台積電(2330) 第二季法說給市場的提醒：小心中國!

台積電在2023第二季法說下修對下半年的展望，表示半導體的庫存要在第四季才比較健康，無獨有偶聯電(2303)也釋放出對今年保守的看法，如果仔細看不難發現兩間公司都提到一個相同的因素"中國大陸需求復甦較預期緩慢"。

中國除了是世界工廠也是世界第二大經濟體，原先年初大家把希望寄託在中國疫情後的復甦能帶動需求，各家公司把今年的低點設定在上半年，卻意外地等不到復甦，只好再把低點放到下半年。

中國市場發生了什麼事了？2024真的可以迎來復甦嗎？從投資、消費、出口這三個面向來看，目前可說是連三壞。

出口
美國是世界第一大消費國，過去15年來中國是他的第一大進口國，但從川普到拜登持續做的一個政策就是"將供應鏈撤出中國"，2023年上半年數據，中國已經退居第三大進口國。

投資
房地產相關產業約占中國GDP的25％，由於2020開始的打房政策，造成房價下跌，前幾名的地產公司都深陷債務泥沼，一堆建案停工爛尾，建商很難再有投資，只能靠政府主導的基礎建設帶動投資。

消費
6月份青年失業率21.3%創歷史新高，7月份CPI、PPI年增率均跌落負值呈現通貨緊縮現象，中國家庭的淨儲蓄持續增加，每一項指標都顯示消費力的衰退。

假設這一切現象的原因就是"美中對抗"，因為美中對抗造成出口減少，出口減少導致失業，失業讓消費能力下降，最終使得資產下跌。不管中國政府推出了多少刺激房市與消費的政策試圖扭轉，在"美中對抗"的問題無解之前，長期就是衰退。

有不少的企業對未來的展望建立在中國即將復甦，這個期待一旦落空會非常危險。把未來賭在中國經濟風險極高，不想被人割韭菜，我的選擇是"小心中國"。

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