【168台股週報】_ 聯準會放緩QT、輝達藍圖與布局對等關稅時代_2025/03/23

本週報是一份透過Claude AI輔助整理而成的全球金融市場及台股相關資訊的綜合分析報告。

由以下大叔精選幾個重要觀察方向匯聚而成的週報：

一、國際股市概況

二、本週台股熱門議題

三、下週台股熱門焦點

四、熱門觀察焦點個股，偏多與偏空各五檔，包括偏多與空因素

五、下週重要行事曆

六、未來展望

前言

本週市場關注焦點在於美聯儲決議放緩量化緊縮(QT)步伐、輝達黃仁勳揭露未來四年AI晶片發展藍圖，以及川普政府即將在4月2日實施的對等關稅政策。

台股本週在權值股賣壓湧現下震盪走弱，但類股輪動表現明顯，投資人在多空交戰環境中，更需關注國際局勢變化、資金動向與產業趨勢演變，才能在動盪市場中掌握投資先機。

一、國際股市概況

美股力拼結束四週連跌

美股於週五（3/22）小幅收黑，但週線已轉為正值，結束連續四週下跌走勢。道瓊收盤下跌32.03點（-0.08%）至41,985.35點，標普500指數下跌4.67點（-0.08%）至5,667.56點，那斯達克指數下跌92.42點（-0.52%）至17,784.05點。週四鮑爾宣布放緩QT後，標普指數曾創下本季以來最大單日漲幅。

經濟數據與央行決策

1.聯準會維持利率不變且放緩QT：

- 政策利率區間維持於4.25%~4.50%不變，符合市場預期

- 自下個月起放緩縮表速度，每月到期不再投資的美國公債金額上限由250億降至50億美元

- 機構債券及抵押擔保證券(MBS)到期不再投資的金額上限則維持350億美元不變

- 聯準會點陣圖預測2025年仍將降息2次，共50個基點

2.經濟預測修正：

- 2025年GDP成長率預測由原先2.1%下修至1.7%

- 失業率預期從4.3%上修至4.4%

- PCE通膨率從2.5%上修至2.7%，核心PCE從2.5%上修至2.8%

- 理事們對未來降息幅度分歧程度加劇：預期今年降息2次(或以上)的決策者由15位降至11位

3.鮑爾記者會關鍵談話：

- 經濟衰退風險：衰退機率已上升，但整體風險仍不高

- 對通膨看法：若通膨影響是短暫的，適當做法是靜觀其變，關稅通膨即為例子

- 貨幣政策展望：經濟成長放緩和通膨上升的影響相互抵銷，現在是等待進一步明朗的好時機

國際政經情勢

1.全球貿易摩擦升溫：

- 美國連續加徵中國關稅效應擴大，中國大陸今年前二月出口年增僅2.3%，創去年4月以來最低

- 上海出口運價指數SCFI連續九周走跌，3/14續跌8.14%至1,319.34點

- ING表示，川普對等關稅政策將對台灣、印度、越南、泰國、中國及歐盟產生直接衝擊

2.川普關稅政策發展：

- 簡化資產管理公司首席策略師格林表示：「越來越多公司表示，它們的規劃、資本支出和招聘決策存在混亂和不確定性；當它們暫停時，就意味著正在放慢腳步」

- 美國總統表示關稅方面將採取一定的「彈性」，但堅稱4月2日最後期限實施的關稅將是對等的

3.消費市場隱憂：

- 耐克表示，受關稅和消費者信心下降影響，本季銷售額將不如分析師預期，股價下跌5.46%

- 美國消費者信心指數從2月份的64.7暴跌至2025年3月的57.9，創2022年11月以來最低

輝達GTC大會與AI發展藍圖

- 黃仁勳揭露輝達未來四年AI晶片發展藍圖：包括今年的Blackwell Ultra晶片、2026年推出Vera Rubin平台、2027年推出Rubin Ultra平台、2028年則由Feynman平台接棒

