圖片來源:https://www.moneydj.com/ETF/X/Basic/Basic0009.xdjhtm?etfid=MCHI
這兩天中國股市跌很兇。白天陸股跌完，晚上美股開盤接力跌。
有人就問那是不是可以＂抄底＂了。大家應該都知道我會說什麼，但請容我說明一下為什麼我不建議抄底。
首先先從【資產配置】的原則來講，本來指數化投資人就不建議單押或重押單一國家或單一資產類別，最根本的原因就在於「非系統性風險」。簡單解釋一下非系統性風險的意思就是，別人漲或沒跌，你所投資的卻是跌或不漲。所以如果你只有投資陸股，那其實有跟只投台股的投資人一樣問題。只要這個國家出現動盪或是股市報酬太低，那你所能累積的財富就是比別人少。
看看從2019年六月到現在，MSCI中國股市ETF（MCHI）的報酬是－31.77%，中國大型股ETF（FXI）是－42.76%。而相比於MSCI台灣股市ETF的33.59%、美國整體股市ETF（VTI）的42.43%，這三年所累積的報酬落差高達65.36%～85.19%。這個非系統性風險不可謂不大。
那麼如果投資人當初是以全球股市ETF（VT）作為主要投資標的呢？可以得到24.2%的報酬，也是高達5成以上的落差。
你可能會說這也是【後見之明】，怎麼當初不早說？有啦！只是我以前不好意思公開講，因為講了就會擋到當時正在業配中國ETF的達人財路。不過我倒是有在臉書上鎖好友發文講這件事。
那會不會之後台股或是美股也會發生這樣的事？我不能否定有這個可能，因為不管是台股或是美股過去都曾發生連續好幾年低報酬的現象。所以只要你重押單一國家就有可能發生報酬落後別人的窘境。
沒錯，現在陸股確實跌比別人多，也有可能會比別的國家提早＂落底＂。但不見得先落底就代表未來報酬會比別人高啊！投資人常常會說要長期投資，但對於【報酬】這件事，卻又看得很短。所以許多投資人會想抄底，其實是期待那種賺十幾、二十％就要停利。並沒有要長期投資的準備。
沒有人可以準確知道未來十年、二十年投資中國股市所得到的長期回報是否能超越其他國家。既然無法確定未來，那因為大跌就抄底重押單一市場，根本是一件不智之舉。
那一定會有人反駁說：「我又沒要重壓，難道不能拿個10%來做一下"資產配置"嗎？」
首先要澄清一下，分配資金到不同投資標的這件事，應該要稱為【資金配置】而非資產配置。因為你只是想賺個價差，但沒有想建立資產。
再來，假設你現在因為沒有把握所以只投入10%的資金，就算未來上漲50%，那也只是貢獻總資產5%的報酬。但如果你把所有的資金都放在很有把握的類別，就算只上漲10%，那總資產所產生的報酬也比你只投10%資金多一倍。然後你覺得上漲10%跟50%哪一種比較可能發生？
所以如果你所謂的＂抄底＂只是想拿一部分錢去投，就算你成功了，對累積財富的貢獻也沒有你想像中的大。充其量是賺到爽度，還有就是可以跟朋友同事說嘴。萬一其他90%資金的投資總報酬是負的，你跟大家說嘴的這個＂成功抄底＂，其實根本沒有幫助。
所以不管是站在資產配置或是資金分配這兩個角度來看，對中國股市抄底基本上是可有可無的事。除非你壓身家，而且還壓對寶。最後還能堅持到獲得優渥回報。不過我想這種好事不會輪到大多數人身上。
「那可是Jet，國外有很多投資大師都建議要投資中國股市耶！為什麼你不推薦？」
等一下！我沒有說完全不能投資中國股市喔！如果你跟我一樣持有VT這檔全球股市ETF，就會發現中國股市佔了3.4%。要是以投資比重來看，持有VT的台灣投資人還更愛中國呢～
圖片來源:Vanguard
所以啊！不是光聽大師說什麼，要看大師做什麼。如果大師公開建議要勇敢買進陸股，結果卻只佔了他的投資組合不到3%，那指數化投資人對陸股的信心還比這些大師高上許多。更何況這些大師是最近才在喊進場，VT持有人可是長期持有陸股很多年。就算之前陸股表現不如人，我們也都用真金白銀不離不棄的相挺喔！
指數化投資人不會對某個國家的股市特別有信心，也不會特別討厭。一切就交給市場決定。現在陸股被拋售，我們手中的陸股比重就會自然下降。未來陸股上漲，VT也會自動增持陸股的比重。如果未來有一天，中國超英趕美，那當然也不會排斥中國佔全球股市的比重大於美國。但根據客觀分析，二、三十年內應該不太可能啦~XD
所以到底要不要抄底陸股呢？你該先想想看為什麼要這麼做，是不是之前根本對陸股沒信心，所以是空手的狀態。如果你本來就有，並且是根據計畫持有相當比例，那現在為什麼要增加比重。是因為配置比例失衡了嗎？
還有，這次的抄底對你未來有多大幫助？如果很小，所耗費的成本值得你這麼做嗎？如果抄底以後股市是一灘死水，你願意等多久？你是追求短期回報還是長期回報？進行抄底的預期報酬又是多少？
我相信不管是現在的陸股或是未來遇到其他國家股市大跌，你要抄底之前都應該先問過自己上面的問題。如果你回答不出來，或是根本沒想過，那你不是在抄底，而是當作買樂透賭一把而已。
那為什麼我會把回測區間從2019年六月開始呢？留給大家自己查查看當時發生什麼事。投資要能成功，靠的不是四處聽大師達人分析給建議。而是要自己動手查證，做獨立思考後的投資決策。
