理解投資心理的貪心與害怕

我在大學一年級時有選修投資學課程，我記得當時老師有問大家一個問題，投資分析有幾個面向，就把以下面向寫在黑板上，問底下學生說，你們覺得哪一個是最重要的，當時關於投資其實一大堆東西都不懂，內心也沒有答案，印象台下學生就回說什麼內線交易最好賺之類的，但是在這個金錢遊戲之中，以為的內線就真的是內線嗎？

• 基本面
• 技術面
• 籌碼面
• 心理面
• 消息面
• 政治面
• 環境面
• 產業面

大學畢業已經很多年了，有了一些投資經歷，想說可以來回答這個問題，我認為其實從任何面向都需要去了解，投資一間公司，去了解這個公司是靠做什麼業務賺錢的，每個月每年大概獲利多少，已經穩定獲利了多長時間了，可以分配的盈餘狀況是怎麼樣，看一下技術線圖的價量關係，投資人、法人的持股狀況，看看關於公司的媒體新聞，全球總體經濟狀態，地區的政局穩定性，產業競爭狀況等等。要投資一間公司，從各個角度去觀察都是很正常的，但是這邊還有一個面向，除了要研究分析那間公司之外，更重要的是還要了解自己、理解人性。

人性使然 貪心與害怕

在股市上漲的波動過程中，看到它一直漲，想說在不買沒機會了，好像大家都賺很多錢，我也要加入，漲一點之後想說先出掉好了，有賺就好，結果又繼續漲，又想說賣太快了，只好又接回來，然後漲一點後又出掉，或是覺得沒關係我換股操作，一直不斷經歷這段小賺的循環，最怕的是在這之中可能還會有錯誤的印象，以為自己天生神力，因為研究了什麼指標，做怎樣的操作，就能不用上班，靠這樣買進賣出就可以賺錢了。

然後在下跌的波動過程中，跌下去之後又想說先觀察看看，不賣不賠，過一陣子又一直跌，就又想說會不會一直賠阿，先停損賣掉好了，留得青山在不怕沒柴燒，賣掉後又小漲一點，又想說是不是要起飛了，趕快急著進場，結果又跌了，就又停損出場，一直不斷經歷這段小賠的循環，又或是說我跟你拚了，繼續攤平繼續凹到底，但是一到成本位置想說解套了，出一出好了，最終大部分人不是小賺、小賠，就是大賠，有人賠錢之後會換槓桿更大的金融商品想說跟他拚回來，甚至借錢投資，最後輸光光，相信很多人一定在這過程中，無論有沒有了解該公司的基本面，一樣會受到了人性的干擾，影響到操作以及判斷，有可能就退出了市場，最後關於投資的經歷，留下都是不好的印象。

展望理論Prospect Theory，也作前景理論，視野理論，是一個行為經濟學的理論，為心理學教授Daniel Kahneman和Amos Nathan Tversky提出的。展望理論加入了人們對得失、發生機率高低等條件的不對稱心理效用，對分析在不確定情況下的人為判斷和決策方面作出了突出貢獻，Kahneman因此獲得2002年的諾貝爾經濟學獎。簡言之，人在面臨獲利時，不願冒風險；而在面臨損失時，人人都成了冒險家。而損失和獲利是相對於參照點而言的，改變評價事物時的參照點，就會改變對風險的態度。

要如何克服人性

要拋棄短線價差思維，短線進出，一間公司的基本面，總體經濟的狀況，在幾天之中都是沒有分別的，那要在這幾天中、幾小時中、幾分鐘、想要靠價差賺錢，基本上就是在猜漲跌，那就是一種賭博遊戲，要在這場賭博遊戲中勝出，就會越受到人性的考驗，沒有人可以預測未來，除非就是想賭，想要這樣輸贏，幫助股市增加流動性，不過一般人最好是要拋棄短線賺價差的想法。

增進自我的知識，任何事情了解的越多，就越有信心，就不會害怕，了解世界經濟的運作模式，了解金融市場工具，了解投資標的基本狀況，如果對於要選擇哪一個個股做投資，需要研究產業、研究獲利模式、市場需求、公司競爭力等，那投資大盤指數ETF，如美國S&P500、Nasdaq、台灣0050等，就不需要很多時間去研究個股，投資ETF也相對於個股而言，也比較不用擔心下市的風險。

要做好資金控管，要知道自己收入支出的狀況，拿生活開銷之餘的用來投資，不需要拿自己太大的占比過度投資，就比較不會有壓力，假設一個有錢人拿1%的資本一百萬投資比特幣，或是其他高風險投資，他或許還有一億資金在低風險的投資中拿回2-3%的報酬，那這項高風險投資輸了就輸了，如果有獲利也更不會因為有心理壓力賺一點就出了，相比一般人一百萬可能是拿了自己50%以上資金，在劇烈波動中，是很難在這項投資中獲利的。單筆資金進場也要知道這筆錢未來的用途是什麼，短期需要用的錢就不適合用在波動較大的市場，或是要透過一些衍生性金融商品作對沖，鎖住自己最大虧損在一定的資金比例，減少了虧損的不確定性，也會讓心理壓力降低。其他像是借錢來投資，如果沒有清楚的了解去運用，也會讓自己壓力很大，更會受到人性的影響。

資產需要時間累積，不要想貪圖短期的獲利，要了解短時間要致富都是不切實際的，每一個人都需要時間去累積財富，積沙成塔，聚少成多，人都會有花錢消費的慾望，零存整付、儲蓄險、定期定額買ETF、每個月的房貸等，這些都可以幫助強迫儲蓄，時間拉長後，也可以看到一筆累積的資產。

人性既然稱作為人性，就表示那是人與生俱來的行為反應，透過清楚了解投資商品，建立自己的長期投資計劃，了解自己在做什麼，做好風險控管，都可以降低人性的影響因而做出錯誤的決策，透過時間慢慢累積財富 ，知足常樂。