為什麼股票不能只看殖利率？

大家好，我是小畢，在投資股票時，殖利率常被用來當作選股或是買股的指標，有些人覺得高殖利率代表高股利，所以就覺得高殖利率的股票就是穩賺不賠，但事實上往往卻不是如此，或是覺得高殖利率的股票在未來都可以維持高殖利率，只看殖利率而不看報酬率來選股，可能會讓你損失獲得資本利得的機會成本。

一般在股市所謂的殖利率是所謂的現金殖利率，也就是將公司配發給股東的現金股利除以買進的股價，舉例來說，假設買進股價20元的股票，配發股利為1元，那麼殖利率就是5%，只看殖利率來選股或進場的風險就是沒考慮到資本價值的變動，畢竟股票不是定存，本身的股價還是會隨著市場變化而改變，今天股價20元的股票配發1元股利後股價會變成19元，只要沒有填息，那麼報酬率其實是0，更差的狀況就是股價還有可能持續向下，那麼報酬率還會變成負值。

至於報酬率可以同時將資本利得和股利所得考慮進去，畢竟股票的獲利除了股利所得外，資本利得也是一個影響資產總值的因素，應該沒有人希望買進殖利率10%的股票，但買進後股價卻下跌20%。

不少投資人選擇買進金融股作為所謂的定存股，以國泰金為例，國泰金在2021年時配發3.5元的現金股利，當時殖利率為7.04%，股價則是49.7元，相信7%的殖利率對不少人來說十分具有吸引力，但是如果在49.7元買進的投資人到了2022年現金股利卻只剩下0.9元，殖利率以當時買進價換算只剩下1.8%，這代表殖利率並非一成不變，並且2022年時配發股利時股價為44元，也就是考慮資本利得下，資產損失了12%，所以對於將買進時的殖利率當作未來報酬率的投資人來說，具有相當大的風險。

如果把時間拉長一點，可以發現國泰金從2014年的45元，到2023年股價也是45元附近，這樣經過9年資本似乎沒有損失，但其實損失了資本成長的機會成本，以0050為例，股價從2014年的58元到2023年的125元，資本幾乎成長了2倍，所以只追求高殖利率而忽略報酬率的投資人，可能就會錯失享受資本利得好處的機會。

那是不是找到高殖利率和高報酬率的股票就解決了呢？首先第一個困難就是你無法預測當下高殖利率和高報酬率的股票，在未來是否還能有亮眼的表現，第二個困難就是高殖利率和高報酬率很難同時存在，因為股利就是當公司賺錢時配發給股東，今天當公司選擇將大多數的資金配發給股東，而不是繼續投資的話，那就代表公司未來的發展和成長有限，自然就無法創造更好的表現而推升股價，既然無法預測個股的未來表現，選擇代表台灣整體市場表現的0050，獲得整體市場報酬，除了不用擔心選到未來表現不好的股票外，其資本利得也可以讓投資人獲得不錯的報酬。

之後的影片我會分享利用0050搭配現金的投資人，退休後要從資產中提領多少才相對安全，歡迎大家訂閱和分享我的專題。

本篇內容同步發表在我的youtube頻道：