私募股權基金是什麼？

在不公開市場向不特定大眾募集資金，而且多向法人機構或高資產客戶募集，資金主要用於投資在企業之股權，且會介入管理標的

私募股權由三種特質所組成：私募+股權+基金

私募股權基金（Private Equity Funds）是一種投資工具，通常由專業的基金管理公司運營，旨在投資於非上市公司或私有公司的股權。這些基金的目標是以私有股權形式參與公司，並在一段時間後實現價值增值，然後再將這些投資出售。私募股權基金通常投資於公司的股權，並在管理期間積極參與這些公司的經營管理，以改善其業績，提高價值。

通常是由有錢的個別投資人、機構投資人及具產業經驗的經理人共同集資組成夥伴關係，提供中長期資金予未上市公司及有融資需求的大型公開上市公司。這些夥伴可以被架構成合夥、有限公司或更普遍的有限合夥。由於私募股權基金的私密性極高，加以不受管制，因此甚受特定投資大戶的歡迎。以有限合夥組織之私募股權基金而言，每位投資人只可申購一定數目且金額固定之有限合夥權益，且通常訂有最低申購門檻。

私募股權基金主要種類

1. 初創投資基金（Venture Capital Funds）： 這類基金專注於初創企業，通常是高風險、高回報的投資。初創投資基金投資於新興公司，以支持其發展，並通常提供了資本和專業知識，以幫助這些公司實現成長和創新。
2. 成長型私募股權基金（Growth Equity Funds）： 這類基金投資於已經建立且展現出持續增長潛力的企業。它們通常投資於擴大業務、市場擴張或新產品開發等領域，以實現更大的市場份額和利潤。
3. 收購型私募股權基金（Buyout Funds）： 這類基金主要通過收購現有企業，以進行重組、提高效益和增加價值。它們通常分為以下兩類：
4. • 成長型收購（Growth Buyout）： 這些基金專注於投資具有成長潛力的公司，以加速其擴大。
   • 杠杆收購（Leveraged Buyout，LBO）： 這些基金通常使用杠杆資本（借款）來購併現有公司，並試圖通過提高公司效益和降低成本來增加價值。
4. 夾層基金（Mezzanine Fund）
   投資於成熟期（Mezzanine Stage）、公開上市前（Pre- IPO）等階段的基金。

5. 重振基金（Turnaround／Restructuring Fund）
   投資於企業營運面臨困境，但仍具有長期市場生存能力的公司，通常是傳統行業，透過收購公司股份介入經營，協助企業重新發展後退場；重振資本未必只投資於未上市公司，也可能投資已上市企業的股票。

6. 上市後私募投資 / 私募投資公開股權（Private Investment in Public Equity，PIPE）
   PIPE 是投資於已上市公司股份的私募股權基金，不經由公開市場，投資人以低於市價的方式向上市公司收購股票，具有初級市場性質。

其餘特別種類

1. 專業領域私募股權基金（Specialized Private Equity Funds）： 這些基金專注於特定行業或領域，如科技、生命科學、綠色能源等。它們具有深入的行業知識，以識別和支持相關領域的投資機會。
2. 基礎設施私募股權基金（Infrastructure Private Equity Funds）： 這類基金專注於投資基礎設施項目，如公共運輸、能源、水務等。它們旨在實現穩定的現金流和長期回報。
3. 次級市場私募股權基金（Secondary Funds）： 這類基金不是直接投資於公司，而是購買其他私募股權基金的股份。它們在現有基金之間進行交易，以實現更快的回報或更好的資產配置。
4. 房地產私募股權基金（Real Estate Private Equity Funds）： 這類基金投資於房地產項目，如住宅、商業地產、物業開發等。它們通常旨在實現房地產市場的資本利得和收入。

運作流程

1. 選擇基金和基金管理公司： 首先，你需要選擇一家PE基金，通常由專業的基金管理公司運營。在選擇時，您可以考慮基金的投資策略、過去的業績、管理團隊和費用結構等因素。
2. 投資承諾： 一旦選擇了基金，你需要承諾投資資金，這意味著您同意在未來一段時間內提供資金進行投資。這通常有一個資金鎖定期，可能為幾年。
3. 資金划撥： 你需要將資金轉移到基金管理公司，以便他們可以開始投資。這些資金將被用於購買私有公司的股權。
4. 基金運營： 基金管理公司將使用這些資金投資於不同的私有公司，這些公司可能包括初創公司、成長型企業或進行重組的公司。
5. 股權改進： 基金管理公司通常積極參與投資公司的管理，以改善其業績和價值。這可能包括管理諮詢、資本重組、戰略規劃等。
6. 退出策略： 基金管理公司計劃在一定時間後退出其投資，通常通過以下方式之一：
7. • 出售：將所投公司出售給其他公司或私募股權基金。
   • 首次公開募股（IPO）：將所投公司公開上市。
   • 二級市場交易：在二級市場出售股權。
   • 回購：公司回購自己的股權。
7. 獲得回報： 一旦基金退出其投資，您將在所投公司的出售收益中獲得回報。這些回報通常根據基金投資協議分配給投資者。

