為什麼要買債券ETF？有什麼優點？

史塔克實驗室

發佈於史塔克實驗室 - 探索金融科技的研究員

2023/10/15閱讀時間約 6 分鐘

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前言- 為什麼要買債券ETF

大家在投資金融產品的時候，都是在考慮投資報酬率，如果把範圍縮小，只討論ＥＴＦ的時候，通常會去看每一年的投資報酬率，再往下細分的話，可能去看二大因素：殖利率、價差。

殖利率越高表示每單位時間拿到的股息就越多，價差則是賣出後和原先買入價格的差距，在這二個因素下，通常債券類型的ETF無法和股票類型的ETF相匹敵。但實際上，在組成一個穩定的資產配置時，可以透過債券ETF來平衡整個投資組合的波動性，這才是購買債券ETF的核心需求。

如果將100%的資金投入股票，投資報酬率通常比較高，100%的資金投入債券的話，風險相對比較低。因此就會很多投資者會將他們做出組合，降低整個資產組合的波動性，整體走勢也會更加穩健。在許多銀行提供的機器人理財裡面就會用到「效率前緣理論」，來幫助投資者在【報酬率】以及【風險】中，取得一個滿意的位置。

但我老實說，不是所有的投資者都需要這麼複雜的去用「效率前緣理論」進行資產配置，如果手上投資金額不高，在買ETF的時候，比較好的策略反而是注重【投資報酬率】一個因素，然後在市場低谷時考慮增加部位即可。

債券ETF的優點

除了剛剛講的資產配置之外，還有哪些優點呢？

1.節稅

在2026年之前，債券ETF的交易是免交證交稅的，所以出售債券類型的ETF時，不需要繳納交易所稅。

但實際上，大多數會去買債券ETF的人並不是進行短線交易或日內交易，因此這一點稅收優勢對他們來說可能並沒有太大的區別。就算當沖去進行交易，也可能沒什麼賺頭吧。

另外，債券ETF也提供股息免除二代健保補充保費用。需要被課稅的標準是單次債息收入超過2萬元。不過老實說，要讓債券ETF的單次配息達到超過2萬元的標準相當困難，所以股息可以節稅這一點是存在的。

2.波動相對於股票較小

根據投信投顧公會訂定的「基金風險報酬等級分類標準」，由低到高風險共分成五個等級，也就是RR1到RR5。以元大美債20年（00679B）為例，其風險係數等級為RR2，而在0050上的數字則是RR4。透過比較這兩隻ETF的風險係數，投資人可以更好地理解它們在波動程度方面的表現。也解釋了為什麼很多人選擇投資債券ETF，也就是為了降低其投資組合的波動性。

根據我們上一篇所述，2020年後的債券表現真的挺糟糕的，把觀察風險的參數拿出來比較的話，0050反而還比較穩一點，所以單看風險等級去思考的話，是會有危險性的。

3.手續費用較低

債券ETF的內扣費用，都比股票型得來得低，一般就是落在0.2％到0.3％左右，但股票的話0.3％到0.7％甚至1.0%以上都有可能。

以0050為例，根據「元大台灣卓越50證券投資信託基金」資料，0050的實物申購手續費最高為2%、經理費為每年基金淨資產價值的0.32%、保管費則為每年基金淨資產價值的0.035%。

而00679B內扣費用為0.22% 以這檔基金規模200億以上來說，經理費為0.10%，保管費則是0.06%，合計為0.16%的費用。

這樣比較起來的話，股票類型的ETF在手續費用上確實高上許多。

購買債券ETF的吸引力來自...

高收益率

目前的收益率已經達到相當吸引人的水平。從下圖來觀察美國公債殖利率的表現，無論是短期、中期或長期，收益率都維持在4%甚至5%以上的水準，但如果要買ETF的話，ETF殖利率的計算方式可能混入其他因素，還是要另外拉報表出來觀察會比較準。

股利和價差

4-7%的殖利率已經相當可觀，但許多人或許仍覺得不滿足。主要的原因是，目前購買這些債券ETF，很可能會在股息之外獲得價差。這是目前市場上最廣泛傳播的觀點，但如果太過貪心，這也會造成一個風險之一。

畢竟已經升息許久，鴿派的希望是在2024年中開始下調利率，通常債券價格與利率呈現反比關係。如果利率下降，這些債券ETF的價格可能會上漲，讓股利和價差都可以吃到不錯的報酬。

什麼情況下債券ETF才會上漲？

債券ETF的價格跟利息密切相關，是否能降息對債券ETF價格的漲勢有重要影響。然而，市場通常不會等到降息的消息才開始看漲債券，通常在降息之前就會出現一些跡象，例如經濟衰退的跡象。市場已經預期未來將會降息，因此一旦出現衰退的跡象，債券價格通常會上升。

其實說這麼多，就是在等「降息」，而且就算真的開始「降息」，到底能不能出現價差，就非常值得投資人好好思考了。由其是短時間內，要出現價差的機會，可能就比較難一點。

但好好思考投資策略的話，新買的債券，高殖利率還是保證有的。如果願意花時間等待的投資人，比如說在降息之前就安分領息，靜待降息到來，等到能夠出現價差為止，這樣也絕對可行，但就是要等多久而已。

「穩」or「價差」

如果投資者只希望簡單地領取債券配息而不考慮價差，短期公債ETF可能也是一個較好的選擇。小聲說：其實巴菲特前陣子都是買短期債，不知道為什麼大家瘋狂去買20年長債了....

短期債券的到期期限大多不超過兩年，甚至有些不到半年，這意味著無論利率上升或下降，對價格影響不大，幾乎等同於定期存款。像是「國泰美國短期公債ETF基金〈00865B.TW〉」這一支，先看他最近的股價，就不像長債一樣崩到谷底。

然漏如果要買ETF 的話可以去看裡面的成份比例，剛剛說到短期債券的到期期限大多不超過兩年，甚至有些不到半年，債券成分就可以看到他們買的債券到期日是什麼時候，相當透明。

由於這些債券是美國國債，不必擔心債務違約的風險，唯一需要擔心的是匯率，短期公債ETF與新台幣匯率有明顯的正相關關係。以富邦美債1-3（00694B）為例，其與新台幣匯率幾乎總是同向波動。尤其2023年台幣貶值，如果是贖回的話，是有利可圖，但如果是現在買進的話，就要多思考一下匯率風險。

如果站在追求長期公債的投資民眾那一方的話，他們可能在尋求一個價差的投資機會。多數長期公債的到期期限都在15年以上，這意味著只要利率下降一點，這些債券ETF的價格可能會上漲一到兩成。如果是ETF類型的債券，可能會反應的比較快速。不過...未來美國利率會下降到多少，還有什麼時候下降都不確定。所以還是要好好了解區別之後再下決定會比較好。