國內代銷龍頭-海悅

Create Your Lifestyle買新房 找海悅 台灣首家上市建築代銷 海悅團隊

海悅廣告自1996年成立，源自於建設公司的業務部門，從創業到組成團隊及成立上市公司，以全方位的專業及熱情，提供開發業者土地規畫、建築設計、平面規畫、公共空間、庭園景觀、藝術品味等建議。

原先認為今年房市不佳會影響到代銷事業，不過海悅受惠於政府推出的青年安心成家貸款政策，以及法說會透漏未來兩年內土地開發貢獻營收只增不減的訊息，讓海悅有機會成為這兩年值得長期投資的存股並從中獲得資本利得。

從海悅法說會透漏的土地開發貢獻效益預計時程表中，我們可以看到海悅在2023年這一塊預計將會有11.02E的貢獻，到了2024年目前預計為9.33E，而到了2025、2026後將大爆發，成長為22.11E以及26.37E元。

那麼我們再來看看海悅目前財報中展現的成效。

由EPS明細中，可以看出海悅2021 EPS 15.58元，股價最高來到了119.5。

2022EPS 7.88元

而2023 Q2財報中，eps的QoQ、YoY皆大幅成長，照公司的說法是因前期成本陸續攤提，故帶動毛利率重回到4字頭的水準。

毛利率、營益率、淨利率 三率皆大幅成長

展望第4季，海悅將迎來跨入營建開發案的開花結果期，首次參與達麗(6177)合建的台中水湳智慧城之台中「達麗創世紀」，即將在第4季交屋入帳，全案90億元、海悅佔3成，可認列27億元，將使海悅第4季營收達到全年高峰。

27億這個數字是重點。要注意土地開發只是海悅營收占比的其中一塊而已。海悅主要是幫建商代銷房屋的公司。

由財報中可得知，海悅主要的營收占比為代銷勞務收入，土地開發的業務，並不是海悅的營收重點。

海悅截至Q3前的營收，目前僅累積了36.09億，9月的營收5.43億元。

若照公司說法達麗創世紀即將在Q4入帳。

Q4營收將有機會大幅再成長。

由於無法確定公司Q3毛利率將會如何呈現。但目前海悅繳出了EPS3.01的成績，第三季財報即將開獎，若能維持甚至超越Q2的水平，海悅目前的EPS最少應有5.7-6元左右的水準，目前股價80.7元

值得一提的是，海悅在2021經營績效最好的時期，市場似乎也不太願意給海悅太高的本益比，因此建議海悅合理的本益比，應預設在10-12倍左右甚至以下的區間。但海悅即將入帳的Q4高峰加上Q3財報即將開獎，都值得觀察海悅近期股價的表現。

以上為個人投資心得研究分享，任何投資都有風險。請自行斟酌勿當作投資參考。

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