筆記-股癌-科技巨頭財報-24.04.27
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筆記-股癌-科技巨頭財報-24.04.27
*目前操作，加大電動車，AI供應鏈留著DELL看之後的財報；
CLS在Google開出好財報、但卻沒有漲，預估之後上漲的動能會放慢，所以對CLS減碼，並非看壞CLS，
CLS有很多交換器的訂單，搶了智邦的單，因為AI產品單價高，之後CSP會傾向找市值或資本額高、有能力做total solution的ODM代工廠，因為有些產品輝達沒有保固，出事的時候就要找ODM代工業負責，所以會傾向找賠得起的代工業者。
*原本在AI供應鏈裡看好的APH、VRT、FN，近期看法:
- Vertiv(VRT)，CDU產品的台灣出貨價格達500-600萬台幣，可以同時供給多個RACK用，24Q4~25Q2出貨，一天產量10台，可以看GB200出貨量來算出CDU的需求量，算出EPS有多少。
*會調節一些VRT的理由: 1.目前VRT在市場的曝光度高。
2.目前有傳出晶片廠有包產能，包的量很大，單價就比較難看到一台500-600萬的CDU。
3.鴻海集團的工業富聯、旗下的鴻佰，要做出total Solution，持續開發AI單價零件，之前做機殼，也跟緯創搶板子，緯創的價格6000-7000，鴻海殺到2000-3000，而且品質還不錯。如果鴻海可以把CDU殺價到200-300萬，就可能搶到VRT的單。
--只要品質還OK，價格更低，就有機會搶到第二供應鏈。
- Fabrinet(FN)，2025-2026會有好成績，市值大，對標公司是上詮，上詮跟台積電合作、做光通訊的一站式的解決方案，不過在光通產品方面，FN會拿到很大的占比，未來的競爭狀況可以持續觀察。
*Google、Meta，AI都有幫助到廣告與演算法推薦。
*目前還看不到CSP對於AI方面的資本支出有明顯的賺回來，但只是剛起步，初期已開始發酵，AI發展是確定的趨勢。
*Meta的業績指引雖然不好，但ASIC的產品規畫很有野心，可能在明年之後看到成果，
MTIA第一代到第三代，都是博通設計、台積電生產，為Meta的訓練與推論加速器，除了AI之外，很大一部分會用在演算法的推薦。
*Meta訓練晶片也叫Athena，Athena 1在今明年放量，機櫃的設計跟輝達高度類似，之後Meta還是需要買GPGPU，但是採購比例會下降(如果2025上半年發展順的話)。
*目前對於AI的業績預期很高，所以任何發展只要有一點不順，估值就會面臨修正。
*Meta的台灣供應鏈受惠，即使Meta最後失敗、取代不了輝達，仍可以增加供應鏈的量，讓供應鏈的廝殺減少，輝達要降供應鏈價格的力道下降，供應鏈可以賺到較多錢。
*Google，靠裁員換到更多錢，來買更多AI伺服器，
Google懸崖勒馬、做對的事情，開除掉政治激進的員工，之前左派員工對AI模型強加意識形態，在政治選邊站會掉很多客戶，所以如果Google未來可以專注於產品發展，是個很棒的訊號。
--Meta跟Google的廣告業務，只要廣告推的更準，就可以加強演算法、賺到廣告商的錢，很有優勢。
相較之下，微軟copilot如果訂閱量不好，沒賺到錢還要持續開發就會很痛苦(不過目前微軟copilot訂閱狀況還不錯)。
*MSFT，管理層展望樂觀，目前的AI業務都在穩健成長，市場關注之後要怎麼變現，
目前MSFT在訓練上卡到一個好位子，推論的部分，如果對到消費者的需求好，就會持續投資，預期投資金額會持續提升。
--Azure裡的AI比重由6%提升到7%，
Office也有AI產品的貢獻，目前只是一開始，之後會越來越明顯。
*微軟的遊戲業業務會是黑馬，因為有AI的加成，3-5年後的遊戲會有很大的更新，
遊戲的串流、訂閱、廣告業務都可以更好，
有機會讓微軟不用靠賣AI產品賺錢，而是讓消費者的遊戲體驗提升，藉此賺到訂閱、廣告費。
