球黃豆期末庫存小幅下修。
  • 玉米:USDA將烏克蘭2021-22年玉米出口調降,比上個月再減少450萬噸至2300萬噸,巴西產量反倒上調、阿根廷則是不變。
  • 小麥:烏克蘭小麥出口較上月預估下調100萬噸,同時全球小麥庫存減少309萬噸,下修至2億78萬噸,烏俄軍事衝突前,USDA曾預估兩國出口量達5900萬噸,這次報告更新為5200萬噸(烏克蘭1900萬噸、俄羅斯3300萬噸),只有原先的88%。

關鍵密碼在哪裡?

整體來說,部分產地的產量下修是符合預期,幅度也並沒有超乎預期過多,等於是驗證市場面的擔憂,通常這樣的訊息並不足以推升行情,卻演出有些令人驚奇的上揚走勢。那麼是什麼原因讓黃小玉上漲?
※儘管當前全球穀物和油籽等期貨價格來到歷史高檔區,化肥和生產能源等原料價格同步飆升,而巴西訂購之化肥於5月初卸貨後,暫時不會有新船入港,可是黃豆玉米等作物還是要種植,因此中長期價格變化還是有許多想像空間。
※解讀數據,烏克蘭和俄羅斯衝突帶來的缺口明顯擺在眼前,以現有不惡化條件前提,玉米與小麥的出口量已比往年下滑不少。
※美國和巴西等大型糧食產國正承受生產壓力,例如天氣情形與通膨,巴西產量不如預期,直接反映於自家的出口數據,也代表未來幾個月另個產地- 美國種植、收成過程中,一有風吹草動將挑動市場敏感神經。
當前黃豆供需正步入一個循環:A. 巴西產量下降→ B. 生產不足,巴西出口量下降 → C. 需求轉向美國→ D. 美國出口量上升→ E. 美國期末庫存下修
※提高美國黃豆的出口預期,加上同時調降巴西、烏克蘭及俄羅斯等國的黃豆出口預估數字,別忘了,美國庫存需求比從上月報告的6.4%下滑到5.8%,已經進入警戒區,請記得這次的南美產量比半年前預估值少了3300萬噸
如上面表格所示,美國期末庫存從285百萬英斗驟降至260百萬英斗,中間是8.8%的降幅,也是2012年4月份以來的最大降幅。

多空紅綠燈

或許有些朋友會拿著七八年前數據,說著技術進步讓產量大幅增加、單產也提升不少,因此大幅增產是可以消化地緣政治帶來的供應中斷。
諸葛呆必須說,供應的增加,請務必將需求提升一起納入,兩者是相對關係。更多的是,2022年才進入第二季,後面有多少變數,沒人知道,就像大多數的人從不認為普丁真的會一聲令下攻打烏克蘭。
Supplies are no doubt tight, especially it's relative to demand, and uncertainty still lies ahead.
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作者介紹
我是諸葛呆,專注於黃豆玉米等原物料大宗商品、總體經濟與外匯市場研究,透過數據解讀,了解市場脈絡,掌握投資脈動🆃🆁🅰🅳🅸🅽🅶 𝓒𝓸𝓶𝓶𝓸𝓭𝓲𝓽𝔂 🅕🅞🅡🅔🅧 𝕄𝕒𝕔𝕣𝕠𝕖𝕔𝕠𝕟𝕠𝕞𝕚𝕔𝕤
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