【投資備忘錄】 $NFLX 1Q23 財報短評
更新於 2023/05/08閱讀時間約 2 分鐘
投資理財內容聲明
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- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
這季開始我想用一種新的方式來寫美股財報短評，結構大概是：
- 財報發佈前的市場預期判斷
- 財報本身，我覺得重要的內容
- 財報公佈之後，我會注意什麼？
第一家我們從 $NFLX 1Q23 開始。
財報發佈前的市場預期判斷
- 財報公布前 (賣方分析師) 沒有出現太多未來 12 個月營收獲利上修的情況 (見上圖)，考量公司的商業模式 (付費訂戶*訂閱費=營收)，這也意味著從上季 (4Q22) 財報公布後，市場基本上沒有持續上修付費訂戶的預估值。
- 觀察近期賣方分析師報告，多數即便是看多的分析師，依然對 Netflix 1Q23/2Q23 財報抱持著謹慎的態度。
- 也就是說在進入這次的財報季之前，個人認為投資人對 $NFLX 沒有太高的預期。關注帳號共享打擊帶來的效果及進度，應是投資人高度重視的催化劑。
財報本身，我覺得重要的內容
- 1Q 新增付費訂戶大致符合預期，2Q miss，單看數字做交易的投資人應該嚇死，也讓，但很快管理層就給出可能原因：全面打擊帳號共享的行動將延至 2Q23 再執行，逼出新付費訂戶&營收的成效大概會在 3Q/4Q 才會浮現。
- 延後執行的因素：在目前執行的幾個國際市場應該是 churn rate 被拉起來影響比想像中多，我在猜 1H23 沒有那麼多好的 content slates 上片也是原因之一。不過，打帳號共享後產生的新增訂戶 traction 感覺公司覺得還 ok。
- 2023 自由現金流量目標上修，content cost 的縮減是主要 driver。
- 和時代的眼淚 DVD 業務說再見。Netflix 從 DVD 業務轉成串流霸主這段故事，可能是當代商業史上最成功的 pivot 之一，也是少數避免媒體行業被新科技破壞、甚至過得更好的例子。更難得的是依然是同一組領導團隊。
財報公佈之後，我會注意什麼？
- 延後至 2Q23 才開始執行的全面打擊帳號共享 vs. 潛在上升的 churn rate 是否高於預期？
- 透過低價廣告方案 (AVOD) 擴大 TAM 之後，下一步是甚麼？FAST (Free Ad-Supported Streaming Television) g4
- 評價我覺得不貴，以目前的 PE ratio 來看甚至有可能被當成 quality stocks 了，目前管理層朝向管理自由現金流量的方向，以及這季盤後股價的反應，我認為確實是往一個 GARP (合理價成長股) 在演化。
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Disney+話題鉅作《照明商店》於上週圓滿收官，僅僅八集的劇情便帶給觀眾無盡的情感衝擊，同時也讓原作者「姜草」的名字再度成為熱議焦點。無論這部作品最後為你帶來的是遺憾、感動，還是驚嚇，都別忘了在演職員表結束後留意精彩彩蛋。
《膽大黨》融合多元主題，包含超自然、戰鬥、校園戀愛、搞笑等元素。如果你還沒看過這部作品，在此提供5 個必看推薦理由，不管是精美的作畫，緊湊的劇情，還是精彩的配樂，絕對讓你笑到哭、再哭到笑！如果你還沒有看過《膽大黨》，千萬不要錯過～
《海灘男孩》心得感想：岡田惠和的新作《再見的延續》剛播出不久，他的90年代經典作品《海灘男孩》也登上了Netflix，看著方形的「電視畫面」，以及90年代氛圍的畫質、色調，有種考古的感覺。1997年的我才剛滿一週歲又幾天，完全看不懂在演什麼哈，但現在28歲作為小社畜的我，完全能懂這部作品好看的地方。
為一直以來隱藏著的古代時期做出描繪，觀眾已經能理解詛咒的源頭以及動機。訂閱「航電影的海」沙龍，即可獲得《犬系戀人》每週跟播文章。
Netflix追劇，人氣動漫《派對咖孔明》Netflix上演”共12集，2022年上演。動漫劇情主要飾演角色有諸葛孔明、劉備、月見英子、老闆小林、久遠七海、前園桂司、瑪麗亞·迪賽兒、RYO、MASA、TAKU等。
1.甄嬛剪紅燭，皇上答應她二人會白頭偕老，絕不會食言而肥，女方聞言感動落淚。
2.流朱為了護主自己以脖子就刀，一條鮮活青春的性命說沒就沒了。
3.華妃得知真相之後，選擇撞牆而死。
4.甄嬛第一次小產。
5.淳兒為人所害而溺死的場景。
6.“莞莞類卿”：甄嬛自皇上口中得知
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然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫，透過方格子訂閱專題每週發佈，提供投資朋友參考。
❶ 投資洞察：霍華．馬克斯的最新投資備忘錄
霍華．馬克斯創辦橡樹資本公司，以備忘錄與投資人分享自己的投資洞見，巴菲特曾經提到，他只要在郵件信箱看到備忘錄，一定會馬
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一、前言
一九五九年，英國廣播公司訪問了英國數學家兼哲學家伯特蘭．羅素有沒有什麼建議要給未來世代。他回答說：
當你學習任何東西或者思考任何哲學問題時，只該問自己事實有哪些，那些事實證明什麼是真實。永遠別被自己希望相信的事、或者自以為如果別人信了就會對社會有益的事所分心，只要專心一意去看事實是什麼
霍華德馬克斯，Oaktree Capital Management的共同創始人，以其深入的投資備忘錄而聞名。近期，他的一些論點引起了金融界的廣泛討論。在這篇文章中，我們將根據他的觀點和最近的訪談內容，對其論點進行投資市場的影響分析。
根據 WSJ 的新聞內容，Netflix 一反常態地在 30 多個國家調降訂閱費。
分享我歷年來投資心得，看過無數次財經書籍、年報。交易過數次，每次都交易的經驗都讓我學習到新的知識，我也習慣整理成備忘錄。
月線是一個很指標性的支撐點，如果失守月線，表示近一個月來的人幾乎都賠錢，所以套牢賣壓很重。通常這種除非你很看好公司前景，不然幾乎都會換股。
本小利大，利不大。本大利小，利不小。
上個月的投資備忘錄，我們先就投資的本質：「同時權衡風險與報酬」，闡述我們一直以來所想強調的，「風險」具有隱藏性及無法量化的特性。這個月，我們將從另外一個視角來說明我們的團隊在面對「到底該買多少張，才是最適當？」這個重要卻又困難的環節，是如何在風險與報酬之間如何取得適當的平衡。
二、從投資流程的視角
我們曾在「我們如何賺錢？」一文談到，大部份的投資人，不管是勤於參加更種投資說明會、股友會，或是忙於收看各種財經節目；亦或是埋首鑽研海量般的資料，如此汲汲營營，不外乎想要發掘可投資的標的(明牌)，只是縱使果真有幸買到「明牌」，也可能只是落於飯局間，高談股票經時，拿來「炫耀」買到飆股的話題，
前言：上個月我們談到「風險」具有隱藏性及無法量化的特性，導致在現代投資學與價值投資學，在觀點與操作行為有諸多差異。這個月我們續談，風險這兩個特性，對投資決策的危害，以及應怎麼面對。
【我們的特色—風險管理的專家(下)】
投資決策的本質是同時權衡(trade off)風險與報酬
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