- 美國時間19日晚間設宴款待超過150位台廠供應鏈人士，與會者包括華碩董事長施崇棠、鴻海董事長劉揚偉等代工大咖

- 黃仁勳強調，產業正在進行人類史上最大的單一基礎設施建設，供應鏈將迎來千億美元商機

二、台股本週表現

週五盤勢表現

- 加權指數終場下跌168.16點(-0.76%)收22,209.10點，成交金額3,215.60億元

- 櫃買指數下跌0.6點(-0.2%)收253.9點，成交金額1,210億元

- 三大法人賣超183.42億元，其中外資賣超176.85億元，投信買超26.21億元，自營商賣超32.78億元

本週市場表現

- 加權指數週線下跌242.79點(-1.1%)，自前週低點21,991點反彈後再度回測

- 累計外資本週賣超超過530億元，台指期淨空單增加2,426口至35,588口

- 外資及大額交易人期貨未平倉口數：外資台指期-35,588口；外資小台指-721口；十大交易人+1,814口

類股表現分化

• 強勢產業: 汽機車電子、光通訊、網通、PCB材料
• 弱勢產業: 鋼鐵、塑膠，週五盤中塑膠及鋼鐵分別拉回-2.7%和-1.4%
• 盤中亮點: 營建類股在央行未釋出打房政策下上漲2.4%，長虹漲超7%

籌碼分析

1.外資動向**：

- 外資近期大舉賣出群創(-170,183張)、陽明(-73,549張)

- 但積極買進精確(+16,716張)、耀華(+11,037張)

- 近五日主要賣超台化、國泰金、長榮、聯電等

2.投信動向：

- 投信大舉買進長榮航(+23,613張)、萬海(+23,532張)

- 逢低布局台塑、中鋼等傳產股

3.散戶期貨多空比例：

- 小台散戶多空比+19.72%（多方42,955戶 vs. 空方33,040戶）

- 微台散戶多空比+36.49%（多方51,731戶 vs. 空方32,720戶）

- 整體市場PUT/CALL比例為85.78%，下降趨勢略顯樂觀

三、產業趨勢與熱門題材

AI與半導體產業發展

1.輝達下一代產品規格：

- GB300：較GB200浮點運算提升50%、功耗增至1,400W、記憶體升級至12-Hi HBM3E

- 單GPU HBM容量：288GB（較GB200增加50%）

2.外資認同AI族群價值：

- 14檔科技股獲調升目標價，包括緯穎(大摩升至3,100、里昂升至3,120)、嘉澤(高盛升至1,740)、聯發科(高盛升至1,780)、群聯(野村升至710)等

