財務自由芝士派-揭開 ROE、ROA的秘密🧀🥧
歡迎來到財務自由芝士派！這裡是每位投資人追求財務自由的甜點小天地！🍰
上一集，我們介紹了財報觀察的重點。還記得健康企業和紅色警訊財報的差異嗎？來回顧一下吧：
健康企業的財報特徵
- 獲利與現金流入同步增加 💰✨
- 應收帳款與存貨減少 📉
- 現金流與應付款同步提升 🔼
紅色警訊財報特徵
- 獲利減少，現金流為負 ❌
- 應收帳款與存貨暴增 📈
- 頻繁現金增資，長期投資結構複雜 🧐
這集主題：尋找有賺錢潛力的股票—揭開 ROE 的秘密！
我們先聊聊熱力學第二定律吧！是不是覺得很突然？別急，這背後其實藏著投資哲學！
熱力學第二定律——投資版解讀
熱力學第二定律告訴我們，孤立系統會從有序走向混亂，最終進入熵死狀態（超冷且無生機）。簡單來說，萬物在不輸入能量時會自然走向衰退。
企業也是如此！沒有新的資金或成長動能，股價就會逐漸下跌。要避免陷入熵死，企業需要透過盈利增加 "熵減力"：
- 提高營收與淨利 📈
- 擴展新業務，打破現有穩定狀態 🔄
- 投資併購、研發創新，提升內部競爭力 🛠️
因此，我們要尋找能不斷吸收"負熵"的優質企業。那麼，什麼樣的企業才具有這樣的力量呢？答案是ROE（股東權益報酬率）！
ROE：投資人必備的賺錢雷達
ROE 是什麼？
ROE 衡量的是企業利用股東資金創造淨利的能力，也可以看成是淨值增長的速度。優質企業的 ROE 通常具備這些特點：
- 穩定 5 年以上保持 15% 以上 🔥
- ROE 超過 30% 被稱為「超高 ROE」 🚀（但要小心！過高的 ROE 若是虛增，跌起來會很痛！）
知名投資大師巴菲特曾說：「短期看股票是投票機，長期看它是秤重機。」優秀的 ROE 企業，股價長期會隨著內在價值成長而穩步提升。
如何計算 ROE
ROE 的公式如下：
可以拆解為三個關鍵比率：
- 純益率（獲利能力）
- 資產周轉率（資產利用效率）
- 槓桿比率（資金結構）
深入 ROE 組成結構
一、股東權益的三大部分
- 股本：股東最初投入的資金，可能包括現金、不動產、專利等。
- 資本公積：例如土地增值、庫藏股交易溢價等，若比重過高，意味著非本業收入比例過大。
- 保留盈餘：盈餘的儲蓄池，公司賺到錢後留下來的「養分」。
二、淨利的重要性
如果營收大增，但淨利無法提升，那麼 ROE 也無法提高。這通常是因為毛利率被壓縮，導致"賺多不等於賺好"。
三、槓桿比率——雙面刃
槓桿比率過高，代表企業過度依賴借款。雖然借貸能提升短期 ROE，但當市場環境惡化，如 2020 年全球疫情衝擊，槓桿過高的公司容易陷入財務危機。
案例提醒：有些企業利用借款回購股票來製造高 ROE 假象，但這種"水中月"往往在景氣逆轉時暴露無遺。
四、淨值為負的公司怎麼辦？
當公司淨值為負時，ROE 無法計算，我們可改用**每股盈餘（EPS）**評估價值。
- 便宜價 = EPS x 本益比 12 倍
- 貴價 = EPS x 本益比 30 倍
這時可以搭配本益比河流圖或股價淨值比河流圖做出更精準的判斷。
資產報酬率（ROA）：ROE 的好夥伴
不論資產來源是股東資金還是借貸，都要評估資產使用效率。
提高 ROA 的方法：
- 提升營業收入：
- 售價高但顧客願意買，說明產品有競爭力。
- 售價相同但銷量更好，代表市場接受度高。
- 降低營業成本與費用：
- 比同業更低的生產成本與營運費用。
- 精簡資產配置：
- 減少不必要的借貸與資產投資，避免資金閒置。
借貸經營的兩面性
借貸並非全然不利，但要觀察：
- 資產報酬率是否高於借款成本率
- 若 ROA 低於借款成本率，公司恐淪為「資金黑洞」。
低利率時期適度借貸擴大經營，可能是"助推器"；高利率時期盲目舉債，則是"地雷"。
投資總結
在投資中，ROE 和 ROA 就像甜點派對的雙主角——一個代表賺錢速度，一個代表資金運用效率。選擇高 ROE、ROA 穩健成長的企業，就像選對甜點，吃得滿足又無負擔！🍰🎉
投資就是一場耐心的美味探險，記得掌握節奏，在便宜價時進場，貴價時獲利了結，財務自由派對的門票就在你的手中！🥂
