【美國牛棚】美聯儲官員“放鷹”！暗示加息或持續到後年、警告市場低估明年加息機率

11月28日週一，美聯儲「三號人物」、任內永久擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）表示，美聯儲會採取更多的行動遏制通脹。儘管最近供應鏈面臨的挑戰有所緩解，通脹率仍然「太高」。

「通脹太高了，持續高企的通脹損害了我們經濟充分發揮潛力的能力。還有更多工作要做。」

「進一步收緊貨幣政策應有助於在未來幾年恢復供需平衡，使通脹率回落至2％。貨幣政策緊縮已經開始讓需求降溫、減輕通脹的壓力。這需要一些時間，但我完全相信，我們將恢復到持續的物價穩定期。」

威廉姆斯預計，美國的通脹增長到今年年底將放緩至5％到5.5％，明年進一步降至3％-3.5％。到明年年底，美國失業率可能會從目前的3.7％上升至4.5％到5％。他的這兩項預估均高於美聯儲9月發布的最近一次聯儲官員經濟展望預測中值。

威廉姆斯表示，加息的步伐和利率的水平都將取決於未來的經濟環境。這將決定聯儲在即將到來的12月會議、以及明年會議的加息決策。

同在本週一，今年擁有FOMC會議投票權的聖路易斯聯儲主席布拉德表示，金融市場低估了美聯儲決策者需要明年更加激進加息打壓通脹的機率，「仍然有很大程度上」的預期是通脹會自然而然回落。布拉德重申，聯儲需要通過加息讓政策利率至少達到5.0%到7.0%這一區間的低端，才能滿足讓利率有足夠限制性水平的目標。布拉德和威廉姆斯講話後，三大美國股指盤中跌幅進一步擴大，集體刷新日內低位，標普500指數和納指跌超1%，道指日內跌幅擴大到340點以上、跌約1%，此後跌幅進一步擴大。

下方全球收益率曲線中呈現全球15個最大經濟體的購買力平價GDP加權名義收益率平均值。這條曲線自2014年Bespoke開始追踪相關指標以來首次發生倒掛。美國收益率曲線倒掛引發了對美國經濟衰退的擔憂，鑑於目前世界上大多數主要經濟體的收益率曲線都倒掛了，可見全球衰退的可能性似乎越來越大。

高盛策略師Christian Mueller Glissmann團隊在報告中指出，模型顯示未來12個月美國經濟增長放緩的可能性為39%，但風險資產的定價只有11%，這增加了明年出現衰退恐慌的風險。高盛在報告中指出，考慮到衰退風險升高和增長/通脹組合的不確定性，股票風險溢價似乎較低。在增長疲軟和波動加劇的情況下，再加上高估值，股票回撤風險較高。標普500指數的遠期市盈率是17.5倍，高於20年平均值15.7倍。儘管美國經濟衰退風險相對較低，但對金融穩定以及市場壓力指標（如流動性風險和償付能力風險）的擔憂在資產類別中有所增加。總的來說，高盛更偏向與債券，而不是股票，其表示債券提供了更好的風險/回報。