瑞銀2023下半年投資展望

前言

上周投資界的新聞除了馬斯克約祖客柏幹架之外，好像也就沒有甚麼大事發生。美國科技股漲多了小回檔，中港股市依舊萎靡不振，日幣狂貶到143兌換一美元。

美聯儲官員們還是信誓旦旦的要在下半年持續升息打壓通膨，但美股彷彿脫韁野馬般的在五六月份飆漲。

與那斯達克指數連動性極高的台股也跟著攀上了一萬七千點的高位，這還是在景氣對策信號極為蕭條的藍燈創下的，與年初時投信們保守看待上半年行情的預判相差不可謂不大。

我們這周就再來看看瑞銀UBS在6/19 熱騰騰發佈的下半年展望報告，與去年底的2023年度展望有甚麼大轉彎或調整的觀點囉。

美國經濟增長前景風險仍然高企

延續著UBS去年底對美股展望保守的態度，瑞銀以1）核心通脹仍高；2）銀行危機後的信貸緊縮；3）收益率曲線倒掛，三點判斷美國的經濟衰退風險仍高。

如果以上圖右顯示，過去幾次美債殖利率曲線倒掛後6-12個月恢復正斜率（零軸以上）時都會發生股市的大幅修正來看，今年該跌不跌的美股，可能會遞延到2024年才有可能殖利率翻正，進而引發股市修正。