檢視你的投資焦慮症(交易週報_2024.04.12)

債券是相對單純的投資商品，投資債券的朋友更適合以實際的投資來檢視自己是否有投資焦慮症。

你是否在持股上漲時想著:若它跌下來，我就要低接作買入；然而當它真的下跌了，你卻猶豫了! 你猜想著它是不是會再繼續下跌，你不想接下墜的刀子!

現在的債券投資正逢如此情境!

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債券是一種相對於股票更為單純的投資工具，它的邏輯也極其簡單:你依巿價買入，發債人依票面約定利率在固定時間給付固定面額的債息。持債人的主要風險僅在於發債人是否違約。

而回到台股大部份投資人買的債券ETF，概可分為二款: 美國公債及公司債

• 美國公債: 美債的發債人是美國財政部，ETF雖然持有眾多成份債券，但終端債務人均為美國財政部。我們暫時忽略發行ETF的投信公司及其海外交易平台商的存續風險，台灣美債ETF投資人的最大虧損風險在於美國政府是否違約不付利息，再者次要風險則是台幣兌美元的滙率。
• 公司債: 台灣銷售的公司債ETF以投資等級公司債為主流。ETF持有眾多評比為投資等級公司的債券，這些公司也多為大型企業。ETF的投資組合即已分散持股，債券投資人的最大虧損風險則在於這些美國及歐州大型公司全數或大多數均違約了。

我們試想，美國政府違約不付錢了；又或者S&P500成份股大多數公司也違約了，並且債權乃優先受償於普通股權。若投資美債及投資等級債ETF的投資人遇到了的債務人大規模重大違約時，也就是美國政府垮台以及歐美大型公司多數倒閉時，此時投資其它股票商品又豈能偏安一隅。

如果你想明白了你買入債券ETF的投資風險是可承受的，並且你理性地規劃了下跌買進。然而當下跌真實發生時,你但卻猶豫了，那麼你確實存在嚴重的投資焦慮。

下圖是彭博20+債券指數，該指數創下2024年的新低。債券投資人若能接受當前買入所能獲取的債息率，現下不正是買入債券的時機嗎? 除非你研判美國政府或者大部份的投資等級評比的公司即將倒閉。

資料來源:彭博社

本週下半週因美國三月份CPI年增率高於預期，一大盆冷水燒熄了FED可能在六月降息的預期，使得債券指數大跌。此時買入債券可享有比今年任一時點買入債券更高的債息率，何樂而不為呢? 我們本週用更大的力氣再度買入債券ETF。