【每日分析】當下最熱門賽道——萬能減肥神藥！投資醫療龍頭該怎麼選？

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全球股市的熱門賽道瞬息萬變。在最近市場中，討論熱度最高的已經不是AI人工智慧，而是被推上神壇的“萬能神藥”。

就在上周，丹麥的諾和諾德宣佈，旗下“減肥藥”司美格魯肽針對腎衰竭的療效在中期分析中顯示成功。消息一經發佈，諾和諾德股價大漲，然而不少專門研發腎衰竭藥物的醫藥公司股價卻同時大跌。收購慢性腎病企業Vifor的澳洲醫藥龍頭CSL也遭受牽連，股價隨之大跌。可見，“減肥藥的風靡”動了不少其他企業的蛋糕。

美股必需消費品板塊的做空比例 – 高盛

在高盛的一份新近報告中顯示，美股中的食品飲料板塊遭到大面積做空。其中一方面的高利率與通脹下滑的原因，另一方面則是“減肥藥”的銷量激增，讓不少股東開始擔心快消品的長期需求很可能受到負面影響。

那麼這些“減肥藥”究竟是什麼呢？其實說是“減肥藥”並不準確，原本是用於治療糖尿病的GLP-1激動劑，作用是刺激胰島素分泌從而降低血糖，同時通過控制胃動力和中樞神經達到抑制食欲的作用。然而這種抑制食欲的功能卻受到“肥胖人群”的哄搶，甚至一度導致糖尿病患者買不到藥的窘境。

那麼“減肥藥”又是如何成為“萬能神藥”的呢？這是因為經過諾和諾德的試驗，GLP-1不僅能夠臨床治療糖尿病、肥胖和腎病，還能夠有效應對癡呆、帕金森、睡眠呼吸暫停、NASH（非酒精性脂肪性肝炎）、銀屑病、酒精成癮、血脂異常、黏膜炎、肺部損傷等多種病症。

這種神奇的效果一聽之下好像是騙人的。其實並不全是。

“病從口入”這句話到了現在已經有了新的解釋 —— 吃太多是會生病的。在工業時代開啟後，食物的產能指數級增長，人們僅僅填飽肚子並不是一件難事。不過，食品在加工過程中也愈發傾向于高熱量。這是因為對高熱量食品的追求是刻在人類的基因裡的，是通過上千萬年的演變形成的一種生存本能。

然而高能量食品的“氾濫”（例如餅乾、速食、醬料、飲料等）卻讓糖尿病這種曾經稀有的“富貴病”反而成了最普遍的“窮人病”。一邊是低廉且快捷的高糖飲食，另一邊是昂貴且複雜的有機食譜，多數人的選擇造成肥胖、便秘、高血壓、糖尿病以及慢性腎炎等症狀隨處可見，而這些基礎疾病又是引發其他重症的元兇。因此改變飲食結構的確可能有效治療很多看似毫不相關的疾病。

想要改變這種現狀，除了提倡健康的飲食習慣之外，關鍵就在於如何抵抗這種追求高熱量飲食的人類本能。用現代療法治療現代疾病必然成為了一種發展方向，“減肥藥”也因此成了世人口中的“萬能神藥”。如果“減肥藥”真的是傳聞中那樣萬能，那麼很可能和青黴素一樣，成為人類醫藥史中另一顆璀璨的明珠。

不過、諾和諾德自己也承認，除了降糖、抑制食欲、治療腎病與心血管疾病等以外，GLP-1類藥物的其他功能還有待試驗結果。不僅如此，目前藥物的副作用明顯，噁心、嘔吐、頭疼、便秘等症狀時有發生。而且GLP-1屬於終身藥物，一旦停止服用，食欲和體重可能很快恢復。最關鍵的是，“減肥藥”沒有被納入醫保，國家和企業都沒有明確支援該類藥物的推廣。長期需求的增長速度還有待商榷。

不過，和AI概念不同的是，“減肥藥”早已渡過市場驗證期，目前處在高速成長期。尤其是今年8月份，美國醫藥龍頭禮來公司發佈了半年報，被譽為“最強減肥藥”的替爾泊肽銷量增長遠遠超過市場預期，引發相關股票暴漲。“減肥藥”真正意義上成為股市的“激動劑”。

禮來-替爾泊肽（GLP-1）；安進-AMG133（GLP-1）；輝瑞-danuglipron（GLP-1）；再生元-GPR75（基因靶向）

近三個月來，美股中國表現良好的醫療股（不包括再生元）或多或少都和“GLP-1減肥藥”脫不了關係。利來和安進的股價逆勢大漲，輝瑞倒是持續下跌。由於新冠特效藥與疫苗的需求大降，包括輝瑞、莫德納、BioNTech在內的新冠疫苗股都遭到全面拋售，股價至少攔腰砍半。也就輝瑞憑藉減肥藥的支持，股價的跌幅略微小一些。投資者如果想要佈局“減肥藥”板塊，可以考慮表現強勁的美股禮來和安進。

2023.10.17重要經濟數據

14:00 英國9月失業率

17:00 歐元區10月經濟景氣指數

20:30 美國9月零售銷售月率

22:00 美國10月NAHB房產市場指數

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