日期:2023.11.1
重點個股
光寶科(2301.tw)-凱基、永豐、中信、國票、群益、第一
法人機構給予公司投資評等是甚麼?
- 凱基-增加持股，目標價從187下修至134
- 永豐-買進，目標價138
- 中信-買進，目標價從195下修至184
- 國票-調降至區間操作，目標價從145調降102-118區間
- 群益-trading buy
(??好喔)，目標價120 - 第一-區間操作，目標價117
本次法說會有甚麼利多?
- 毛利率再創新高至23.6%，優於市場共識為22.3%，顯示獲利率擴張趨勢可延續
- 展望伺服器電源與IT營收季增，並預期Nvidia H100 GPU供給起量將支撐AI伺服器電源出貨
- IT營收將持續成長，係受惠3Q起NB出貨恢復，而DT亦可望在1Q24轉正
- AI伺服器將分別佔2024-25年伺服器電源營收佔比10-15%與超過15%，重申公司AI 伺服器電源之市佔率將優於一般伺服器(25-30%)，主要是公司在領導美系CSP佔比高，並預期2023-25年伺服器電源營收CAGR 達29%
(跟之前的說法差不多，AI伺服器硬體端研究員都估計的清清楚楚，很難有大幅rerate空間)
本次法說會有甚麼利空?
- 3Q營收季增7%至400億元，低於市場預估，主要是消費性產品與充電樁需求疲軟
- 消費性產品(光電、AIoT)復甦較預期緩慢，且美國UAW罷工使車電營收承壓
- 下修4Q營收、EPS
(下修營收獲利gg，評價爆擊) - 董事會決議發行國內第一次無擔保CB不超過100億元以優化財政槓桿，隱含股本可能膨脹約4.5%
(財務長很優秀!!!肯定印股票換鈔票~~看看康舒例子)
總結
- 法說會後首日股價暴跌6.5%，股價收在100元，很明顯法說會變成法會xddd，顯示市場預期太過樂觀，法說會後基本面直接下修，甚至有法人機構調降評等，股價當然重挫!!!
- 整體法說會不如預期因素較多，車電受UAW 的罷工影響，且消費性產品復甦預期緩慢，但長線AI伺服器趨勢仍然看好。不過，公司竟然要發100億可轉債，相信大家都懂財務長厲害的操作，大家就自行判斷搂!
光寶科今年以來股價走勢
閎康(3587.tw)-凱基
法人機構給予公司投資評等是甚麼?
凱基-增加持股，目標價從325下修至280，短期營運逆風無礙長期結構動能(你都這麼說了，那不是要先逃難XDDD)
這次法說會後，市場下修公司營收獲利預估，以及調降目標價
本次法說會有甚麼利多?
- 公司長期結構性趨勢仍舊無虞，係因(1)中國半導體供應鏈良率低、技術較落後，且政府大力補貼；(2)日本致力於打造自給自足之本土半導體供應鏈，將帶動MA需求
- 公司較早於中國及日本設立服務據點，將為此長期結構趨勢下之主要受惠者
本次法說會有甚麼利空?
- 3Q營收12.2億元，低於市場共識之12.8億元
- 毛利率為33.9%，低於市場共識38.6%
(也低太多...下修模型)，主要是(1)RA營收比重較高使產品組合較為不利；(2)折舊費用上升，係因日本新建之實驗室9月開始營運所致；及(3)現金增資所產生的一次性費用 - 4Q營運復甦有限，考量客戶仍對NPI需求持謹慎態度，使FA及RA業務之短期展望較為不明，加上日本主要客戶遷入設備之進程遞延1-2個月
- 下修4Q營收與每股盈餘
(下修營收獲利gg，評價爆擊)
總結
法說會後首日股價跌停鎖死，收在205元，又是法說會變成法會xddd，顯示市場預期太過樂觀，基本面直接下修，股價當然重挫!!!(從波段高點跌掉30%)
閎康今年以來股價走勢
致伸(4915.tw)-凱基
法人機構給予公司投資評等是甚麼?
凱基-增加持股，目標價從74下修至72，短期營收較弱；車用 / AIoT 為2024年主要成長動能(你又這麼說了，那不是又要逃難XDDD)
這次法說會後，市場下修公司營收獲利預估，以及調降目標價
本次法說會有甚麼利多?
- 3Q EPS 1.63元，優於市場共識
- 3Q毛利率季增至16.3%，優於市場預期，主要是產品組合有利(消費性聲學營收降低)
- 車用/AIoT營收為2024年主要營收成長動能，且公司獲得數個ADAS相機、車用聲學、汽車聲響警示系統(AVAS)新專案，預計於2H24至2025 年開始出貨，將挹注長期成長動能
本次法說會有甚麼利空?
- 展望4Q營收年減雙位數，低於市場預期，主因消費性需求疲弱 (包括PC與消費性聲學)、專業聲學專案遞延，4Q營收季減。
- 1H24 能見度不高，其中 PC 需求仍溫和，聲學營收則因總經疲軟，需要約1-2季度進 行庫存調整，1H24需求復甦弱
- 預期2024年營收將年增 10%，但主要成長位於下半年，為了反映1H24復甦低於預期，下修 2024年獲利預估
總結
法說會後股價跌停鎖死，收在62.4元，又是法說會變成法會xddd，顯示市場預期太過樂觀，基本面直接下修，股價當然重挫!!!(這是破線破光光，型態轉為空頭...)
致伸今年以來股價走勢
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