券商報告-瑞昱財報短期利空,法人下修今明兩年獲利預估

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
投資理財內容聲明

日期:2023.10.24

重點個股

新日興(3376.tw)-第一金

公司介紹

  1. 主要製造銷售產品有電腦零組件、彈簧 件、沖製件、組立件、MIM金屬射出及各項精密加工等,目前為全球筆電軸承主要供應商
  2. 國內競爭廠商包含信錦企業 (1582.TT)、兆利科技(3548.TT)、富世達(6805.TT)

近況更新

  1. 3Q23 營收28.5億元,YOY -15%,主要大客戶蘋果尚未推出新款電腦,較無明顯訂單挹注;Airpods pro 於3Q22推出,此次僅改款TypeC版本並未推出新一代產品,需求亦較為平淡(目前營運動能平淡)
  2. 毛利率進一步改善,主要是(1)營收規模提升,(2)NB比重提高,產品組合改善

未來展望

  1. 明年消費性電子需求回溫,產業動能谷底回升
  2. 受惠美系大客戶將推出Macbook Air 與 Pro系列新產品,耳機亦會推出新品,將注入營運動能提升(可能上修4Q23、1Q24營收、獲利,很重要!!!)
  3. 折疊手機取得進展,成功切入陸系品牌折疊手機,雖非龍頭大廠但預期不受排他條款所限,可望持續切入折疊市場取得戰果(摺疊手機概念股題材,可能跟隨概念族群股價波動)

個人評論

就是可以關注留意瞜


瑞昱(2379.tw)-國票、永豐

公司介紹

  1. 公司為全球網通晶片大廠
  2. 產品線Ethernet、WiFi、藍芽、Switch與TV SoC
  3. 主要競爭對手博通、Marvell、高通、聯發科、聯詠

近況更新

  1. 3Q23營收266.8億元,YoY-10.4%,營收略低於預期,主要是乙太網路與Audio Codec等庫存底部,客戶提前備貨,導致傳統旺季營運未有顯著成長
  2. 毛利率42%,YoY-6ppts,半導體景氣下修循環以來,毛利率下降趨勢已逐漸止穩,庫存跌價損失負面因素消弭(半導體循環谷底)
  3. 營業費用季增3.8%,高於預期,主要來自研發費用、 員工薪資與獎酬費用
  4. 兩家皆下修瑞昱今明年獲利預期,永豐預估瑞昱2023年稅後EPS 17.85元(原預估19.32元),2024年稅後EPS 23.16元(原預估28.91元);國票則是調降評等至區間操作(股價下跌原因)

未來展望

  1. 大部分客戶4Q23進入淡季,標案產品並沒有如期復甦,營運能見度低
  2. PC及non-PC產品線皆進入淡季,營運動能下滑
  3. 客戶要求降價壓力存在,存貨水位已逐步降低,未來存貨跌價損失對毛利率負面衝擊持續遞減
  4. 年底通常有專案結案將認列相關費用(費用率較高)
  5. 存貨金額今年已逐季滑落,庫存天數落至3Q23的111天,整體庫存天數已往公司短期目標值100天靠近,反映公司庫存控制已出現成效
  6. 終端需求未全面回溫,瑞昱訂單能見度低,部份產品線(PC/TV/乙太網),拉貨動能沒有延續力,而標案類型產品在4Q23仍未見復甦,低於預期

個人評論

利空反應完,後續不知道...AO沒啥想法


台積電(2330.tw)-國票、永豐

公司介紹&近況更新

網路上自己查XD新聞報導太多了,重點就3Q23營收獲利優於預期;今年資本支出維持320億美元不變;COWAS產能供不應求阿

未來展望

  1. 手機、HPC需求帶動3nm/5nm產能利用率維持高檔,台積電旺季營收與4Q22相當
  2. 庫存水位逐漸回落,復甦仍須視2024年復甦力道而定
  3. 2nm以下展現優於同業的信心(三星、英特爾),先進封裝的技術優勢,為客戶提供一條龍式的解決方案
  4. CoWoS供給受限供應商的產能,將盡力滿足客戶需求,維持2024年底時CoWoS的產能翻倍的目標(達到24kwpm,若供應商去瓶頸則可達30kwpm)
  5. 今年資本支出維持320億美元(先進製程70%~80%、成熟製程20%,其餘10% 為先進封裝與光罩等),持續打臉提早預告2023 年資本支出將下修的分析師與引用其看法的媒體,突顯公司擴產乃因應客戶需求與未來發展所需,不因短期市況變化而改變(我覺得這報告寫得不公允喔!!!很明顯是台積電擠牙膏阿,市場預期都已經下修到280億美元,公司不順著市場預期,那就是明年下修,預期修正不到位,也不太有投資人願意下注,推動股價瞜)

個人評論

擠牙膏式法說會,反正就是繼續抱著搂


今天的券商報告重點整理就到這邊吧!也是簡單閱讀抓出重點,並且分享自己的想法,不構成推薦喔喔!大家都是成年人了!!!

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