- 華邦電獲大摩調升目標價至25元，顯示記憶體需求前景佳

3.產業趨勢變化：

- TrendForce指中日美韓德是工業機器人安裝量前5名

- 美國對出口到中國記憶體設備商進行禁令，南亞科、華邦電受惠

- 威剛Q1營運可能是全年低點，高階記憶體需求提升

鋼鐵與航運業前景（群益證券分析）

1.鋼鐵產業觸底回升：

- 俄烏停戰協議提供鋼廠漲價契機，國際鋼鐵原物料價格預先反應烏克蘭重建需求

- 川普宣布對進口到美國的所有鋼鐵和鋁徵收25%關稅，歐盟與加拿大宣布對美國出口商品反制措施

2.航運業利多因素：

- 美國以「振興美國造船業」發起運輸供應鏈戰，掌控主要港口營運權

- 持續推動去中化或對中國船舶課高額費用，台灣貨櫃業受惠

- BDI淡季表現不淡：西非幾內亞芒杜杜礦山今年投產，烏克蘭戰後重建商機

其他熱門題材

1.國防工業商機：

- 台灣計劃增加國防開支推動軍事現代化，國防支出將占GDP的3%

- 相關供應鏈包括：龍德造船、亞航、漢翔、雷虎等

2.Switch 2供應鏈起飛：

- 4月2日Switch 2遊戲主機新品發表會，預計夏季開賣，售價預估499美元

- 處理器成本130～150美元，晶片效能提升，帶動記憶體升級

- 台灣在Switch供應鏈主要在組裝、記憶體與電源模組及感測器等

3.打房暫緩利多營建股：

- 央行決議維持利率不變，且未釋出打房措施，營建類股大漲

- 「高雄5字頭變4字頭」代銷坦言：之前賣高了，現在出價就談

四、下週投資焦點

觀察重點

1.台股年線攻防：指數能否站回年線22,304點之上？

1.量能逐步萎縮：壓抑盤面變數是否釐清，如關稅明朗化？

3.類股輪動速度：盤面是否出現延續性主流股？

4.多空拉鋸：短線是否會出現大額加空或融資減肥，影響行情走勢？

台股周報操作策略

- 台股日指標轉強，前低有守，有機會往上挑戰月線反壓

- 布局重點：權值、航運業、政策受惠、AI相關

- 減碼財報數據不佳、短線漲多轉弱個股

五、下週國際行事曆

3/25（週一）

- 美國2月耐久財訂單

- 歐元區3月消費者信心指數

3/26（週二）

- 美國3月消費者信心指數

- 美國2月新屋銷售

3/27（週三）

- 美國第四季GDP終值

- 美國2月批發庫存

3/28（週四）

- 美國3月初請失業金人數

- 美國2月個人所得與支出

3/29（週五）

- 美國市場因耶穌受難日休市

- 日本2月失業率

- 日本2月零售銷售

六、綜合結論

市場展望

台股短期可望止跌回穩，但未來仍面臨多重變數：美國對等關稅政策即將實施，經濟成長放緩疑慮上升，以及外資持續賣超的壓力。然而，聯準會放緩QT進程、台股基本面仍佳，加上散戶仍偏多方操作，支撐市場表現。

投資策略

1.聚焦熱門題材：

- AI供應鏈：緯穎、嘉澤、智邦等外資調升目標價的個股

- 記憶體族群：南亞科、華邦電等受惠於美對中國設備禁令的廠商

- 國防軍工：亞航、漢翔、雷虎等受惠於國防支出增加的相關廠商

2.波段操作建議：

- 低接不追高：權值股賣壓仍在，不宜過度追價

- 嚴控持股比率：外資持續賣超，宜保持部分現金部位

- 汰弱留強：減碼基本面轉弱或財報數據不佳的個股

3.分批布局觀點：

- 關注4月2日對等關稅政策落實後的市場反應

- 等待美股Q1財報季開始前適度布局

- 台積電4月17日法說會前關注相關供應鏈動向

風險提示

1.川普對等關稅風險：可能導致全球貿易進一步萎縮，影響台灣出口表現

2.美國經濟數據惡化：消費者信心指數大幅下滑，需警惕經濟衰退風險增加

3.外資持續流出：台股外資賣超壓力仍大，累計賣超已達去年全年8成以上

4.資金輪動過快：類股表現輪替速度過快，缺乏明確領頭羊，增加操作難度

整體而言，下週台股將處於多空拉鋸的震盪格局，投資人宜保持靈活策略，聚焦基本面穩健且有業績支撐的個股，尤其是受惠於AI、國防、Switch 2等明確題材的類股。同時，也應關注美國對等關稅政策的實施進展及其對全球貿易的實質影響，作為中長期布局的重要參考。​​​​​​​​​​​​​​​​

**免責聲明：本文章僅供學習參考，無任何投資建議之想法。投資有風險，投資人須自行謹慎判斷入市。本分析基於168台股投資教室提供之數據，僅用於學習研究之用。投資可轉債涉及市場風險、信用風險及流動性風險，請投資人依據個人風險承受能力審慎評估。