(Sponsored免費公開)基金流向追蹤：基金流向繼續分化，看好美股優於非美股市

根據 BofA 截至 12/6 當週的基金資金流向追蹤報告顯示，BofA 所調查的 Long-Only 基金在 12/6 當週大量淨流入現金，當週淨流入達 1364 億美元，創下 2023 年 3 月以來最大單週淨流入水平，存在年底結帳的季節性現象；另外，Long-Only 基金當週也繼續買入加密貨幣，累計連續第 4 週買入，4 週淨流入規模亦累積至 110 億美元，刷新史上最大量。

淨流出方面，截至 12/6 當週，BofA 所調查的 Long-Only 基金賣出科技股，淨流出規模達 14 億美元，創下近 6 週以來的最大單週淨流出量，這樣的拋售力道在大部分的資產類別中是罕見的，因為絕大多數的資產別在 12/06 當週都是呈現淨流入的狀態。

以下是 BofA 基金流向追蹤在 12/6 當週重要的資金流向狀況：

• 現金：當週淨流入 1364 億美元，為 2023 年 3 月以來最大單週淨流入
• 加密貨幣：連續第 4 週呈現淨流入，累計 4 週淨流入達 110 億美元，為史上最大量
• 高收益債：累計今年以來淨流入 530 億美元 (年化)，預計創下自 2012 年來最大淨流入
• 美股：連續第 9 週淨流入，累計流入達 82 億美元
• 美股小型股：當週淨流入 46 億美元，累計今年以來淨流入 302 億美元 (年化)，預計創下史上最大淨流入
• 金融股：連續第 6 週淨流入，累計流入達 9 億美元，寫下自 2022 年 2 月來最長連續買進
• 科技股：近 6 週以來最大單週淨流出，淨流入規模為 14 億美元

Long-Only 基金累計 4 週淨流入達 110 億美元，為史上最大量　資料來源：BofA

再從 BofA 私人客戶 (Private Clients) 投組分布狀況觀察，截至 12/6 當週，BofA 私人客戶 AUM 再創歷史新高來道 3.9 兆美元，其中持有 63.4% 的股票倉位 (創近 30 個月新高)，並持有 18.9% 倉位債券 (創近 27 個月新低)，另外持有 11.0% 現金、6.7% 的其他投資。

值得注意的是，BofA 私人客戶在 12/6 當週大額進行「債轉股」操作，BofA 私人客戶在 12/6 當週的股票淨買進規模是近 7 個月來最大，而賣出 T-Bill 公債的幅度則是過去 12 年來的第 2 大量。

整體看，Long-Only 基金雖然在 12/6 當週淨流出科技股，但流出規模並不大，而現金資產的大舉流入，更多幅度相信是來自於債券、新興市場股市等資產別，再綜合 BofA 私人客戶的基金流向觀察，我們繼續看到資金流出現嚴重分化，也就是市場資金正繼續看多美股、看空非美股市表現。

---(工商時間)---

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根據 GS 對沖基金客戶資金流向報告，對沖基金在 12/6 當週重新淨買入金融股，在過去連續 2 週的淨賣出之後，重新回補手上的金融股倉位，而買入的金融股範疇並不只侷限於美股，歐股金融股也見到了顯著的買盤力道。

在 12/6 當週，GS 對沖基金客戶買進金融股的動能主要源自多單買入 (Long buys)，並且多單買入的力道對比放空 (Short sales) 之比率高達 3.3:1，顯示多頭進攻的力道強勁。

而雖然 GS 旗下的對沖基金客戶在 12/6 當週在歐、美市場大舉回補金融股，但若以 MSCI ACWI 指數作為比較基準，GS 對沖基金客戶仍然是 under-weight 金融股達 4.2%，似乎顯示回補金融股的空間仍舊存在。

以 MSCI ACWI 指數作為比較基準，GS 對沖基金客戶 under-weight 金融股 4.2%　資料來源：GS

另外，GS 對沖基金客戶也在 12/6 當週大量賣出工業股，賣出力道創下最近 3 個半月以來的最高水平，大舉針對工業股獲利了結，尤其子板塊類別中，例如陸路運輸股、工業集團股、航空航太、電力設備等領域，而考量到 GS 對沖基金自 7、8 月大量建倉工業股，目前針對工業股進行部分獲利了結，似乎也是可以被理解。

展望後市，由於目前 GS 對沖基金客戶手中工業股占美股投資組合的淨曝險比率仍高達 12.5%，仍大幅高於歷史的倉位曝險水平，故在倉位配比上，似乎期待對沖基金要更大幅買進工業股的空間已經不大，反而對沖基金仍可能為了降低倉位的曝險比率，進而繼續調節工業股倉位。

GS 對沖基金客戶手中工業股占美股投資組合的淨曝險比率仍達 12.5%　資料來源：GS