私募股權架構

私募股權投資的基本組織形式： 私募股權投資通常是以有限責任合夥制組織，包括有限合夥人（投資者）和一般合夥人（投資經理）之間的合同。這些合同明確規定了資金供應、風險分享、收益分配等條件。

稅務法律性質： 有限責任合夥制在稅務上與其他組織形式不同，有限合夥人按個人所得稅徵稅，而不是公司稅。資金供應者直到證券出售才需要交納個人所得稅。為了獲得這種稅務待遇，有限合夥組織必須符合特定條件。

合夥人的角色： 一般合夥人負有無限責任（一般合夥人的個人財產可能受到威脅，他們需要承擔合夥企業的債務，而不僅僅是其投資額），但他們不參與基金的具體運作。他們有權參與一些重要決策，如合夥人協議的修改、基金的期限延長等。

私募股權基金的運作： 私募股權基金的存續期一般為7~10年，期滿後需要清算基金的資產。有限合夥人通常不一次性注入所有資金，而是分期注入。一般合夥人負責管理基金，他們的報酬與基金績效相關。

股權投資貸款和MBO融資： 銀行通常較為謹慎，不願提供股權投資貸款。同時，MBO融資受到銀行的限制，要求債務人提供自有資金作為投入。

門檻

私募股權基金之所以對個別投資者設有申購數量和金額限制,主要有以下幾個原因:

1. 降低基金管理和運作的複雜度

私募基金要求每個投資者只能認購固定數目和金額的合夥份額,可以大大簡化基金在運作和管理上的複雜程度,不用處理太多不同規模和數量的投資人。

2. 維持投資者結構的穩定性

限制每個投資人的認購額,可以避免基金中出現持有大量份額的「大股東」,保持投資人結構的穩定性。 同時也方便基金管理層控制整體的投資方向。

3. 降低流動性風險

基金份額流動性差,如果任由投資人自由認購,可能導致大量贖回申請時基金難以應對。 適度限制每個投資人的認購額,可以緩解這種流動性風險。

4. 符合監管規定

部分國家或地區對私募基金的監理規則,會要求對個人投資人的認購進行限制。 設定認購上限可以讓基金更符合監理規則。

5. 顯示本基金的專業性質

高門檻表示該基金更專業化,只針對具備一定資質的投資人。 可以避免不專業投資人的亂入。

如何獲利？

1. 資本利得：當所投公司的價值增長時，您可以通過出售股權或IPO等方式獲得資本利得。
2. 分紅和利潤分配：一些PE基金可能會通過所投公司的分紅或利潤分配向投資者支付現金回報。
3. 股權增值：隨著公司的增值，您的股權價值也會增加。
4. 管理費和績效費：基金管理公司通常會收取管理費和績效費。管理費用於基金管理成本，而績效費則根據基金的回報計算。
5. 利息和股息：如果所投公司支付利息或股息，您可能會獲得這些現金流。

風險有什麼？

1. 流動性風險： 私募股權基金通常需要長期投資，而且可能沒有容易提取資金的市場，因此存在流動性風險。投資者可能無法隨時提取投資，並且必須等到基金的持有期限屆滿。
2. 市場風險： 私募股權基金投資可能受到市場波動的影響。基金的績效可能會受到經濟狀況、行業變化和市場趨勢的影響。
3. 管理風險： 基金的表現取決於基金經理的投資決策。不同的基金經理具有不同的投資策略和風格，而管理團隊的能力和經驗對基金的績效至關重要。
4. 企業風險： 私募股權基金投資通常涉及企業，投資者需要考慮特定企業的風險，包括管理問題、競爭壓力、市場需求變化和法律法規變化。
5. 無法多元化風險： 有些私募股權基金可能集中投資於特定行業或地區，這可能會增加風險，因為基金未能充分多元化投資。
6. 資金承擔能力風險： 私募股權基金通常需要投資者承擔較高的最低投資金額，這可能對投資者的財務狀況造成壓力。
7. 不確定性風險： 私募股權基金投資可能涉及不確定性，包括項目退出時的價值、投資回報和資本回收時間的不確定性。
8. 稅務風險： 私募股權基金投資可能涉及稅收問題，包括資本利得稅和分配的稅負。投資者應諮詢稅務專家以了解相關稅收法規。

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