【財報分析】簡評Block(SQ)最新發布的2022Q4業績

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• 關於我對Block(SQ)的基本看法，可在索引檔案找到。

• Excluding BTC：扣除比特幣營收的總營收
• Organic：扣除比特幣營收和Afterpay營收的總營收
• 毛利率：扣除比特幣部分的毛利率
• Cash App營收：excluding Bitcoin and Afterpay
• Cash App毛利：有包含Afterpay的毛利潤，注意對同比比較的影響
• Cash App %：Cash App毛利潤佔整體毛利潤的百分比
• Margin：Cash App gross profit margin excluding bitcoin gross profit
• Square毛利：有包含Afterpay的毛利潤，注意對同比比較的影響
• Adjusted EBITDA margin：Adjusted EBITDA margin excluding BTC

就Block(SQ)的財報，過去幾季我一直很關心它在扣除掉比特幣營收和Afterpay營收之後的核心業務表現。SQ一直讓我有點訝異，就是在當前經濟狀況下，它的核心業務增長表現其實都還算穩定，各項數據看起來雖不算十分強勁，但挑不出太大毛病。本季大概也是差不多狀況。

扣除比特幣營收和Afterpay營收的總營收，本季成長21%，成長偏弱，尤其考慮到跟2022Q3相比，幾乎沒有什麼環比增長可言（2,540M—＞2,554M）。

不過，其他盈利數據還算不錯，Cash App毛利潤848M，同比增64%。

Square毛利潤801M，同比增22%。

當然，以上都包含了Afterpay的影響，如果看同樣受Afterpay影響的Q2到Q4的環比增長數據。Cash App毛利潤Q3環比增9.8%，Q4環比增9.6%。

Square毛利潤Q3環比增3.7%，Q4環比增2.3%。

兩者的增長狀況都大致穩定。至於展望今年的情況，根據管理層在財報電話會議的預期：