結論先講:
1.資金行情會帶來下半年持續的股市多頭，目前資金環境由緊縮轉向寬鬆，這將進一步強化民眾預期價格上漲的心理（輝達的狂飆）和羊群效應的持續發酵（００９４０的狂熱）
２.股災很可能出現，但不是現在，聯準會的行動(連續降息)將會通知全球何時股災警報響了
3.公債仍舊持續在底部運釀，下檔修正空間有限，主升段的來臨仍需要等待連續降息的東風
此文章分析的假設為:
行情=資金+心理
(德國股神:科斯托藍尼的名言)
資金的核心關鍵為利率，本文探討近兩次Ｆｅｄ利率周期對股市和債市的影響
股市以美國標普５００為代表
債市以美國２０年期以上公債為代表
從利率政策角度思考股市方向：
由升息到真正降息的階段(2006年開始和2019年1月開始)，股市都是大漲(見圖４和圖５)
然而在降息階段的下半場（2008年降息的幅度持續加大和2019年下半年)，股市會高檔震盪，並有股災的可能性會提高。（請對照圖１和圖４＋圖５）
圖表1 Fed降息時間軸2008年和2019年
從利率政策角度思考公債方向：
由升息到不升息的階段，債市沒有明顯漲跌趨勢，趨向盤整
直到進入降息階段，長期公債市場開始多頭行情
再著，若當股災的發生，Fed應該除了寬鬆救市外，也沒太多的選擇
已故聯準會前主席葛林斯班也於其著作－世界經濟的未來版圖中，表示股市的大幅下跌對經濟活動造成明顯的負面影響
因此，當股市崩盤警訊出現時，市場上的資金會因為預期Ｆｅｄ要開啟非常規的寬鬆政策和風險趨避心理，選擇大舉買進公債，進而讓長期公債噴出大漲（見圖２和圖３）
圖表2 2004到2008年 美國長期公債走勢
圖表3 2019-2020年美國長期公債指數走勢
圖表4 2004到2008年-標普500走勢
圖表5 2019到2020年中-標普500走勢
