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條列式書摘|頂尖操盤手的10.5堂投資思維課

閱讀時間約 12 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。

本書撰寫時間為2020年。


第一章 市場效率低落

  • 里昂‧瓦爾拉斯在1877年提出了一般均衡理論,認為一個經濟體中的總超額需求必定等於總超額供給,在均衡狀態下,兩者皆等於0。但實際上,供給與需求從未完全均衡過,不均衡的問題都是透過價格變動解決,而商業與市場裡的賺錢機會,恰好都出現在市場不均衡的時刻。
  • 路易斯·巴契利耶將一般均衡理論引進金融市場,提出隨機漫步理論,認為市場上漲與下跌機率都是相等的,這種將傳統機率法則應用到價格變動上面,衍伸出常態分佈法則。
  • 尤金‧法馬將隨機漫步理論進一步發展為市場效率假說,認為在理想的市場中,所有資訊都會反映在價格上,且昨天的價格不會影響今天與明天的價格。該理論將市場分為弱式效率(過去價格不影響未來價格)、半強式效率(基本面公開資訊無法預測價格)、強式效率(就算有內線也無法預測),但效率市場與實際運作情況相去甚遠。
  • 實際市場中,不同參與者的資訊獲取程度不一致,使得專業投資者通常會找散戶比例較高的市場,獲取超額報酬,市場價格也因供需不平衡而偏離公平價值很遠。
  • 本華‧曼德博認為價格波動並不具有良好的常態分佈,而是會出現肥尾效應,極端的價格波動會比傳統的鐘形曲線更常出現。且不同於法馬認為價格變動相互獨立,他認為價格具有某種記憶,人類在恐懼與貪婪的驅使下,會受到價格波動的影響。
  • 喬治‧索羅斯則認為,價格不僅能影響其他價格,還會在反饋迴路中影響基本面。由於人同時扮演觀察者與參與者的角色,使得市場不僅能預期經濟發展,還能推動經濟發展,再由經濟發展繼續推動市場,形成了反身性。
  • 由於市場效率低落,交易者必須保有信念、持久力以及利用他們的過程,估值異常有時會持續非常久,但若估值太過便宜,最終會使得企業買主介入,從中獲利,使價格重新拉升。因此,隨著時間越長,市場的效率就會越高。


第二章 人類是不理性的

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    此專欄旨在梳理投資經典書籍中的各種投資策略,為投資初學者提供一個清晰的指南,幫助他們逐步建立自己的投資策略。我們將深入研究各種投資策略,梳理並比較這些策略的優缺點,以及適用的場景與風險。透過這個專題,讀者將能夠了解不同的投資理念和方法,並根據自身的風險偏好和投資目標,逐步建立起一套適合自己的投資策略。
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    本文探討了人類金錢觀的形成及影響,並提出了改變金錢觀的方式和具體步驟。透過分析金錢腳本來瞭解自己的財務決策過程,並提出了實際的財務調整方案,包括儲蓄、投資、理財計劃以及與配偶共同制定的願景目標等。
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    這本書詳細探討了指數投資和ETF的發展歷程、理論基礎和市場影響。從早期的學術研究到先鋒集團、明德信和巴克萊等機構的創新,指數投資逐漸成為主流。貝萊德的收購進一步推動了ETF市場的擴張。然而,隨著規模增長,指數投資也面臨諸多挑戰,包括指數效應、流動性問題、市場集中度上升等。
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    本文介紹了漫步華爾街書中的簡要書摘,提供了有關投資基礎、投資金律、投資計分卡等方面的重要信息,並分享了積累財富的關鍵原則。漫步華爾街為讀者提供了一系列簡潔的投資金律,幫助他們建立完善的投資基礎,以及指引他們踏上正確的投資之路。
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