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意外事件仍要回到經濟邏輯來判斷

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意外事件之所以稱為意外,就是所有人都沒料想到,不過金融市場裡沒想到的事還可以分成兩種類型,一種是真正完全意料不到的黑天鵝事件,另一種是可以理解,只是無法預知會不會爆出,或是不知道何時會爆的事,例如網路泡沫或美國房地產次貸風暴,在泡沫生成期間看似市場繁榮、樂觀,但是可以理解過度樂觀的後果是泡沫破滅,這樣的股市意外大跌並非完全意料不到,只是不知道何時會爆發,不知道爆發之後的實際嚴重程度,這樣的事件風險,都可以在經濟金融的邏輯上預先設想,事前是可以先避險或風險管控,而事前無法防範的則多屬於非經濟事件,例如疫情、戰爭、恐怖攻擊等,才是意料不到的事件。


非經濟因素的意外事件是可能造成市場動盪,不過不全然是負面的,例如美國911恐怖攻擊時造成股市大跌,但先前已經跌了一大段,意外事件讓跌勢加速見底,反而是讓投資機會較早出現,非經濟因素的意外事件本身對於市場的影響是中性的,在投資角度是機會或風險要看當下的市場狀態而定,如果原本處於漲勢,可能創造一個拉回進場的機會,或是原本處於高檔而有回跌的風險,意外事件則可能剛好觸發跌勢而開始修正,非經濟因素的意外事件所引發的市場動盪,多半只是觸發市場原本就會發生的機會或風險,所以除了觀察意外事件後市場如何表現之外,辨識原本市場的狀態,了解原本已經存在的機會或風險更重要。


中東的軍事衝突屬於非經濟因素的意外事件,暫時在國際股市沒有造成太大的影響,處於修正或整理的股市可能繼續維持原本狀態,還是要觀察後續事件是否快速平息或擴大,因為中東的局勢可能影響油價,進一步影響通膨與利率的變化,最終還是要回歸到經濟與金融的邏輯來判斷。


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股市裡的人性通常比較短視,短期內沒有造成股價的大漲或大跌,就覺得這些因素不重要而忽略其潛藏的風險,有些事件當下並未造成股市波動,但影響效用是長期的,直到未來某個時間才發覺原來已經讓股市形成某種趨勢。
股市短期的波動不一定和中長期趨勢一致,漲勢過程可能出現短線大跌,跌勢過程可能出現短線大漲,因短線大漲而看好,或因短線大跌而看壞都是危險的判斷,追逐短線波動很容易造成追高殺低的結果。
市場過於樂觀或悲觀,隱含背後具有一定程度的風險或機會,但該怎麼衡量市場是否過熱?一般可以觀察股市現象,例如價格乖離率、成交量與融資是否明顯暴增等現象,不過這些並非一個絕對的危險數值,都是動態的相對變化
股市裡的想像力之所以容易不切實際,是因為潛藏了許多貪婪的慾望,原本只是合理的推測,後來會被添加過度樂觀的想像,但在想像力之外,資金才是支撐股價的根本,當資金退出就會壓垮過度樂觀的想像力所支撐的股價。
多頭市場裡人人都可以是股神,但要經歷空頭循環,經過長期考驗才是真正的獲利,辨認股市的環境背景,並考量各種影響股價的因素之間的牽制,是判斷投資時機的重要課題。
市場有回歸平均數的常理,因為當投資人被優異的績效吸引,使得資金往某類型熱門族群集中時,等於是有較多的資金希望可以分一杯羹,導致每一個人能分配到的利益變少了
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