筆記：游庭皓的財經皓角 2025-03-11

2025/3/11(二) 閃電崩盤 熊市開始了？特斯拉腰斬 加速趕底？【早晨財經速解讀】

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• 「這個時機點呢，本來就是考驗你原本的投資哲學、信仰的時機，心態一定要保持好，這個時候也特別不要跟人家比較，不要去笑人家已經套牢的，也不要笑人家在恐慌時期出清的，這都沒關係，每個人都有自己的心態和投資歷程需要做調整。」

三句話總結

• 美國股市因川普言論出現閃崩，散戶恐慌性拋售，但長期投資者可關注 VIX 指數尋找低點和空單回補機會。
• 台股雖受外資拋售壓力，但投信 ETF 買盤和出口表現是關鍵支撐，特別是台積電的營收增長。
• 台灣內資充沛，女性理財崛起，房地產市場從業人數和推案量創新高，顯示市場信心。

投資建議

情緒悲觀時的應對

• 市場極度悲觀時，是停損或買入的重要分水嶺。
• 長期投資者應保持冷靜，短期投資者需評估風險承受度。

在當前市場情況下，應該採取什麼樣的投資策略？

• 週末無重大景氣指標公布，股市大跌主要受川普言論影響。
• 若行情因政治言論下跌，通常為短期波動。
• 美股短期跌勢主要來自恐慌情緒，長期基本面未見顯著惡化。
• 乖離與情緒層面來看，應具備買方思維，無需過度依賴技術分析。
• 每次股市波動都是累積經驗的機會，可測試自身風險承受度，進一步了解投資風格。
• 長期投資者可適度配置債券資產，以對沖未來庫存循環可能提前調整的風險。
• 長期投資仍然重要：歷史上，美股利空通常是進場時機。
• 目前股市大跌，正是考驗投資信心的關鍵時刻。
• 若需停損，建議等待短線反彈後執行。

長期投資思維

• 不要低估時間成本，長期投資才能看到收益。
• 保持良好心態，不要與他人比較投資績效。
• 長期投資應關注景氣循環與基本面，不宜因短期市場波動而改變策略。
• 可從估值的角度來看，急劇下跌可能提供買入機會，長線投資者可考慮布局，但仍應關注基本面。

台股投資策略

• 關注外資拋售情況及投信 ETF 買盤能否有效對沖賣壓。
• 出口表現是台股能否創高的關鍵，特別是電子零組件和資通訊產品。
• 台積電營收增長帶動 ETF 買盤，可多加留意。

美國市場

股市崩盤

• 道瓊：-2.08% (41,911 點)、標普：-2.69% (5,614 點)、納指：-4% (17,468 點)、費半：-4.85% (4,288 點)。
• • 標普五百指數正在進行高強度的本益比回檔，但未必會進入經濟衰退
• 科技股跌幅接近熊市：特斯拉等「川普交易」資產回吐 11 月 5 日以來漲幅。
• • 特斯拉：單日跌 15%，創五年來最大跌幅，成交量放大且大跌。
  • Meta：由漲轉跌。
  • 蘋果：推遲 Siri AI 升級，影響 iPhone 銷量，股價大跌。
  • QQQ：自歷史高點回落 10-15%，部分科技股跌幅達 40-50%。
• 散戶停損潮爆發，情緒極度悲觀，類似 2022 年中旬。
• 皓哥：急劇下跌導致個股估值短期內蒸發 40~50%，從估值的角度來看，可能是巴菲特布局時機，上一季度停止買入短債，本季度可能加碼科技股。

為什麼美國股市最近出現閃電式崩盤？主要原因是經濟數據不佳，還是川普的言論？

• 川普言論引發市場恐慌，坦言美國經濟面臨調整期，關稅政策或引發景氣下行。
• 散戶停損潮，科技股波動接近熊市。
• 恐慌指數 VIX 大漲，散戶看空情緒高漲，CNN 恐懼貪婪指數比去年七八月還低。
• • VIX 指數飆升 19%：短期內大幅上漲，暗示可能出現絕對低點和空單回補，有反彈機會。
  • AAII 散戶看空指標：60% 散戶投資人認為未來 6 個月美國股市會持續下跌，情緒跟 2022 年中旬差不多，屬於非常悲觀，且是在極短期的時間內發生。
  • CNN 恐懼貪婪指數降至 15：進入極度恐懼區間，比去年 7-8 月還低，顯示市場極端悲觀。
  • 歷史數據顯示，短期內此類恐慌通常伴隨市場修正後的反彈。
• 川普言論引發市場恐慌，但就業與通膨數據無重大惡化，美股僅回吐 11 月 5 日以來漲幅。
• 市場擔憂川普政策不確定性，可能導致景氣調整期提前，結束庫存循環。
• 市場可能正在尋找利空消息，殺估值漲幅過高的科技股。

