分享個股分析思考邏輯-(東科-KY)

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東科-KY(5225)

• 今年現金股利配發9.5-11元之間共22檔，這22檔之中今年最低股價，有低於150元的僅5檔，最低是麗豐-KY到123.5元，最高股價只有兩家不到200元以上，最低是泰博的173.5元，東科今年上半年已經賺超過6元，第三季是傳統旺季，整年要超過12元應該不難，好一點可能能到13-14元，去年盈餘配發率為82%，8月底東科法說上說，明年會朝配發率超過80%以上努力，我們就抓80%，eps預估12-13.5元，那預估配發現金股利9.6-10.8元，麗豐-KY是今年跌到最低的股票，我看一下他的營收，目前累積營收衰退了8%，第一季eps僅0.91元，去年同期是5.03元，大幅下滑了81.9%，今年上半年eps僅3.59元，去年同期是7.02元，大幅下滑48.86%，所以他今年股價比較偏低，是因為跟去年比有很大幅度的衰退，另外，看一下這幾檔的現金殖利率，最高的是麗豐-KY的7.15%，因為他獲利差股價跌了不少，所以也拉高了殖利率，超過6%只有泰博跟麗豐-KY，如果東科明年配發現金股利9.6-10.8元，以現在股價122元計算，現金殖利率達7.9-8.9%，Goodinfo網站上資訊，今年現金殖利率超過8%僅34檔，總共家數2166檔，所以現金利率超過8%是前1.5%，而且這34檔中有15檔是etf，如果排除etf跟幾檔一次性入帳個股，現金殖利率8%以上會是前1%，如果東科明年能跟今年差不多，或是持續成長，以過往經驗來看，股價應該不會只有這樣，但這只是我個人看法，不代表東科不會再跌更低，對我來說，跌更低的話，本益比就更低了，現金殖利率就更高了，但還是要強調一下，過往統計數據也只能是參考，不一定未來就會跟過往一樣，什麼事情都有可能發生。

• 週末發揮研究股票精神，跟大家分享一下我自己思考分析邏輯，歡迎一起討論交流，這樣也能讓我檢視自己有什麼盲點，東科今年2/26公布去年財報，2023年eps為8.02元，同時公告現金股利配發6.61元，公布後隔天2/27股價跳空漲上去，開盤92.8元收盤為98元，在5/10公布2024年第一季財報前，這段期間（2024/2/27-5/10），股價最高到129元、最低92.8元，本益比區間11.6-16.1倍，5/10公布第一季財報eps 為2.55元，累積近四季eps為9.46元，在8/23公布2024年第二季財報前，這段期間（2024/5/11-8/23），股價最高到150元、最低到100元，本益比區間10.6-15.9倍，8/23公布第二季財報eps為3.55元，累積近四季eps為10.97元，目前還未知第三季何時公布，Q2財報公布後至今（2023/8/24-10/18），股價最高到160.5元、最低到117元，本益比區間10.7-14.6倍。這是我昨天做的一些數據分析，觀察從2024年開始，東科-KY當季財報到下一次財報公布的股價走勢，搭配最新公布eps數據跟累積近四季eps，計算出最新的本益比區間，最低都沒低於10.5倍過，最高能到16倍左右，假設第三季財報公布，eps有達4元，累積近四季eps為11.7元，本益比10.5倍是122.85元，本益比14.5倍是169.65元，本益比16倍是187.2元，第二個版本eps如果為3.5元，累積近四季eps為11.2元，本益比10.5倍是117.6元，本益比14.5倍是162.4元，本益比16倍是179.2元，另外，我一段提到現金股利跟殖利率，我們也來看看東科的數據，東科在2/26公布配發現金股利6.61元，公布之後至今股價的最低點是92.8元，這樣現金殖利率為7.12%，股價最高點是160.5元，這樣現金殖利率為4.12%，假設今年eps為12.5元，盈餘配發率80%，現金股利10元，現金殖利率區間如果介於4.12%-7.12%，股價區間為140.4-272.7元，或許有些人會說，東科之前有段時間本益比偏低，我覺得是有原因的，因為他2020年賠錢，2021年是到第四季靠處分資產才獲利翻正，2022年有急單營收衝到歷史新高，但毛利沒有很好，2023年營收不好年減16.94%，但三率有改善，雖然營收年減獲利反而比2022年好，今年是天時地利人和的一年，營收成長，三率也持續成長，獲利成長比營收成長更多，三率跟eps都是歷史新高，所以本益比拉高，回到虧錢之前水準，我個人認為是合理的，其實本益比區間在10-15倍算很誇張嗎？對比同業東科並沒比較高，大盤本益比目前在23-24倍，這樣水準大概只有大盤的一半，很多有夢的飆到天上去的，本益比已經變成誇張的本夢比，但我不敢去追那個，第三季財報應該會在11月公告，繼續等待最新財報開出來，而且11月還有一場法說會，可以聽看看公司會釋出甚麼最新資訊，如果有長期追蹤我文章的應該都知道，我喜歡去搜集一些數據跟整理資訊，來支持我自己的投資選擇，當然不一定每次都會成功，而且有些是我自己做的預估，還要看實際開出來是怎樣，再來調整投資決策！！

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