降息「2碼」!1碼給通膨,1碼給「面子」?

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在萬眾矚目下,聯準會終於自2020年3月以來,再次開啟降息循環,並且官員以11:1的壓倒性票數,決定降息2碼,將基準利率下修至4.75%-5.00%,但這結果「符合預期」嗎?


降息是所有官員的共識?

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(左側為6月點陣圖,右側為9月點陣圖)

從點陣圖來看,6月時多數官員認為,今年利率應會落於4.75-5.25%區間,但此次一降就直接達到6月的目標了。從9月點陣圖來看,今年剩下的2次會議,都尚有降息1碼的空間,因此利率決議後FedWatch顯示11月降息1碼的機率也超過6成(此數據會隨時變動。)。


目標是「金髮女孩」?

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經濟預測部分全面下調PCE與核心PCE的值,顯然對通膨的降溫非常有信心;但聰明的讀者有沒有注意到,失業率的上升與GDP的下降,雖然當前尚無法斷定經濟是降溫還是衰退,但經濟學上有個術語「金髮女孩經濟」,代表著經濟溫和的增長、搭配低通膨與低失業率,令經濟在不溫不火中持續成長。

聲明稿與記者會的發言來看,鮑威爾不斷強調美國經濟的韌性,先對抗通膨再考量失業率,降息2碼的同時安撫市場避免出現恐慌,頗有兩手策略的意味。


2碼真的值得普天同慶?

今天全球股市幾乎一片紅,所有人都漲翻了,投資人似乎都對聯準會的說法買單了,不過對於這次的降息,個人是中性偏空看法,聯準會更像是先射箭再畫靶,從美股三大指數(道瓊、那斯達克、SP500)萬紅叢中一點綠的表現來看,後市仍需面臨不少風險


1:總統大選在即

聯準會新聞稿說得很好聽,不過2碼背後的意涵還是有太多遐想空間,11月美國就要總統大選了,不論是誰當選,選後任何的政策變動都難免引人非議;9月的激進無疑令11月有很大的彈性空間(降不降都沒關係,反正誰都不得罪)

2:投資人還有信心嗎?

即便降息能為金融市場帶來活力,身為投資人的你敢追嗎?即使追了,你期望的是短期報酬還是長期報酬呢?AI還能成為領頭羊帶領個股延續今年的榮景嗎?

以上的問題若今年4月-6月問,應該多數的人都能很有信心的回答,但放到今天問你還能這麼有信心不帶一絲猶豫嗎?

3:當心「黑色星期一」重演

今年8月初的「黑色星期一」事件想必不少人仍記憶猶新,最主要的原因就是日央行的升息,令大量套利交易者平倉,而出現恐慌性的賣壓。套利交易還存在嗎?這答案是肯定的,但隨著美日兩邊央行對貨幣政策的態度不同,利差的空間也被壓縮,若雙邊的匯率縮小至13字頭就要留意囉。

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