個股分析 - 4942嘉彰 | 獲利穩定 殖利率佳

個股概述

嘉彰股份有限公司(上市代碼4942)

公司成立於1985年9月，主要業務為金屬沖壓零件製造。

目前股價44.9元，今年預計配發2.3元現金股利，殖利率約5.12%。

嘉彰長期獲利及殖利率穩健，為適合長期投資標的

2011年上市以來，每年皆有配發現金股利，且在歷經產品調整後，2018年以來EPS維持4元以上水準，股利約維持2.5元，年均殖利率皆有5%以上。

歷年股利

嘉彰2011年至2015年獲利呈現衰退，且2015年呈現營運虧損

主要因嘉彰原產品以大尺寸面板應用為主，但大尺寸面板面臨價格競爭問題，使嘉彰整體營運受到影響，但2015年認列相關減損損失後積極調整商品應用。

2015年減損損失

調整商品組合後，毛利率持續改善

嘉彰近年積極調整商品組合，降低價格較競爭之大尺寸面板(TV)應用，轉攻中小型利基型市場(NB/Monitor)，且近年增加較具有成長動能之車載、網通/伺服器應用。

2015年以前TV應用營收佔比約4成，目前下降至5%以下，NB/Monitor等中小型應用營收比重上升至5成以上，近年布局車載、網通/伺服器應用營收占比也各佔約1成營收，產品組合持續轉佳。

商品組合優化也使嘉彰毛利率持續改善，且近年仍呈現上升趨勢。

雖2015年歷經主要產品需求衰退，使整體獲利較不佳，但營運調整後，近年恢復成長。

歷年毛利率

資產面穩健

除獲利面穩健，且有逐漸好轉趨勢外，資產面也穩健。

自有資金充足，長期借款比率皆在5%以下，且近兩年持續減少借款，目前幾乎為零借款狀態。

帳上現金金額由2019年13.6億增加至2023年26.7億，佔總資產比率也由13.9%增加至25.2%，資產結構穩健，營運風險小。

近兩年因通貨膨脹，各產業面臨需求大幅下滑，存貨過高、去化壓力大等問題，但嘉彰整體存貨並無異常增加，並無面臨到存貨銷不出去，大量累積之問題。

可以發現，嘉彰存貨週轉天數長期保持約20-30天，代表嘉彰的存貨從買入到銷售出去，大約只需要一個月左右的時間，可以較快因應產業需求、價格等變動，調節存貨。

小結

嘉彰整體營運、配息穩健，長期殖利率達5%以上。

資產結構安全，且目前產品組合優化下，毛利率呈現上升，為適合長期投資之標的。