通膨

• 原油價格下跌，通膨壓力不大，市場可能並不太擔心通膨問題。
• 紐約聯準會的消費者情緒指標：顯示長期通膨保持穩定，但黨派間對通膨預期存在分歧。

台灣市場

台股賣壓

• 外資持續拋售台股，但投信 ETF 買盤支撐市場。
• 台股能否持續創高取決於出口資金流入與投信買賣超，今年外資賣壓若減輕，台股要創高就不難。

出口資金流入

• 出口表現強勁：2 月份出口 +31%，達 413 億美元，相較於過年期間的 1 月份呈現跳高，顯示景氣仍處復甦階段。
• 只要維持在 400 億美元上下，今年上半年應可保持顯著年增。
• 出口外匯是關鍵因素，特別是電子零件與資通訊產品，出口資金持續流入，可支撐 ETF 買盤，進一步推動市場上行。

投信買賣超

• 今年以來 ETF 買盤較弱，因為台股沒有明顯下跌。
• 觀察這一波的下殺：
• • ETF 買盤能否吸收外資拋售，投信買超是創高的關鍵。
  • 是否引發融資餘額或擔保維持率顯著鬆動，目前大盤融資維持率仍接近 160，台股市場恐慌情緒低於美股。
• 預估今年台股 ETF 買盤將持續，因出口表現強勁，房地產市場資金收緊，資金可能轉向 ETF，形成穩定買盤。
• 台積電營收是 ETF 表現的重要指標，2 月營收 2600 億，年增 43%，創同期新高，顯示 AI 需求旺盛，進一步支撐台股 ETF 買盤。
• ETF 買盤穩定：1-2 月買超 227 億，預估全年 ETF 仍將維持淨買超。

初級市場與內資

• 2024 年：臺灣投資美國的資金 >> 外資來台投資。
• • 外資來台投資大幅減少 (-30%)。
  • 海外直接投資 (FDI) 數據：台灣投資美國達 449 億美元，年增 +90%，台積電貢獻近半。
• 台灣房地產從業人數與推案量創新高，顯示內資充沛。

女性理財崛起

• 女性房貸申貸金額增加，土地持有快速增長。
• 女性經濟影響擴大，全市場消費力提升，美甲美睫店數量與銷售額倍增。
• 女性理財動能增強，北台灣部分地區女性房貸申貸比例超過 50%。
• 半導體產業帶動經濟成長，女性投資理財意識同步提升。

皓哥笑話

10:30 第三隻腳

• 有些人不只想要等第二隻腳，還想要等第三隻腳。
• 像上一次七、八月份的回檔，就大概打了三次吧。
• 有些男生也說自己有第三隻腳。

19:36 女特務

• 一個美國人被派到蘇聯，一名女特務長期從事情報工作。
• 有一天，這名被派去蘇聯的女特務回國了，向上級報告說，她生擒了對方將領的兒子。
• 哇，那上級就很開心：「太好了，趕快把那孩子帶來見我！」
• 那女特務說：「不行，還要再等 10 個月。」
• 所以有時候，我們預期短期內會看到收益，但其實我們卻低估了時間成本。

31:12 Facial

• 我們家這邊哦，我發現美甲美睫店越開越多。
• 很多咖啡廳都倒了，然後有時候那種美甲美睫店可能開兩三家店一排的，你知道嗎？
• 有些是做臉的，有些是做美甲的，有些是做美睫的，然後旁邊還有按摩的。
• 都是專門服務女性客人的。
• 前兩天我去電視臺錄影，跟一個女主持人錄完後，五點多還匆匆忙忙準備下班。
• 我就問：「哎，你要去哪裡？」
• 她說：「哦，我要去嘿咻。」
• 我心裡想：「嘿咻是什麼東西？」
• 後來一聽：「哦，是 facial！」
• Facial 是做臉、做美容。
• 很多女孩子可能下班要趕快去跟人家約好時間，因為下班時間都被約滿了嘛，所以就要趕著去。
• 這樣子哦，還是說那是暗示，我沒有 get 到？
• 是 facial，不是嘿咻！