代幣經濟學案例分析系列七： THORChain

背景

THORChain 的重要性

THORChain 協議

• RUNE 的總供應量為 5 億枚。最初發布時的分配方式為：分配給支付節點運營商和流動性提供者的協議儲備金略低於 2.205 億； 5250 萬用於員工激勵、銷售等業務儲備； 5200萬分配給社區； 5000 萬分配給團隊和顧問； 2600 萬分配給天使投資人；目前流通量剛剛超過 9900 萬。

• RUNE 可用於在 THORChain 上指示列出資產的優先順序。這意味著如果有足夠多的 RUNE 持有者投票支持要添加的新鏈，那麽它將被優先列出在隊列中的其他鏈之前。
• 該協議還啟用了激勵鐘擺，來平衡流動性資金池中的資金與 THORNodes（節點）中抵押的債券。這與 THORNodes 對流動性資金池的控制有關。節點運營商提供足夠多的存款將確保網絡的安全（更多信息請參見下面的“THORNodes”部分）。

交易

• 用戶通過交易所連接到 THORChain。 THORChain 是第 1 层解決方案，提供所有基礎設施以使去中心化交易過程正常運作。交易所可以通過 API ( Midgard ) 使用此基礎設施並實施自己的解決方案（請參閱 THORSwap 和 Shapeshift ）。
• 交易費用由用戶以 RUNE 代幣的形式進行支付，然後這些費用會被分配給流動性提供者和 THORNode 運營商。為支付 THORChain 上的交易費用，用戶需要 RUNE 代幣，這為代幣創造了需求。

流動性

• 流動性資金池是 Uniswap 和 Sushiswap 等其他自動做市商 (AMM) 的常用的概念。THORChain 與這些 AMMs 的主要區別在於，THORChain 上每個資金池都有與 RUNE 一起質押的配對資產。因此，THORChain 的 ETH 池中將有等量的 RUNE，而不是用戶可能交易的其他代幣。相比之下，Uniswap 為每個可能的交易對（如 USDT:ETH、USDT:SUSHI、USDT:UNI 等）都創建了資金池。
• 更少的資金池意味著資金池的深度更好。所有 ETH 都在一個資金池中，而不管它交易的貨幣是什麽。它只需要與 RUNE 配對。
• 流動性提供者 (LP) 可以存入等量的 RUNE 或將其存入的代幣自動轉換為 RUNE。協議將出售 LP 的一半存款（例如，ETH）用於兌換 RUNE，以確保維持適當的余額。
• 從技術上講，流動性資金池只是由 THORNodes 在不同鏈上控制的錢包。

THORNodes

• 為了控制流動性資金池的錢包，THORNodes 必須為他們支持的每個區塊鏈運行一個節點以及一個額外的 THORChain 節點。
• 為了執行 ETH 和 BTC 之間的交易，THORNode 將監測以太坊網絡以鎖定資金，然後一旦以太坊上的資金鎖定完成後，它將發放資金到比特幣錢包中。
• 完成後，THORNodes 使用閾值簽名方案( TSS ) 簽署傳出交易，該方案與密碼學共同發揮作用，而不是使用智能合約邏輯。這允許 THORNode 與比特幣（不支持智能合約）等鏈進行交互。原則上，TSS 就像一個多重簽名錢包，需要大多數 THORNodes 來簽署交易。
• 與質押類似，THORNode 必須存入 RUNE 債券才能成為活躍的驗證者。債券數量有流動性池中 RUNE 的總量來決定。所有 THORNode 的 RUNE 債券總量必須是流動性池中持有的 RUNE 總量的兩倍。請記住，每個資金池中的 RUNE 與資產之比為 1:1。例如，擁有 1,000 美元 ETH 的資金池需要持有價值 1,000 美元的 RUNE。
• 總的來說，每 1 美元的資產都有價值 3 美元的 RUNE 支持。
• 該功能建立了對女巫攻擊的保護，在這種攻擊中，攻擊者試圖接管大部分網絡以獲取對資金池資產的訪問權限。 RUNE 債券和資金池中的數量有助於防禦這種攻擊，因為 RUNE 在這種攻擊發生時會相應地貶值，從而使攻擊無利可圖。
• 激勵鐘擺在債券過多時激勵流動性提供者提供更多資產與 RUNE 配對，在債券不足時激勵節點運營商將更多資產債券化，以此來保持債券和資金池之間的平衡。當前的統計數據可以在這裏或這裏找到。在撰寫本文時，債券化收益率約為 15%，流動性資金池收益率約為 20%。

• 這是協議認為的一種安全分布狀態：

• 當更多資產添加到資金池中時，協議會嘗試通過增加對節點運營商的獎勵進行幹預：

• 相反的情況是債券過多（如下圖所示），這被認為是低效的，因為大量資產債券化，資金池的流動性就少了。因此，為了調節這一點，協議將增加對流動性提供者（THORChain 稱為“質押者”）的獎勵：

• 這三種狀態都是使用代幣經濟學來實現用戶期望行為，這是一種非常有趣的方式。
• 這些獎勵費用目前由協議通脹（代幣發行）支持，但已計劃由收取的交易費用全額支付。

THORChain 上的其他項目

結束語

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