芝士派手做料理食譜：台塑石化股份有限公司（6505）

1. 派皮：基本概況🧀🥧

• 公司名稱：台塑石化股份有限公司（Formosa Petrochemical Corporation）
• 產業類別：石油化工業
• 成立時間：1992年4月6日
• 核心業務與市場角色：主要從事石油煉製、石化產品生產與銷售，為台灣主要的石化產品供應商之一。
• 經營團隊背景：
• • 董事長：曹明
  • 總經理：林克彥
  • 發言人：林克彥
• 董監事持股比率：
  截至2025年2月25日，台塑化的董監持股比例為75.82%。
• 前十大股東：
  截至2024年4月16日，台塑化的前十大股東如下：
• 1. 台灣塑膠工業股份有限公司：持股2,720,549,010股，佔28.55%。
  2. 台灣化學纖維股份有限公司：持股2,300,799,801股，佔24.15%。
  3. 南亞塑膠工業股份有限公司：持股2,201,306,014股，佔23.10%。
  4. 長庚醫療財團法人：持股551,360,791股，佔5.78%。
  5. 福懋興業股份有限公司：持股365,267,576股，佔3.83%。
  6. 渣打託管創世資本集團股份有限公司投資專戶：持股57,210,690股，佔0.60%。
  7. 國泰人壽保險股份有限公司：持股48,267,766股，佔0.51%。
  8. 匯豐銀行託管包爾能源股份有限公司投資專戶：持股48,157,064股，佔0.51%。
  9. 渣打託管中央資本管理股份有限公司投資專戶：持股46,991,790股，佔0.49%。
  10. 匯豐銀行託管亞太光電股份有限公司投資專戶：持股45,901,634股，佔0.48%。
• 市值：
  截至2025年2月25日，台塑化的市值約為新台幣3,853.25億元。

2. 芝士內餡：營運概況💰✨

• 核心產品與服務概述：
  台塑化主要產品包括汽油、柴油、液化石油氣、航空燃油、石化原料、燃料油、柏油、硫磺等，廣泛應用於交通運輸、工業生產等領域。
• • 石油製品：包括92、95+、98無鉛汽油，超級柴油等。
  • 石化原料：乙烯、丙烯、丁二烯等。
• 營運模式與業務亮點：
• • 台塑石化擁有完整的石油煉製與石化生產鏈，從原油進口、煉製到產品銷售，形成一體化運作。
  • 公司採取垂直整合的營運模式，從原油進口、煉製到石化產品生產，形成完整的供應鏈。近一年來，公司積極推動數位轉型，運用AI、IoT等技術提升生產效率。
  • 2024年12月，為籌集長期資金以償還借款並充實營運資金，董事會決議發行總額不超過新台幣100億元的無擔保公司債。
• 市場定位與差異化策略：
• • 作為台灣兩大石油供應商之一，台塑石化在全台擁有592間加油站，佔全台加油站的23.9%。
  • 與競爭者相比，台塑石化強調產品品質與供應穩定性，並持續投資於環保與安全設施，以提升市場競爭力。

資料來源：台塑石化股份有限公司官方網站、Anue鉅亨、Yahoo股市。

3. 派底基料：台塑化（6505）財務資訊概覽

主要財務指標說明：

• 近4季營運狀況：

• 近三個月營收狀況：

• 最近4季負債總額比率 (%)：

• ·        最近4季淨值金額：

• 目前本益比與股價淨值比：

• 最近3年配息狀況與殖利率：

資料來源：財務報表、Goodinfo!台灣股市資訊網

4. 醬料：產業與市場分析

• 行業基本結構與現況：
• 1. 供需失衡：2024年，全球石化產業受到中國大陸房地產市場低迷影響，需求疲弱。同時，中國石化產能大幅增加，導致市場供給過剩，競爭加劇。
  2. 價格波動：國際油價在2024年波動劇烈，布蘭特原油價格一度跌至每桶80美元附近，影響石化產品的生產成本和售價。
  3. 環保壓力：全球對環境保護的重視程度提高，各國政府加強對石化產業的環保監管，促使企業投入更多資源於環保設施和技術升級。
• 市場需求與發展趨勢：
• 1. 綠色能源轉型：隨著全球推動減碳政策，新能源和可再生能源的需求增加，傳統石化產品的市場需求可能受到影響。
  2. 高附加值產品：市場對高性能塑料、特殊化學品等高附加值產品的需求增長，石化企業正積極調整產品結構，以適應市場變化。
  3. 區域市場多元化：為降低單一市場風險，石化企業加強拓展東南亞、南亞等新興市場，以分散市場風險。
• 技術與法規環境對行業的影響：
• 1. 技術創新：石化產業正積極採用先進技術，如催化劑優化、流程自動化等，以提高生產效率和降低成本。
  2. 環保法規：各國對碳排放、廢水處理等環保要求日益嚴格，企業需投入更多資源以符合法規，增加營運成本。
  3. 貿易政策：國際間的貿易關係和關稅政策變化，可能影響石化產品的進出口，企業需靈活應對政策調整。

