蝦米!市場期待經濟數據別太好

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大家好,2022年即將進入尾聲,在此之前,還有今年最後一次聯準會FOMC,當前市場不只是推測最後一次「只」升息2碼,更有人押注明年降息,紛紛布局利率期貨,押寶明年利率2開頭。
真的有機會嗎?今年拚命升息,明年忽然要狂吹降息風,利率還砍大半?別忘了去年的此時此刻,大多數的人都不相信美國聯準會來個暴力式升息,對了,你有看到前幾天沙烏地阿拉伯出乎意料踢贏阿根廷嗎?
市場可比球場,任何狀況都有機會發生。

鮑威爾談心時間

由於即將進入會議前的緘默期,這星期委員們的談話論點顯得格外重要,共有4位輪番上陣,較重要的是聖路易分行的總裁布拉德與主席鮑威爾。
前者大家應該都很熟悉,傳說中的鷹王,預期他將繼續維持大幅升息的論調,這次特別的是主席鮑威爾會議前登場,且隔天又有非農數據公佈,時機點非常巧合,很可能是刻意安排。如同文章開頭提到很多資金不斷臆測緩升息、甚至降息的可能性,這是聯準會非常不樂見,預期鮑威爾發言將抑制市場過度樂觀情緒。

薛丁格的經濟衰退

星期三的美國GDP修正數據及星期四ISM製造業PMI兩者都可能影響美國聯準會的態度,都不能太好,才能讓聯準會踩煞車。
另外,星期四的10月PCE數據、星期五11月非農數據重要性不言而喻,PCE的意義在於能否呼應上次CPI低於預期,非農數據同樣要確認始終很熱的勞動市場,是否也跟著降溫的腳步。
美元指數並未因為股市下跌而有明顯上漲,過去定律是美元漲、市場下跌,可得知投資人對於降息的渴望。總結一句:
全市場賭一局– 聯準會降息救經濟!
爛數據就是好消息,好經濟會讓市場失望。

資金的思考模式:保值>成長

近期美國三大指數走勢各有強弱,以漲幅(或強勁)來看,今年以來道瓊工業(紫線)>S&P500(綠線)>納斯達克(紅線),進入Q4後(咖啡色線)差異更加明顯。
諸葛呆認為,不只是短期如此,到明年Q1大概也如此,在當下這個時間點,很多人的期待– FED聯準會停止快速升息。
並非不繼續升息,降息猶未可知,而吵了整年的通膨依舊很高,現在狀況處在高通膨、低成長的升息階段。充其量只能說「流動性緊張緩解」,但與過往資金滿到遍地開花還是差別很大,因此主流資金偏好以獲利支撐的資產如藍籌股、具配息能力的大型股,而非著眼未來成長性,所以科技股為主的納斯達克指數是接近-30%的負報酬率。

聯準會愈來愈瘦

上面提到資金,我們還是關注FED資產負債表的狀況。
愈是膨脹,愈代表資金規模,對風險性資產(如股市)愈有利。
除了前幾次提到聯準會瘦身,試著將兩者相除比率當作一個指標(下方綠線),可看出這個指標處於偏高位置,S&P500偏高是可能的原因之一。

多空紅綠燈

最後諸葛呆不免俗分享對未來走勢的看法。
  1. S&P500指數再次接近壓力區,圖中的200日均線(藍線)一直是今年的金箍咒。
  2. S&P500做多指標截至上週五來到72.20,接近高檔區75(紅線),過去幾次碰觸(綠色箭頭處)甚至突破時,都適逢S&P500指數下跌。
  3. MACD柱狀即將由正轉負是個警訊。
  4. 依照諸葛呆的計算,自6/2以來每隔17-18交易日都是一個小波段,11/28恰好完成一波,代表新的一齣好戲即將登場。
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