智伸科法說會後：AI加持，老牌廠房變身潛力股？

各位投資者，今天我們來分析智伸科（4551）在近期法說會後的市場表現。儘管大盤整體表現疲弱，智伸科的股價卻逆勢上揚，引起市場的高度關注。元大、元富及國票等券商亦相繼發布了相關報告。 在第三季度，智伸科的營收基本符合市場預期，呈現出季增和年增的趨勢。這一增長主要歸因於運動和電子客戶庫存去化結束後的拉貨重啟，尤其是醫療客戶的需求顯著增強，導致高毛利率產品的出貨比重提升，從而推動了獲利的增長。即便面臨匯損的挑戰，第三季度每股盈餘仍達到1.76元。 展望第四季度，管理層指出醫療新客戶的出貨可能會有所遞延，但預期整體獲利能力將因產品組合的優化而得以維持。對於2023年全年，市場普遍預期智伸科的每股盈餘在6.5至7元之間。 展望2025年，智伸科的成長動能主要來自於EV產品線的擴展，包括新能源懸吊和One-Box剎車系統等零部件的出貨。此外，醫療客戶的訂單預計將逐季增加，新舊客戶的訂單疊加效應將進一步鞏固營運成長動能。 目前市場反映的重點或與智伸科的電子產品有關。從2024年開始，智伸科的電子產品將受益於AI伺服器和雲端硬碟需求的增長，預計營收貢獻將持續擴大。今年前三季度，智伸科的營收已較去年同期增長超過50%。在即將到來的175ZB容量需求下，預期明年仍可維持10-20%以上的成長。三家券商對明年每股盈餘的預估約在8至9元之間，增長幅度有限。 整體而言，AI相關需求仍是當前市場的關鍵驅動力，智伸科在此領域的布局值得持續關注。