5. 新聞整理：時事背景與相關新聞

• 最新新聞簡報：
• 1. 台塑四寶1月營收月減1% 看春節後需求轉強：2025年2月7日，台塑四寶公布1月營收總計1,179.9億元，較上月減少1.1%，較去年同期減少3.7%。其中，台塑化（6505）受惠於產品價格與銷量齊揚，營收達595.4億元，月增1%。公司預期春節後需求將轉強。UDN
  2. 俄烏擬談和激勵重建題材 台塑化漲逾3%領軍四寶走高：2025年2月17日，受俄烏和平談判及重建題材激勵，台塑化（6505）股價上漲超過3%，領漲台塑四寶。法人提醒，雖然俄烏可能停戰，但若中國業者提高開工率，供給將大幅增加，後續對塑化產品報價及利差的影響仍需觀察。CNYES News
  3. 台塑化公司汽柴油售價調整說明：2025年2月16日，台塑化宣布調整汽柴油售價，反映國際油價變動。FPCC
  4. 台塑看後市 樂觀營運向上：2025年2月7日，台塑（1301）表示，春節假期結束後，中國大陸下游加工廠陸續復工，塑料市場進入傳統旺季，客戶購料意願增強，部分石化產品因美國對加拿大、墨西哥及中國大陸商品加徵關稅，導致供應減少，價格上揚。UDN
  5. 台塑四寶元月營收1,179億 台塑化受惠產品價量齊揚 業績上揚5%：2025年2月7日，台塑四寶公布1月營收表現，總營收1,179.9億元，月減1.1%、年減3.7%；其中台塑化（6505）受惠產品價量成長，營收達595.4億元，月增1%。UDN
• 行業熱點整理：
• 1. 石化業面臨雙重夾擊：2024年11月27日，經濟部發布報告指出，我國石化產業面臨中國大陸新產能開出、低價搶市，以及全球減碳趨勢的雙重挑戰。Pipo
  2. 石化業今年小彈 三大挑戰：貿易壁壘、產能過剩與減碳轉型：2024年11月，IEKView指出，石化產業面臨產能過剩、貿易壁壘及永續轉型三大挑戰。Yahoo Finance
  3. 台灣石化產業變動轉型的契機：2024年，台灣石化產業面臨中國大陸取消部分產品優惠關稅，以及全球減碳與減塑趨勢，促使業者尋求轉型契機。MaterialsNet
  4. 2025產業發展趨勢研討會：石化業面臨雙重夾擊：2024年11月，工研院研究團隊指出，石化產業在連續七季產值下滑後，2024年前三季產值較去年同期明顯增加，預期第四季若無重大因素干擾，整體產值將持平或小幅成長。Yahoo News

6. 投資優勢

1. 產品多元化與市場佔有率：台塑化擁有完整的石油煉製與石化生產鏈，產品涵蓋汽油、柴油、乙烯、丙烯等，並在台灣市場佔有重要地位。
2. 垂直整合的營運模式：從原油進口、煉製到產品銷售，台塑化形成一體化運作，提升營運效率並降低成本。
3. 積極拓展新能源領域：台塑集團成立「台塑尖端能源科技公司」與「台塑新智能科技公司」，投資新能源與智能科技，為未來業務增長提供新動能。
4. 穩定的財務表現：雖然面臨市場挑戰，台塑化仍能維持穩定的營收與盈餘，顯示其在市場中的競爭力。
5. 強大的研發能力：持續投入研發，提升產品品質與生產效率，並積極開發高附加值產品，滿足市場需求。

7. 投資風險

1. 國際油價波動風險
2. • 台塑化的核心業務依賴原油進口，因此國際油價的波動將直接影響其生產成本與利潤。
   • 近期國際油價因地緣政治（如俄烏戰爭、中東衝突）和OPEC+減產政策而波動劇烈，可能對台塑化的盈利能力帶來不確定性。
2. 中國市場競爭加劇
3. • 中國大陸石化產能擴張迅速，尤其是大型國營企業（如中石化、中石油）持續投資新產能，導致市場供給過剩。
   • 這可能壓縮區域市場的利潤率，台塑化在出口業務上的價格競爭壓力加劇。
3. 全球減碳與環保法規壓力
4. • 國際間對石化業的碳排放標準日趨嚴格，台灣政府亦開始推動碳稅政策，未來台塑化可能面臨更高的環保成本。
   • 例如，歐盟的碳邊境調整機制（CBAM）將對高碳排放產業造成成本壓力，可能影響台塑化出口歐洲市場的競爭力。
4. 景氣循環風險
5. • 石化產業屬於景氣循環產業，當全球經濟放緩時，塑膠、石化產品的需求也會受到影響。
   • 2024年中國房地產市場低迷導致塑化需求減弱，而台灣內需市場規模有限，進一步加劇營運壓力。
5. 地緣政治與貿易摩擦風險
6. • 近年來美中貿易戰及地緣政治衝突加劇，可能影響全球石化產業供應鏈的穩定性。
   • 若美國進一步對中國大陸石化產品加徵關稅，將影響全球石化供應鏈佈局，進而影響台塑化的競爭環境。

8. 芝士派甜品鑑賞🍰🎉

台塑化（6505）作為台灣重要的石化企業，具備完整的煉油與石化產品生產鏈，在台灣市場佔有穩定地位。然而，受全球石化市場供需變化、國際油價波動以及環保政策影響，公司未來仍需應對供需挑戰與環保法規影響。

（1）基本面觀察

• 台塑化近年來面臨中國市場供給過剩的競爭壓力，影響產品報價與利潤。
• 受惠於國際油價回穩，公司近期營收有所改善，市場需求仍受景氣循環影響。
• 長期而言，公司積極布局新能源與高附加值產品，以應對全球減碳趨勢與產業轉型需求。

（2）財務面概況

• 短期內，公司營收回穩，獲利能力仍受成本與需求變數影響。
• 現金流穩定，公司具備一定抗風險能力，未來營運成長需觀察全球市場復甦力道。
• 近期股價偏低，已接近淨值。

（3）市場與產業趨勢

• 全球石化市場正面臨轉型，減碳與新能源政策將對傳統石化企業帶來挑戰與機會。
• 短期內需關注國際油價走勢，以及中國市場的石化需求變化，這將直接影響台塑化的營運表現。
• 公司的新能源投資計畫仍在初步發展階段，長期發展成效仍需持續觀察。

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