Zoom 股價大跌 8%！財報優於預期卻營收指引疲弱，AI 轉型能否拯救成長？
Zoom Video Communications（ZM）近期公佈 2025 財年第四季度財報，雖然業績超出分析師預期，但股價仍大幅下跌，引發市場關注。根據財報數據，Zoom 本季度營收達 11.84 億美元，年增 3.3%，經調整後的每股盈餘（EPS）為 1.41 美元，高於分析師預測的 1.30 美元。企業客戶營收成長 6% 至 7.068 億美元，佔總營收的約 60%。雖然這些數據顯示 Zoom 仍具財務穩定性，但市場反應顯示投資人對其未來成長潛力存在疑慮，特別是公司在疫情後的競爭環境下，是否仍能保持增長動能。
Zoom 對 2026 財年的營收預測低於市場預期，引發投資者擔憂。公司預測第一季度營收將介於 11.62 億至 11.67 億美元，略低於分析師預期的 11.74 億美元。全年營收預測則落在 47.85 億至 47.95 億美元，低於市場預估的 47.98 億美元。這樣的指引顯示 Zoom 可能面臨市場需求放緩或成長趨勢減弱，導致市場對其未來的成長潛力產生懷疑，進一步影響股價表現。
Zoom 採取保守營收預測的關鍵因素之一，是全球工作趨勢的變化。隨著越來越多企業要求員工返回辦公室，對遠端通訊工具的需求下降。儘管混合辦公模式仍然存在，但企業對 Zoom 的依賴度已明顯降低，導致用戶參與度下降，續約率減少，影響未來營收成長。隨著遠端工作的需求放緩，Zoom 在擴大市場規模方面面臨更多挑戰，尤其是來自中小企業用戶的流失可能成為拖累未來業績的風險因素。
市場對 Zoom 的財報反應迅速，股價於財報發布後下跌，顯示投資者擔憂公司未來的成長動能。投資人關注的不僅是過去一季的業績表現，更重要的是未來的增長潛力與市場競爭力。在科技股市場，未來的收入預測通常比當前盈利數據更具影響力，因此 Zoom 雖然超出市場預期，但其保守的財測仍然導致市場情緒轉向負面。股價的下跌表明，投資者希望看到更具說服力的成長訊號，才願意進一步加碼或長期持有該股。
面對增長挑戰，Zoom 正在積極拓展新業務領域，以降低對視訊會議收入的依賴。公司宣布將於 4 月推出升級版的 人工智慧（AI）自動化工具，旨在提升企業溝通效率，並提供更全面的業務解決方案。這項策略與業界趨勢一致，許多企業正在導入 AI 技術以提升生產力。透過擴展產品組合，Zoom 期望能夠吸引更多企業客戶，減少視訊會議業務下降帶來的影響，並開發新的收入來源。
競爭環境仍然是影響 Zoom 市場定位的重要因素。Microsoft Teams 持續將視訊會議功能整合到 Microsoft 365 生態系統中，使其成為企業用戶的優先選擇。Google Meet 和 Cisco Webex 也在市場上佔有一席之地，為企業提供類似的通訊解決方案。這意味著 Zoom 必須持續創新，以保持市場競爭力，並防止用戶流失到其他更具整合優勢的競爭對手。若無法在技術創新與功能差異化上取得突破，Zoom 的市場份額可能會受到更大挑戰。
從估值來看，Zoom 目前股價約 74.22 美元，分析師的平均目標價為 91.19 美元，顯示約 22.9% 的上漲空間。然而，這樣的估值是否合理，仍取決於公司能否有效執行其增長策略。與競爭對手相比，Zoom 目前的估值處於適中水平，反映市場對其前景的保守態度。若 AI 產品能夠成功推動收入增長，公司有望獲得更高的估值，但若未能達成預期，股價可能繼續承壓。
投資 Zoom 仍需考慮潛在風險。除了市場需求下降，公司還需面對總體經濟環境的不確定性。企業 IT 預算縮減、利率政策變動，可能會影響企業對通訊工具的支出。另一方面，Zoom 在 AI 產品上的布局仍需市場驗證，若無法快速建立競爭優勢，可能會面臨來自 Microsoft 和 Google 等企業的競爭壓力。投資者應關注 Zoom 是否能夠成功將新業務轉化為穩定的收入來源，否則未來增長可能難以支撐當前估值。
為了應對這些挑戰，Zoom 正在加速產品創新與業務多元化。公司目標是從單純的視訊會議服務供應商，轉型為綜合企業通訊技術供應商。透過 AI 技術、自動化工作流程與企業級溝通工具的開發，Zoom 希望能夠吸引更多長期客戶，提高企業用戶黏著度。若能成功擴展至更多企業應用場景，將有助於減少對單一業務的依賴，提升整體業務韌性。
投資者在評估 Zoom 的股票時，應關注公司是否能夠順利應對疫情後的市場轉變。雖然財報表現強勁，但成長放緩與市場競爭加劇仍是重大挑戰。Zoom 必須依賴 AI 技術與企業級應用的拓展來維持競爭力。從目前的估值與未來預測來看，Zoom 是否是一個值得投資的標的，取決於公司能否成功推動新業務發展，並在市場競爭中站穩腳步。投資者應權衡市場挑戰與公司策略，以確保能夠做出最佳投資決策。
