台灣精銳(4583) 法說會Memo 20240319

看點：

1. 工具機類股中，毛利率最高，產品較寡占
2. 日本結束負利率政策，可能帶來日幣升值，有利工具機族群
3. 中國經濟落底，開啟短週期復甦（詳IZAAX 4月智富專欄），公司營收中國佔比3成
4. 預期工具機族群已經進入復甦階段，詳之前文章：【上銀】追蹤更新 - 這裡有沒有ＡＩ啊

法說內容：

1. 公司總共有三個廠房一間酒店，廠區是按製程來分配，公司生產行星式減速機、齒輪、尺排、還有一些配套的東西像潤滑油之類的
2. 減速機是配套在伺服馬達上面，主要用在定位上面，對精度要求高
3. 高精度尺排是用在把旋轉動作變成直線動作
4. 新產品：去年9月推出伺服用零背隙撓（ㄋㄠˊ）性聯軸器，連同伺服馬達一起用，提高精度、減少誤差、保護零件，用於連接馬達與軸或減速機
5. 全世界能做減速機、齒輪、尺排，三合一解決方案的公司只有兩家，一家是台灣精銳，另一間是一個德國公司
6. 競爭利基：
   ● 市場規模大：半導體、醫療、車用、食品設備，裡面有用到移動、轉動功能的，都會用到減速機、齒輪、尺排，都是公司的應用範疇
   ● 垂直整合，買材料進來之後一路到產品製造完成後包裝，都是公司一條龍完成，優點是品管控制、交貨快、降低成本、技術保密
   ● 全球佈局：全球代理商都是掛ＡＰＥＸ（台灣精銳）名字，都用在地人，了解在地文化，可以當成台灣精銳的分公司，新的市場需求都會傳完台灣母公司來因應

• 減速機亞洲區營收占比下降，主要是因為中國市場（佔總份額約30%)衰退，所幸公司不是只單壓中國，在歐美市場有顯著成長（但我看營收額明明就衰退🙂）
• 日月千禧酒店2023平均住房率82% 毛利率持續提升，有很多因素，包含酒店毛利率很高；三廠製程調整，帶動毛利上升；2023年初調漲產品價格
• 目前稼動率大約60%~70%，以目前現有機台產能還能上升30%，沒開出來是因為現在市場不好，訂單不夠
• 未來展望：太多變因，無法預測，只能視情況因應
• 會不會切入人形機器人？這問題每年都會被問，人形機器人主要用諧波式減速機，公司沒在做，也不準備切入，因為公司評估這不是極有利基的市場

人形機器人的部份因為主要是用諧波減速器，目前台灣精銳並沒有做到，精確來說，台灣精銳不是不能生產，但是以台灣精銳目前設定應用市場來看，行星減速器價值還是高於諧波減速器，行星減速器對其客戶而言有不可替代性。
（參考新聞：台灣精銳擁行星減速器，智慧工業機器人機會多 ）

• ＥＣＦＡ對公司沒影響
• 2024飯店住房率目前比2023的82%還好，今年應該很有機會比去年好，但不確定會好多少，客群大多是商務客，少部分遊客，不收團客

 簡評