電動車概念股~華新(1605)
878團隊
一、產業分析電動車與燃油車最大的差異，在電動車不會造成空汙的問題，目前在市面上的燃油車是靠著燃燒汽柴油產生熱能，然後再將熱能轉換為動能，在燃燒的過程中就會產生大量的廢氣。
圖一、燃油車容易造成空汙問題
資料來源:華城(1519)公司網站
現在因為環保意識抬頭，大家不願意從空氣中吸到這麼多的廢氣，所以說電動車就是綠色概念，利用電池電能去驅動馬達產生的動能。
圖二、電動車可解決空汙問題
資料來源:華城(1519)公司網站
所以我們可以看到，因為要燃燒汽柴油所產生的一些設備會慢慢消失，而電動車這邊的需求越來越高，包括了電池組、充電端、電動機等等，接下來我們就告訴大家為什麼電動車這個產業那麼夯，大家看一下從2021年到2025年他的年複合成長率超過45%，電動車的高速成長造成了什麼？因為他是用電池來發電的，所以就會有充電需求，所以就會需要電池及充電樁等相關產品，所以在電池及充電樁充電樁的後市有很大幅成長的空間。
二、公司介紹
圖三、華新(1605)營運概況
資料來源:華新法說(2023.02)
我們之前在介紹不銹鋼產業的時候就已經對華新(1605)的營運做了一個介紹，不銹鋼的部分我們就不再重複了，接下來我們要講的是華新未來發展的一個重點，就是資源事業部。
圖四、華新各事業部獲利分析圖
資料來源: :公司法說會(2023.05)
資源這事業部最主要是投資在印尼，接下去我們就來看看他資源事業部的情況，首先我們從他的整個稅後淨利來區分，在2022年最近的四季的情況，資源事業部他從2022年的二季受到了鎳價的影響，影響他資源事業部營業額的變化，不過長期的趨勢是往上，另外在2022年的第三季華新(1605)因為有做一個轉投資事業大幅的處分動作，所以這個地方有大幅的獲利，讓他第三季的數字跳上來，第四季
因為這個地方受到了一些景氣因素的影響，所以使他的轉投資事業呈現負數，才讓他的整個變化在第四季不如市場的預期。
圖五、華新資源事業部布局
資料來源: :Wind、878團隊彙整
資源事業部的布局我們就要從頭開始介紹，在印尼他有跟大陸一家紅土鎳礦廠商合作，紅土鎳礦可以做成所謂的高冰鎳，也可以做成鎳鐵，就是所謂的鎳生鐵，我們之前已經介紹過他可以提煉出鎳，然後下游去做出不銹鋼，如果在不銹鋼需求不是那麼強的時候，他就可以機動調整加工鎳生鐵成為所謂的高冰鎳，高冰鎳接下去還可以做成硫酸鎳，接下來還可以做成三元前驅體，它就是一個電動車鋰電池的上游原料，三元前驅體接下去可以做成正極的材料，接下去做成電池，從這個地方我們就可以發現，華新(1605)在資源事業部的佈局，是電動車相對的上游，所以會享受比較好的利潤，前面我們也介紹過電池是整個電動車的成本裡面極重要極大的一個部分，這就是華新資源事業部未來發展最主要的前景。
圖六、華新資源事業擴廠
資料來源: :公司法說會(2023.05)
我們再看他資源事業的擴廠的部分，在2023年第一季的時候高冰鎳全產能量產，預計2023年這個地方產能的部分可以增加7成，可以讓他的獲利在這個地方增加收益。
三、財務分析
表一、近年年報分析
資料來源:CMoney、Judy彙整
接下去我們去看一下，在2018年到2022年如果我們純粹用
年報的數字來看的話，可以發現華新(1605)就是把他在大陸的電線電纜部處理掉以後，然後把整個資源轉向不銹鋼及電動車這個地方，他的獲利從2019年開始已經逐步做一個改善的動作，ROE的部分也有做一個提升的動作，稅後純益率也上來，總資產週轉率及權益乘數的部分則變動不會特別大，所以就是他的ROE是由獲利這個地方帶上來。
表二、近年季報分析
資料來源:CMoney、Judy彙整
大家爭議比較大就是在他2022年第四季的財報的部分，因為他第四季的稅後純益率的部分不如市場的預期，2022年整個算出來的話是5.4元。
表三、獲利預估
資料來源:CMoney、Judy彙整
2023年法人預估是3.64元還呈現衰退，最主要的原因我們來跟大家解釋一下，事實上2023年法人預估本業是成長了35%，可是在業外的部分前面有跟各位介紹過，因為他在去年的第三季處分一個轉投資的業外收益，一次就認立了80億元的業外收入，EPS就貢獻了2.1元，2022年如果扣掉這一次性的收益的話EPS只有3.3元，另外2023年的電子業的上半年比較不景氣，所以大家預估在轉投資收益的部分，2023年華新的電子業轉投資收益會比2022年要來少個20億的入帳，整體來說2023年的EPS會比2022年呈現衰退最主要的原因，就是因為業外收益的部分，法人預估到了2024年整個獲利的數字就會持續呈現的正成長。
四、技術分析
圖七、華新(1605)近年股價走勢圖
資料來源:XQ全球贏家、Judy繪製
在我們上一次推出華新(1605)以後，投資人這邊就非常著急，因為一支很強勢的股票面臨回檔了，這時候大家就紛紛問說，會不會這個地方就是最高點，會不會是崩盤啊，大家一定要記得，股價是會有一定的循環，在我們的N型理論裡面曾經有跟各位介紹過，如果有興趣的話大家可以再去清單內看我們的N型理論。
我們看一下從1990年開始是他一個起漲的原點，一直到2010年整整的將近有20年的時間，這個地方是他一個起漲n型及測幅n型，所以這20年就是一個初始上漲N型，接下去呢他就是要走一個擴大N型，所以純粹就N型理論來看的話，這檔股票的長線的時間還沒有走完，他走到了2022年的4月只是走到參高的位置後回檔接著走肆高，那投資人就很緊張啦，我知道後面還有上漲的時間，但是我怎麼知道肆高要怎麼走，現在回檔我到底應該買還是賣，很簡單肆高怎麼走當然是跟他的基本面有關，我們在N型理論有教過大家，回檔的時候要看有沒有守住1/2的支撐，所以大家可以在參低這個地方把價錢標出來，還有這個地方是一個短線的小1高的部分，就可以把這個參低點再去加上這1高點的地方除以2，找他1/2的地方。
圖八、基本上漲N型
資料來源:波動力學、Judy彙製
我們就看一下N型理論，如果找出來他回檔守住1/2，他再往上攻擊的過程之中，如果說他的業績如法人的預估，在2023年本業是持續成長，只是在業外的部分的貢獻沒有那麼多的話，他後面持續成長的話就容易走成功上漲N，也有種可能就是說他回檔守住1/2，可是再攻擊的時候後面的業績如果不如預期，比如說高冰鎳獲利不如預期，那就會走正常上漲N~盤漲，當然也會有一些投資人會比較悲觀，認為這家公司轉投資那麼多，如果不景氣的時間拉長的話，業外收益貢獻比較少，他有可能攻擊出去的n型，cd段這個地方就沒有辦法過高的話，他就可能會走了一個失敗n，所以我們在看一家公司的基本面，是找一個抓一個長期的趨勢，並不會因為一個短期股價的波動，就隨便去改變一家公司的看法。
以上為我們對於電動車概念股-華新(1605)所做一個基本簡單的介紹，如果您對本文還有什麼問題的話，歡迎您在部落格內留言，878團隊將對大家的問題做整理後陸續的回答。
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