肝若是好,人生就是彩色,來自法國的製藥公司,愛護大家的肝

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今天早上去醫院抽血,,在等待的時候剛好聽到了一場關於C型肝炎的衛教宣傳,而下午在查找潛力股的時候,剛好就看到了這一檔Genfit ,專門致力於開發代謝和肝臟相關疾病藥物的公司,感覺有點機緣巧合,所以就來研究了一下這間公司:Genfit S.A. (GNFT)。
Genfit開創於法國1999年,由現任的董事會主席跟幾位教授共同創建。創立之初研究的重點是開發心血管疾病和肥胖症的藥物。而目前官網上的說明已經轉變為:致力於改善罕見和嚴重肝臟疾病患者的生活的後期生物製藥公司,Genfit 的研發集中於三個專業領域:膽汁淤積性疾病、急性加慢性肝衰竭(ACLF)和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)診斷。
Genfit 目前的市值只有兩億一千萬鎂,股價4.49,而在2020年5月20日前市值還有十億五千萬,當時因為他的一項針對 非酒精性脂肪性肝炎(NASH)的藥物審查在第二階段實驗失敗,股價在一週內跌掉了八成,自此股價就一直在3.6到6元之間盤整。由此可見,製藥公司股真的是投機性很高的標的。然而,經過了21個月的股價盤整,接下來有沒有鹹魚翻身的機會呢?
目前該公司的 Elafibranor 藥品正在進行全球第三期臨床試驗,預計 2023 年初公佈數據,Elafibranor 是被研究用來治療原發性膽汁性膽管炎(PBC)的藥物,該藥先前在第二期的數據表現的很好,所以我們可以期待第三期也會有好的結果,對於潛在市場規模的估算,目前治療原發性膽汁性膽管炎的藥物 UDCA 只有6成的適用率,有4成治療無效或不適用,需要接受第二線治療,因此,Genfit 推估 Elafibranor 新藥在作為UDCA治療的替代品或第二線治療方案,有著美國23億鎂與歐洲8億鎂,總共31億鎂的年銷售潛力。
這樣的營收潛力對於 Genfit 大嗎? 從財報上來看 2022/Q1 and 2022/Q2 合計營收一千三百萬,推估一年約有兩千六百萬,另外2021年度的營收雖然高達九千七百萬,但是其中有八千萬歐元是它授權給 Ipsen 商業化Elafibranor 獨家許可協議收到的預付款,而每銷售100鎂的 Elafibranor,Genfit估計可以拿到最高20鎂的權利金,因此31億鎂的20% = 6.2億鎂,對照目前兩千六百萬的年營收大約大了24倍,實在可觀。
財務健全度方面,Genfit目前沒有短期借貸,而應付帳款和應計費用等合計的流動負債總額2022年底是七千一百萬,應當現金有兩億九千四百萬,而每月的EBITDA大約虧損七百萬,現金流部份因為最近幾季的其他營運活動變動很大,就暫且不納入評估。總的來說,目前的現金存量要再讓Genfit繼續研發個七年八年都沒有問題。
2020年Genfit搞砸了非酒精性脂肪性肝炎(NASH)治療的藥物開發,股價跌掉了八成,那麼今年在原發性膽汁性膽管炎第三期的實驗結果,會不會有令人振奮的消息? 天堂與地獄,在實驗結果揭曉之前,還是個高風險的投資時機,不過若是股價有所下修,我應該會在$3.8附近開始小額投資,因為風險投報比看起來已經不錯了。
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