撰文 / 財報分析研究室
M31円星科技在2024年的財報顯示，研發費用首次突破10億台幣，並持續在全球市場拓展佈局。雖然授權金與權利金收入受到市場變化影響略有衰退，但在美國、印度市場的經營已有初步成果，顯示出M31長期技術與市場策略的發展方向。
🔍 研發費用大增，突破 10 億新台幣
M31持續深耕2nm/3nm極先進製程矽智財（IP），帶動 2024 年研發支出達到新台幣 11.2 億，年增23.91%，首次突破10億大關。
- 2023年研發費用：TWD 9.4億
- 2024年研發費用：TWD 11.2億（年增 23.91%）
這顯示M31重押先進製程IP開發，除了提升自有 IP的技術含量，也提高了EDA工具（電子設計自動化）費用及研發人力成本。
📉 授權金收入：受市場環境影響小幅衰退
2024年授權金業務受到：
1. 北美IDM（整合元件製造商）客戶開案延後
2. 對台灣晶圓廠的IP授權延至2025 Q1
導致M31授權收入年減 8.1%，但仍控制在個位數百分比內。
- 2023年授權金收入：TWD 13.5億
- 2024年授權金收入：TWD 12.4億（年減 8.1%）
這部分顯示IDM客戶需求仍在，但授權排程有所遞延，預計2025年可望回補。
📉 權利金收入：下半年回升，但全年仍小幅衰退
受到成熟製程產能利用率尚未完全恢復影響，M31 權利金收入在 2024 年仍年減 10.15%，但下半年已開始回升，顯示市場逐步回暖。
- 2023 年權利金收入：TWD 2.66 億
- 2024 年權利金收入：TWD 2.39 億（年減 10.15%）
隨著成熟製程需求回升，M31權利金收入可望在 2025年進一步穩定。
📈 人力擴編：薪資費用穩健成長
隨著先進製程IP業務擴展，M31持續擴編工程人力，但薪資與員工福利費用成長相對溫和，顯示成本控制仍在可接受範圍內。
- 2023年薪資及員工福利費用：TWD 7.7 億
- 2024年薪資及員工福利費用：TWD 8.1 億（年增 5.19%）
相比於研發總費用的成長，M31主要的費用增幅仍來自EDA工具支出，而非人力成本。
🌍 海外子公司表現解析
M31在美國、中國、印度三地均有佈局，其中印度子公司2024年的獲利貢獻暴增超過6倍，顯示 M31在印度的IP研發佈局開始發揮作用。
M31 2024年子公司獲利表現
🇺🇸 美國子公司
- 2023年獲利貢獻：TWD 312 萬
- 2024年獲利貢獻：TWD 664 萬（年增 113%）
雖然金額不大，但美國子公司主要負責北美市場行銷與業務拓展，其成長顯示市場開發進展順利。
🇨🇳 中國子公司
- 2023年虧損：TWD 27 萬
- 2024年虧損：TWD 405 萬（因擴充規模導致虧損增加）
M31於 2024年匯出約新台幣1300萬投資中國子公司，顯示其仍看好中國市場的IP需求，但短期內因擴充影響獲利表現。
🇮🇳 印度子公司
- 2023年獲利貢獻：TWD 146 萬
- 2024年獲利貢獻：TWD 1,090 萬（年增超過6倍）
印度子公司已成為M31海外研發的重鎮，這顯示：
- M31在印度的研發量能擴增，並開始帶來實質回報。
- 當地IP研發成本相對較低，有助於提高研發效益。
這也是M31全球研發佈局策略的重要里程碑，未來印度研發中心有機會進一步承接更多核心IP開發任務。
2024年M31關鍵觀察點
- 研發費用突破10億，顯示重押2nm/3nm先進製程IP，技術研發支出大增。
- 授權金收入小幅衰退(-8.1%)，但主要因IDM客戶與晶圓廠開案遞延，2025年Q1可望回補。
- 權利金收入受成熟製程產能影響，下半年回升，但全年仍減少10.15%。
- 印度研發中心開始發揮作用，獲利暴增6 倍，顯示全球研發佈局的成果。
- 美國市場行銷拓展成效顯著，獲利翻倍成長（+113%）。
- 中國市場仍在擴充階段，短期內仍處於投資期，但顯示M31對中國市場的重視。
整體來看，M31仍處於技術擴張期，未來將持續觀察：先進製程IP的商業化進展、印度與中國市場的成長動能，及2025Q1授權業務回升的幅度。這些因素將決定 M31 接下來的業績走勢。
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