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國產(2504)-我們都生活在混凝土裡-2027迎來轉機EPS增加1/3-00940五月有可能納入?

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如果要說現代人不可或缺的物質是什麼?

有水、空氣這些明顯不可或缺的,有些人會說是食物、娛樂

但大部分人不會特別意識到︰我們都生活在混凝土裡

水泥與混凝土不同

水泥是一種建築材料,與水混合後會凝固硬化。水泥不常單獨使用,而是用來與骨料)接合。水泥與細緻的骨料混合後形成砂漿(用來接合磚塊),水泥與沙礫混合後形成混凝土

水泥通常是無機的,主原料為石灰或矽酸鈣。

預拌混凝土係由水泥、水、細粒料、粗粒料及選用之摻料(可能包括高爐石粉、飛灰、化學摻料)等四至五種以上性質不同的材料於工廠內預先拌和而成,期間經過原料生產、運送、儲存及生產拌和,並經由預拌車運送至工地現場。

  混凝土的主要成份分為砂、石、水、膠結材(水泥、飛灰、爐石),有些廠區較遠的會配上藥劑(如緩凝劑:防止運送過程就凝固),混凝土中砂石的含量最高,最少的為水泥,而水的含量多於水泥一些,水含量減少也可增加混凝土的強度,水則使用了清水、汙水、冰水,冰水主要是防止混凝土凝固過程溫度過高產生乾裂。

水泥約占混凝土組成7-15%

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國產

國產建材實業(2504)成立於1954年,為台灣最大的預拌混凝土公司,市佔率約16%,關係企業包括台北港埠通商公司、惠普(8424)、國興水泥和國雍營造。主要業務為預拌混凝土、水泥、防火性建材等商品銷售。全台有28座預拌混凝土廠,年產能達650萬立方米。就市場別來看,2020年營收比重:台灣76.3%、中國大陸16.78%、其他6.92%。

國產市占率約為17%

1.護國群山電子廠辦的群聚興建與擴建,更帶動周邊房地產的開發。

2.興起的工業園區將帶動周邊的建設與房地產的需求與繁榮。

即:(產業移入+建設到位+人口遷住=新造鎮)。

3.內政部積極修法,訂立容積獎勵予推動都更:危老、商辦、廠辦、住宅都更之案量將大量釋出,而目前僅是起(啟)步而已,往後仍屬於永續的百年商機。

4.為解決廠地需求的難題,將加速「廠辦都更」的進行,打造三能(節能、智能、儲能)與立體化、機能化的廠辦。

5.「家庭自然分戶(1戶4人↓2.8~3人」+「自住剛性需求」+「台商回流置產」三大需求穩定帶動,房市仍可維繫上揚趨勢。

6.政府公共工程(交通建設、水利工程、發電廠等)持續推動,尤其是「大南方計劃」將在四年內投入九千億元,在南部縣市進行公共建設、租稅優惠、創業協助等措施,均衡區域發展,另設立屏東、嘉義兩個科學園區,並與南科、橋頭園區、沙崙綠能科學園區形成大南方科技廊帶。

以上來源於法說會,總結為︰自住房需求、半導體蓋廠本身建造與造成周圍的繁榮、公共工程,而各種建設都需要混凝土。





而國產也在台南、台中、高雄、新北擴增生產設備,並在嘉義增設ALC,剛好與最近台積電設廠需求有一定程度的在地符合。

  • 為滿足客戶的需求及擴大公司的營運規模與績效,除在台南增設仁德廠,台中租用太平廠外,同時也在新北汐止廠、高雄仁武廠、鳳山廠擴增生產設備,在「擇優出貨」的成功策略下,使營運穩定成長,並屢創佳績。
  • 為擴展業務,選定”嘉義混凝土廠”增設ALC(Autoclaved Light weight Concrete)輕質隔間磚(一片=40公分×60公分×10公分=0.024m3 ,可取代24塊紅磚,且重量為其1/4),正式邁入有百億元商機的「輕隔間市場」。

預拌混凝土近年也持續上漲,主要是2020年疫情以來的世界封鎖與美國降息QE,導致物資短缺之下錢反而多的供需不平衡上漲,也造成營造的成本持續上升,國產在台灣市占率17%,還是有辦法將成本轉嫁給消費者。

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籌碼面

2023年12月400張以上大股東持有比率開始穩定的增加,1000張人數也由125人增加到134人,雖然股價只有30幾元但要買到1000張也需要2-3000萬,雖然在台灣很多人的口袋幾千萬只是零錢,買來配息也不錯能打敗通膨。

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國產2023年EPS比2022年少?其實營運變好了

我們把財報拿出來看,營運收入上略減23萬,但在營業成本上有所減少,顯示公司有持續控制好成本(109、110年度分別為17、19%毛利率)。

營業利益上歷年都算穩定,大致上都維持在4%的營業費用。

然而EPS在2023年怎麼減少了?單純是2022年有非經常性的其他收入與其他利益。

子公司JIN SHUN MARITIME LIMITED旗下輪船鑫順一號,於民國一一一年十月沉沒,認列404,192千元之保險賠償收入;一一○年十一月十五日處分所持有之高雄市三民區土地及建物,於民國一一一年一月認列處分利益1,743,181千元(所以2022Q1才會EPS1.77元)。

本業方面即使沒有明顯營收成長,但公司在控制成本上有找到方法,期待營收能增長且成本下降。

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國產2023年營收比2022年低一點?原因在這!

112年度國產在中國預拌事業部門營收為14.16億,然而前一年度111年營收為24.32億,減少約10億營收,雖然台灣預拌事業部門才是收入佔比最高的部位,台灣部門營收即使增加8億也無法彌補中國減少的部分。

台灣預拌事業部門由於國內建案、公共工程、商辦等的建設營收逐漸提升,但中國預拌部門2024年是否會因美國聯準會實施降息後迎來谷底反彈?這是需要持續關注的一個焦點。

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聯貸案

聯貸是什麼?很簡單從字面解釋為「聯合貸款」,是「由兩家以上的金融機構一起貸款給同一家或數家企業」

國產曾在100年度聯貸二十七億新臺幣興建臺北港第二散雜貨儲運中心,台北港埠通商(股)公司已於民國一○七年十二月完成碼頭興建,並開始全面營運。

  • 210億南港聯貸案

預拌混凝土廠國產(2504)加速資產活化引擎,日前旗下南港大型開發案通過耐震設計標章與結構外審,預計於2027年完工。

這兩次聯貸案國產都為活化資產增加收入,早期的水泥、鋼鐵行也有不少都擁有許多低廉土地,一坪取得不到10萬甚至5萬以下比比皆是,放到至今的稅也幾乎沒多少,

據報導國產目前在全台共有45萬坪土地資產,近年也陸續處分活化,113年董事會就決議出售台南市東區東光段83地號土地及地上建築物,交易總金額新台幣1,639,990千元。

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