週回顧-穩懋基本面遠優市場預期，世芯、光寶科要發百億可轉債募資

時間範圍2023/10/30-11/03

整理日期11/5

產業消息

特斯拉對太陽能追料

1. 元晶會率先受益，主要客戶有美國、日系等
2. 預計今、明兩年海外營收占比從10% to 20%以上，國內太陽能裝置量低於預期，但隨著選舉結束，建置量有望加快
3. 對行業看法正向(要確定ㄟ國外風電、太陽能大廠財報都變成財爆，股價紛紛重挫)

美國太陽能大廠SEDG今年以來股價溜滑梯

沃旭能源股價今年以來也是暴跌

I16手機鏡頭規格大升級新聞評析

1. 蘋果產品規格升級擠牙膏
2. MG產品要導入主鏡頭，不是潛望鏡
3. 玉晶光進來搶大立光潛望鏡市場份額、毛利率提升進度疑慮(大立光明年隱憂)
4. MG模造玻璃優點，除了可壓低鏡頭高度，手機更輕薄化，提高光學變焦倍率

蘋果股價偏弱...

PCB材料升級趨勢

1. 2Q24明年有Birch stream新晶片推出，板層數持續增加，B100新品上市，AI成長動能強勁
2. 800G SWITCH放量，1.6G新品推出
3. 低軌衛星，明年營收成長黑馬，SPACE X 發射重啟，受惠最大是華通
4. 金居-RG銅箔高階新材料，高階材料不斷提升、推出新品，低階產品殺價競爭減緩，正向看待後市營運表現(這股價也好弱...)

中系手機出貨數據

1. 華為M60 pro市占率變化，從10% to 17.4%，可見有受到消費者愛國情懷影響，加上中國公務員需要輸誠，表達愛國情操
2. 損失市占率廠商蘋果、oppo、vivo，對蘋果影響比想像中大
3. 中系手機相關，穩懋、宏捷科營運看好；半導體部門虧損幅度縮小，部分記憶體產品線有漲價，減產時點比較晚，轉虧為盈時點較慢，手機新機發表，帶動本季獲利增加，認為明年手機需求會好轉，記憶體產業供需變好

從MCU大廠盛群看IC設計投片成本

1. 盛群月營收規模約3、4億，如果明年WAFER COST可以降10%，那對大間IC設計很有利
2. PMIC產業，6415 矽力台灣最大，COST降下來，毛利率站穩50%，EPS 穩穩10元，現在看起來是公司營運谷底

海外個股

IBIDEN財報

1. 3Q財報獲利不如預期，電子部門營收轉弱，該部門90%都是載板，儘管公司有出NVDA COWAS載板，但ABF載板產業陷入供過於求情形
2. 認為明年是溫和復甦的一年，對於2025展望比較樂觀
3. 考量產業公司多數下修營收、獲利和財測，產業供過於求，台股載板三雄南電、欣興、景碩，營運落底情形不明，建議保守中立(基本面下修公司不要碰)

台股個股

1.緯創(3231.tw)

1. 一次性出售。上週出售印度廠廠房-手機業務，新台幣39億元，2022中國崑山廠-手機，賣給立訊，對獲利貢獻正向，對營收影響有限
2. 美中禁令影響。考量中國新一輪晶片禁令影響
3. 市佔率影響鴻海搶單。下修緯創獲利預估與目標價，但評價已位於中下緣，AI長期展望正向，股價已反映多數利空(後面自己想...)

2.威剛(3260.tw)

1. 記憶體看法正面，報價會漲到明年上半年，積極建庫存
2. 營收預估樂觀10、11月營收往上走，訂單來自通路端庫存回補，組裝廠比較看合約價，追漲不追跌，農曆年後有持續備貨需求
3. DDR5明年就會成為記憶體主流，ASP比較高，對模組廠也是有利，庫存平均成本偏低，記憶體晶粒廠在報價還沒回升到成本價以上之前，增產壓力不大

3.穩懋(3105.tw)

1. 營運谷底過去，本季轉虧為盈，3Q財報優於預期，受惠IPHONE發表、中系手機補庫拉貨，稼動率提升
2. 毛利率比想像中好，PA、INFRA業務好，OPTICAL市佔沒掉，轉虧為盈EPS 0.08元
3. 4Q營收 QOQ 10%以上，中系手機拉貨延續，稼動率增加，上修23/24年營收獲利

4.信義房屋(9940.tw)

1. 3Q房市狀況普通+沒有建案交屋，毛利率維持2Q水平，EPS 0.47，累計前三季1.85元，主要是1Q有板橋建案集中交屋
2. 4Q展望優於3Q，建案交屋小旺季，考量明年房市交易量溫溫，加上公司要到2025年才有建案完工，對於信義房屋持中立看法

