前言
美國對加拿大、墨西哥與中國重新啟動關稅戰，這不僅是一場貿易衝突，更是一場對美國通膨、美聯儲政策、美股走勢的壓力測試。與2018年的川普1.0關稅不同，當時美國的通膨基數較低，關稅主要針對鋼鐵、太陽能等非民生必需品，因此對通膨的影響有限。而現在的情境已大不相同——2025年的美國已處於高通膨、高利率、高估值的環境中，聯準會尚未啟動降息，市場本就處於不確定性之中。在這種背景下，關稅戰的再度升級，對企業與消費者的實質影響將遠比上一次來得直接而深遠。
我們關注的核心問題是：
第一，美國的通膨將在什麼時點受到影響？如果企業選擇將關稅成本轉嫁給消費者，美國CPI恐怕很快就會升破...，直接影響聯準會的決策，使得降息的時間點進一步延後，甚至可能迫使聯準會維持高利率更久。
第二，美股如何消化這場貿易戰的不確定性？市場目前處於一個關鍵轉折點，一方面科技股財報即將登場，另一方面CTA資金在...點形成強力阻力區。代表短線上，即便市場因企業利多消息短暫上漲，投資人仍需關注籌碼動態，警惕『多頭陷阱』。
若關稅戰持續擴大到歐盟與亞洲（晶片課徵關稅），將對晶片與能源產業造成衝擊，美股將不再只是短線震盪，而可能進入一個更長時間的不確定區間。此時，市場不僅僅是關注美國單方面的決策，而是要觀察各國如何應對，是否可能形成「全球關稅聯盟」來共同反制美國，這將是影響美股中長期走勢的關鍵變數。
重點摘要：
- 美國對加拿大、墨西哥、中國課徵關稅，企業可能將關稅成本轉嫁給消費者，推動CPI上升。
- 美股短線波動加劇，避險情緒升溫，但CTA資金在6100點形成阻力區，若指數再度回測6100後下跌，需警惕多頭陷阱。
- 未來風險變數，關稅範圍是否擴大？美國是否對歐盟課徵關稅？何時進一步擴及晶片、石油等關鍵產業？
- 觀察市場反應，尤其是關稅衝擊 + 科技股財報的交互影響，決定下一步操作策略。
