個股分析-1402遠東新｜擁有千億土地資產的紡織股

遠東新世紀股份有限公司，成立於1942年，公司營運事業部為生產(化纖、紡織、石化)、土地開發、轉投資等。

目前股價約32.05元，2023年度獲利配發1.35元現金股利，殖利率約4.2%。

筆者認為遠東新目前最大的投資價值在於擁有的土地資產，相關價值估計，在後面段落，心急的朋友可以直接從目錄往下。

但這邊還是先簡單介紹一下遠東新目前的獲利狀況。

營收以生產部門為主，但獲利主要來自轉投資

從遠東新2023年報資訊接露，目前最主要的營收仍來自於生產部門，這部分就是遠東新最原本的本業─紡織業，包含上中下游，從最上游的石化原料，一直到最下游的服飾、織品生產，遠東新紡織營運具有一條龍成本及規模經濟優勢。

但目前台灣紡織業發展，相較於科技類股，筆者認為整體成長空間及動能仍較低，故雖遠東新還是有針對紡織本業發展再生產品、高附加價值產品等，筆者目前不會因為這個原因而投資遠東新。

且遠東新目前營收雖以生產部門為主，但獲利主要來自轉投資，主要為遠傳及亞泥。

遠東新轉投資很多，包含同集團遠傳、亞泥、遠百、遠東銀等，因此也有人說買進遠東新其實像買進ETF，是間接投資一籃子股票。

那以目前對獲利影響較大的，則是遠傳及亞泥。
遠東新對遠傳持股約32%(包含直接持股，及透過遠鼎投資持有)，列入合併報表，以遠傳2023年淨利約82.3億計算，遠東新可以比例認列約41億，佔遠東新2023年淨利82.3億約5成。

而遠東新對亞泥持股約25%，列在權益法投資，相關獲利以業外權益法方式認回，而以2023年遠東新認列亞泥約27億計算，佔遠東新2023年淨利約3成。

所以以2023年獲利來看，遠傳及亞泥就佔了遠東新約8成，所以遠東新目前營收雖以生產部門為主，但獲利主要來自遠傳及亞泥。

這兩家公司獲利仍有成長動能，遠傳2023年12月合併亞太電信，且目前也持續隨5G發展佈局，而亞泥雖目前面臨水泥景氣低迷，但仍持續發展低碳水泥，及天然氣發電等。

但筆者認為目前遠東新投資價值仍在於其擁有的土地資產。

全台57萬坪土地，價值達3千多億

遠東新官網轉發的新聞資訊中提及，目前遠東新在台擁有約57萬坪土地資產，且大多在北部精華區，而目前約4成，列為投資性不動產。

再由法說會公布之投資性不動產公允價值約1,319億推算，全部57萬坪土地公允價值約3,300億，以股本換算每股價值約61-62元，光土地資產就高於目前的每股淨值約43.06元。

而遠東新近年也持續針對土地資產開發，包括板橋遠東通訊園區(商業區出租、住宅區出售)、內壢土地開發計畫等，待開發後土地的附加價值又可能在更提升，因此擁有大量土地資產的狀況下，目前價位是具有投資價值的。

小結

本篇文章雖然針對遠東新的獲利沒有更加全面的分析，但剛剛提到，目前的主要兩大獲利體-遠傳及亞泥，目前營運其實沒有太大問題。

以及土地資產開發具有較大的隱含價值，在可以維持4%殖利率，又可以等待土地開發帶來得動能，筆者認認為遠東新是可以投資的標的。

但若後續遠東新土地開發後，若多是以出售方式實現獲利的話，就要再視當時後情況重新評估其價值了。

而之前也有提過另一檔具有土地資產的個股 個股分析-3211順達｜土地資產豐厚 支撐高股息政策。

再其與富宇的合建案貢獻下，獲利其股價也大幅上漲，但就像我前面提及的，以出售方式實現獲利，因屬於一次性挹注，賣掉就沒有了，所以就須重新評估其價值。