長期投資總會經歷過許多市場動盪或景氣高低起伏，能夠跨越這些長期波動的，是企業優異的競爭力與經營績效，例如具有護城河、技術領先、高市佔率或獨佔市場等特質，造就能夠跨越波動並值得長期投資的企業，但是用甚麼樣的價格投資是另一個問題。
股價由市場決定，投資人認為股價貴或便宜的判斷不一定符合市場交易結果，在股價上漲過程，投資人覺得股價貴了，但它就會漲得比預期更高，在下跌趨勢裡，覺得股價已經跌得夠便宜了，常就是會跌得比預期更低。
用甚麼樣的價格投資，是可以按照企業獲利預估，計算概略多少本益比或股息殖利率，估算主觀願意接受的價格，但另一方面可以判斷客觀的市場現象，是否可能出現更低的報價，如果推測可能出現比主觀預期更低的價格，何須急著承接？
企業獲利預估、本益比等基本面的估算有其不確定風險，如同股價的波動也難以預測，而股價的漲跌波動通常取決於市場心理是否願意冒險，大家覺得樂觀，可以無視風險，就會推升股價，大家覺得有疑慮，對風險的擔憂就會壓低股價，有時候市場認為25倍本益比是合理價格，有時候又只願意以15倍本益比交易，沒有一個絕對的貴或便宜標準，市場狀況是隨環境動態變化，面對下跌後的股價，認為天上掉下禮物，是危險的想法，外資大戶竟然不撿掉在地上的禮物？其實市場是殘忍的，真正的禮物不是掉到地上，而是掉到地獄，經常是沒有人敢撿的時候，外資大戶才願意出手。
股價會不會掉到地獄？或是掉到地板就停了？事前不容易預知，但可以概略推測風險高不高？
