市場筆記：矽谷銀行(SVB)倒閉應不致演變為整體美國銀行業的系統性風險
發表日期：2023/3/12
利率走升導致銀行業帳面未實現損失大增
- 由於2022年市場利率飆高導致的投資證券未實現損失升高，20022Q4美國銀行業可供出售和持有至到期證券的未實現損失總計達 6200 億美元，如果銀行需要出售證券以滿足流動性需求，這些未實現的損失就會變成實質損失。
- 如果銀行業普遍出現款流失、被迫賣出債券，也會對這些資產形成壓力。
< 資料來源：FDIC >
美國銀行業存款連續三季下降、考驗中小銀行流動性
- 20022Q4美國銀行業總存款為 $19.2 trillion，已連續第三個季度下降。
- FED持續地升息縮表對銀行系統產生擠壓，資產端的長天期債券大幅跌價，而債務端的存款又持續遇到提領，中小銀行自2022年已開始面臨流動性的考驗。
< 資料來源：FDIC >
FED窗口貼現餘額在2022年11月異常上升
- FED窗口貼現為央行提供給商業銀行的資金渠道，簡單來說就是央行借錢給銀行，但通常銀行只會在逼不得已、有流動性壓力時才會向FED借款。
- 銀行向FED借錢會有所謂的“污名效應”，這部分可以參考股乾爹的影片：< 流動性危機？是誰在跟聯準會借錢應急？！｜股乾爹 EP.087 >。
- 從2022年開始，美國(中小型)銀行重返聯邦基金市場獲取現金，這個數字在11月再度大幅跳升，到11/30貼現窗口餘額大增至100億美元以上。
(2022/11/14，加密貨幣FTX宣佈破產，有不少加密貨幣業者遭逢"擠兌"，連帶影響相關的小型銀行被提領現金)
< https://www.macromicro.me/collections/4238/us-federal/19266/liquidity-credit-facilities-loans-primary-credit >
美國-窗口貼現-主要融通餘額
為加密貨幣用戶提供服務的Silvergate Bank，隨著加密貨幣價格的下跌和FTX的破產，該行於2023/3/8宣布清算。
中小銀行的超額準備金偏低，難以應付突發的流動性危機
- 美國商業銀行持有的超額準備金超過$3 Trillion，雖然該數字自2022持續走低，但總量仍遠高於疫情之前，整體流動性仍佳。
- 但超額準備金主要來自大型銀行，大行安全無虞；但中小銀行的準備金處於長期低位，難以應付突發的擠兌或流動性危機。
< https://fred.stlouisfed.org/series/TOTRESNS >
矽谷銀行倒閉應不致演變為整體銀行業的系統性風險
- 從美元投資級市場來看，銀行業發債金額約占總流通量的 25%、比例很高，但其中區域性銀行債券僅佔銀行業的 6%，也只占整體美元投資級市場的 1.5% ，比例有限。
- 區域性銀行債券有15家發行人，其中沒有單一債券發行人超過流通量的20%，整體而言尚屬分散。
< Goldman Sachs Global Research >
- 美國聯準會宣佈將在13日11時30召開緊急閉門會議，討論事項是「理事會檢討與決定聯準銀行收取的預付與貼現利率」。<https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/boardmeetings/20230313closed.htm>
- 工商時報：「美國財政部、聯準會，以及美國聯邦存款保險公司（FDIC）於美東時間12日傍晚發表聯合聲明，宣布矽谷銀行（Silicon Valley Bank）的儲戶可於13日起支取其在銀行內的資金。」
- 個人的看法是，這種程度的銀行擠兌應該還在FED能力可以解決的範圍內。但流動性的衝擊和重建信心總是需要一點時間，而銀行放貸意願也會進一步下降。
- 期貨市場預期三月FOMC升息兩碼的機率由七成降至四成。
< https://fred.stlouisfed.org/series/DRTSCILM >
美國國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例，往上代表放款緊縮
Invesco KBW銀行業ETF〈KBWB.US〉跌破2022年低點
最後修改：2023/3/13 09:00
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