5.聯發科(2454.tw)

1. 3Q營收、獲利比財測預估都要好，手機庫存回補，整體庫存水準下降至21年水平健康狀態
2. 4Q營收 QOQ 9-15%，優於市場預期，上修EPS預估至13元
3. 手機產業谷底回升，各廠Market share有變化，emotion 情懷終究有限，認為華為影響有限，主要還是qcom競爭
4. AI著墨點，未來手機會成為個人助理，ai應用相關導入silicon content增加、csp asic持續合作(長線AI故事題材)

6.創意(3443.tw)

1. 3Q 5NM 比特幣客戶結案，另一個改SPEC入帳
2. 4Q 營收QOQ 持平，NRE衰退雙位數、TURNKEY增加
3. 中國新一輪晶片禁令對公司影響有限
4. 微軟這顆明年就要走進量產，先進封裝矽中介層ASIC服務(重大利多)
5. SSD Controller，海力士相關負面影響，可能是謠言打壓訊息(重大利空)
6. 24年台積電預計成長幅度20%，公司會優於台積電成長性

7.光寶科(2301.tw)

1. 之前股價走勢合理反映利空部分，本業獲利不如預期，下修23/24獲利預估
2. 3Q 季增幅度低於預估6%，營收不如預期、營業費用高於預期
3. 4Q展望正向NB需求谷底回升、DT最壞狀況過去
4. 光電部門較上季微增，互聯網伺服器部門營收動能最好
5. 5KW新產品本季出貨，毛利率轉佳??(但24展望Keep 23%)
6. OP提高就會投在RD費用
7. 公告發行100億CB，稀釋4.8%
8. 同業都在下修獲利預期，短期股價有壓力

8.永信建(5508.tw)

1. 高雄在地優質建商，採取成屋銷售方式
2. 3Q有讓利給客戶營收優於預期，但毛利率略低，目前高醫商圈、總銷28億元的「謙樂」案開始交屋入帳，其餘成屋亦持續銷售包括「翡翠流域」、「R5新世紀」
3. 2024年有3個建案完工投入市場銷售，包括鳳山區的保成二期、鳳東案以及仁武區的大昌案，總銷金額65億元
4. 今年累計前三季獲利5.62元，配90%現金股利，高殖利率行情

9.泰福(6541.tw)

1. 2025年預估由虧轉盈，2026年預估eps20-30元
2. 主要來自三個藥進展，包含(1)短效美國白血球生成素藥證，年貢獻10-12億、(2)第一代乳癌相似藥，潛在營收貢獻100億、(3)長效美國白血球生成素，潛在貢獻180億，2025拿到藥證

10.東鋼(2006.tw)

1. 台灣鋼筋出貨量穩定增加，越南廠虧損優於預期
2. 4q鋼筋報價持穩，近期價格上漲約5%
3. 大業廠產能貢獻穩定增加
4. 高殖利率題材

11.義隆(2458.tw)

1. NB有在復甦，毛利率跳升3%
2. 庫存跌價回沖、WAFER成本降低，明年毛利率上升趨勢
3. 4Q QOQ 季減11-13%，主要是NB淡季
4. AI PC上到雲端計算，跟硬體比較無關，支援輔助功能，可能才會有點受惠
5. 高股息ETF盛行，預估明年殖利率仍有4.5%

12.世芯(3661.tw)

1. CSP用NVDA方案很貴，使用ASIC，很便宜，可以客製化，與台積電合作度更高
2. 發3.5億美金GDR，發行100億台幣，COWAS產能要付大筆訂金，回片速度也比較慢接的專案量也越來越大，營運資金需求高，股本膨脹5%，主要是利率比較高(很棒，要相信財務長的英明，這筆募資一定是它的KPI績效)
3. 穩懋之前也在股價300-400元，發行3.5億美金海外可轉債，現在股價只有150元xddd，當然我們不可以一言以蔽之啦!

接下來的東西很重要 X 3，請大家在茫茫股海裡小心留意!!!

股價高檔的訊號發射(Signalling Theory)

(1)董娘、前妻賣股。國巨(1,200 to 200多)、美食-KY(150 to 100)

(2)財務長大舉籌資。康舒(股價跌掉40%，其實就賣老股換新股)、接下來就關注家登、世芯ky後市股價表現ㄌㄡ

(3)董監事大量轉讓持股。緯創、技嘉等太多拉

今天本週回顧就寫到這邊，簡單幫大家整理資訊，抓出重要的訊息，並分享自己的想法，不構成買賣推薦，純屬個人心得想法，相信大家都是成年人了，謝謝大家啦!!!