【金融知識】通貨膨脹率猜猜猜【美債平衡通膨率 Break-even Inflation Rates, BEI】

最近幾年通貨膨脹率一直是市場關注的焦點，儘管近期通貨膨脹似乎有慢慢降溫的情況，但市場總是充滿了變數，川普當選之後，通貨膨脹是否會捲土重來，讓市場各方人馬吵得沸沸揚揚！

對於我們普通小老百姓來說，有沒有比較簡單的方式可以一分鐘來看看市場是如何預測通貨膨脹的數據呢？

答案是有的！

就是今天的主角🌟【美債平衡通膨率 BEIR（Break-even Inflation Rates）】🌟

本文章摘要：

1. 美債平衡通膨率（Break-even Inflation Rate, BEIR）用於觀察市場對未來通膨的預期。
2. BEIR = Nominal Treasury Bonds - ​TIPS
3. BEIR 會受到多種經濟與市場因素影響，且不同期限的BEIR提供了多層次的通膨預期訊息。

解讀市場對未來通膨的預期！！美債平衡通膨率 (Break-even Inflation Rates, BEIR)☄️☄

美債平衡通膨率（Break-even Inflation Rate, BEIR）是金融市場中一個重要的指標，用於衡量市場投資者對未來通膨的預期(自己預期不如看看全體市場的預期)。

這一數值反映了市場參與者對於未來某一特定期限內的平均通膨率預期。

美債平衡通膨率（Break-even Inflation Rate, BEIR）是市場上用來預測通貨膨脹最簡單的工具之一，且考量到了通膨的風險溢酬。

如何計算美債平衡通膨率？🧮🧮

美債平衡通膨率(BEIR) =

美國名義國債（Nominal Treasury Bonds）殖利率

-(減去)

美國抗通膨債券（Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS）殖利率

也就是兩者的殖利率差！！

近十年美債平衡通膨率

當通膨預期上升時：

當通膨預期上升時>>美債價格下降>>殖利率上升，

當通膨預期上升時>>抗通膨債券TIPS價格上升>>殖利率則相對下降

Nominal Treasury Bonds 與 ​TIPS 差值會增加擴大

也就是美債平衡通膨率（Break-even Inflation Rate, BEIR）數值會增加往上。

當通膨預期下降時：

當通膨預期下降時>>美債價格上升>>殖利率下降，

當通膨預期下降時>>抗通膨債券TIPS價格下降>>殖利率則相對上升

Nominal Treasury Bonds 與 ​TIPS 差值會縮小

美債平衡通膨率（Break-even Inflation Rate, BEIR）數值則會增加往下縮窄。

p.s.如果搞不清楚債券殖利率的相關知識可以參考這篇

具體而言，它是美國名義國債（Nominal Treasury Bonds）與通膨保值國債（Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS）之間的殖利率差距。

例如，如果10年期美國國債的名義殖利率是4%，而同期的TIPS殖利率是2%，則該期限的BEIR為2%。這意味著市場預期未來10年的平均通膨率將為2%。

從上圖中我們可以看出，在2020 COVID-19疫情期間，由於經濟衰退幅度就大，市場對於BEIR的預期就快速下滑 ↘️ ↘️到接近0%。

接著在政府大力補助，加上疫情逐漸解封明朗之後，BEIR快速上升 ↗️ ↗️到2022年超過3%。

為何BEIR重要？

BEIR 是市場投資者和政策制定者觀察未來通膨預期的關鍵指標，具有以下幾個功能：

1. 通膨預期的直接參考：BEIR 提供一個對於未來價格水準變動即時的市場共識，對未來價格水準變動的估計，這對中央銀行制定貨幣政策至關重要。例如，當BEIR持續上升時，聯準會可能考慮採取緊縮政策，以防止通膨失控。
2. 資產配置指標：對於機構投資者來說，BEIR 有助於設計最佳的投資組合，特別是在固定收益市場中，可以衡量名義債券和TIPS之間的收益風險平衡。

那些因素會影響美債平衡通膨率？

BEIR 會受到多種經濟與市場因素影響：

1. 經濟數據的變動：重大數據如非農就業報告(Non-Farm Payroll，NFP)、消費者物價指數(Consumer Price Index，CPI)和個人消費支出物價指數(Personal Consumption Expenditure Price Index，PCEI)數據的發布，可以直接改變市場對未來通膨的預期。
2. 貨幣政策預期：當聯準會暗示加息或緊縮政策時，TIPS殖利率可能上升，進而壓低BEIR。
3. 市場情緒與資金流向：當避險情緒升高時，投資者往往傾向購買TIPS，進一步影響其殖利率與BEIR的變化。

如何解讀不同期限的BEIR？

不同期限的BEIR提供了多層次的通膨預期訊息：

• 短期BEIR (2-5年)：通常反映近期經濟或通膨事件的影響，例如油價波動或臨時性供應鏈問題。
• 長期BEIR (10-30年)：受到更多受結構性因素影響，如人口變化、科技進步與全球化趨勢。

投資者通常會對照不同期限長短的BEIR，以分析市場對短期與長期通膨預期的差異，並判斷是否存在「通膨曲線倒掛」等異常情況。

結語與結論

1. 美債平衡通膨率（Break-even Inflation Rate, BEIR）是金融市場中一個重要的指標，用於觀察市場對未來通膨的預期。
2. 通過名義國債殖利率與TIPS殖利率的差距計算而得，BEIR 不僅為政策制定者提供關於通膨壓力的重要線索，亦是投資者進行資產配置的重要參考。
3. 了解影響BEIR的各種因素及其在不同期限的應用，有助於更全面掌握市場對通膨的看法，進而制定更精確的投資策略或經濟決策。

p.s. 我們大部分都只是普通人，幾乎不可能花時間收整相關數據進行分析研究，這篇文章主要是希望能夠藉由比較簡單的數據來讓大家能夠直觀看到「市場對未來通膨的預期」，希望對大家有幫助！

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