經濟循環包含了經濟蕭條與經濟繁榮，並呈現波浪狀變動，這是政府不斷嘗試擴張信用而降低市場利率的必然結果。以擴張信用帶來的經濟繁榮，絕對無法避免最後的崩解。要了解經濟循環，就必須了解貨幣、利率、信用以及信用擴張對於經濟的影響
西元1750年可以做為經濟循環的分水嶺，在西元1750年以前，絕大部分的經濟衰退都是因為外部性行為，也就是戰爭、皇室揮霍與天災造成；但1750年以後，工業化國家的經濟循環起因相對不明顯。
在當時對於經濟循環的看法分為兩個學派，「重商主義者」認為經濟循環起因於市場經濟內部的因素，其研究重點是尋找原因，並利用政府手段消除；「古典經濟學派」認為政府對於貨幣與信用市場的干預造成經濟循環。最終，重商主義者贏得勝利，並形成凱因斯經濟學，影響現今的學派，而中央銀行的設立，則被認為是經濟循環的源頭。
而最早因為中央銀行造成的經濟循環起因於法國的「密西西比事件」，該事件起因為法國為了償還巨額公債，而授權John Law成立銀行並發行紙幣，在市場信心開始恢復時，皇室卻又授權銀行超發紙幣，使得紙幣數量遠超過實質貨幣數量，造成國內鉅額通貨膨脹與債務惡化。
中央銀行的信用擴張會不當的配置資源，混淆經濟計算，最終導致經濟陷入蕭條。為了瞭解其中發展，就必須知曉信用擴張對於基源利率的影響。
