公司簡介
永新於100年 2月14日成立，本公司主要業務為汽車產業零組件之加工、製造及銷售，目前專注於汽車剎車系統中之相關零組件，主攻售後服務市場 (After Market，以下簡稱 AM)，公司所生產之車用剎車系統之剎車總泵、分泵 及卡鉗等型號眾多，產品涵蓋世界各大汽車廠牌、種類齊全，且近年正積極拓展大陸原廠委託製造(Original Equipment Manufacturing；以下簡稱 OEM)市場；110年合併泓輔企業後跨入機車及自行車剎車系統研發、生產及銷售，112年1月取得福州新信 56.8%股權跨入剎車片中國大陸主機廠供應市場，並取得多家新能源車供應體系認證銷售廠商。
產品比重
可以看到永新在2024年 主要營收為制動總泵、制動分泵、煞車片、制動鉗(卡鉗)，煞車片在2023投入生產，即貢獻了25%。如果只看這四個產品項，可以看到2024制動鉗與煞車片占比超過制動總泵與分泵，且明顯的看出在卡鉗相比2023有明顯的成長趨勢。
銷售地區
可以看到2023後，亞洲營收呈現明顯的上升，來到16.9億超越北美，從年報可看出主要的變因是因為2023亞洲開始出貨煞車皮所導致的。
未來展望
從全球汽車市場的發展趨勢來看，雖然汽車產業已是相當成熱且整 個產業鏈的架構也很完整，然近年來在獲利及成本的壓力下，整車廠汽 車零組件的自製率不斷降低，對於外部汽車零組件廠的依賴程度逐漸提 高，汽車零組件廠由單純零組件代工角色，成為車廠的主要研發夥伴， 使成本壓力逐漸轉移到零組件廠，造成全球主要汽車零組件供應廠如 Delphi(GM 主要供應商)、ZF(傳動與底盤領導廠商)、Magna(北美著名汽 車零組件廠商)的成本壓力逐年上升，因此紛紛採取委外代工或合資設廠 方式，漸使全球汽車產業規模逐漸擴大。
根據Market research intellect調查這 煞車卡鉗市場 在2023年價值為28.9億美元，預計將達到 到2031年109.9億美元，從2024年到2031年的複合年增長率為16％。預計改善車輛安全性和性能的需求日益增加，將推動煞車卡鉗產業的顯著擴展。隨著汽車製造商專注於創建尖端煞車系統以符合嚴格的安全標準，高性能煞車卡鉗變得越來越流行。此外，不斷擴大的汽車行業尤其是由電動和混合動力汽車驅動的，這是對創意煞車解決方案的需求。由於人們希望自己的汽車看起來更好，更有效地制動，因此該行業正在成長。
成長驅動力:
- 增加車輛生產：煞車卡鉗是煞車系統的重要組成部分，其需求直接受到全球車輛生產的開發的驅動。
- 車輛安全標準受到強調：鼓勵高性能煞車卡鉗用於車輛中，以提高因更嚴格的安全法律和標準而導致的車輛安全性和可靠性。
- 混合動力和電動車的成長：隨著這些車輛變得越來越普遍，越來越需要精緻的煞車系統，例如煞車卡鉗。
- 售後修改和自訂：售後改裝和車輛客製化的趨勢正在推動消費者對美學令人愉悅且高性能煞車卡鉗的需求。
原先美國卡鉗市場都是以二手翻修為優先，永新-KY針對北美市場推出了新製造卡鉗（New Calipers） 新品採用鋁製作，價格與原先二手翻修差不多，來攻略北美AM卡鉗市場，推翻以往美國對於卡鉗的認知。(一樣價格肯定是買新的，誰會用二手的概念)
確保產品通過北美市場的相關品質認證（如ISO、TS等），提高客戶的信任度。以及與當地的中間商與零售通路（如AutoZone）合作，建立品牌形象與市場知名度。將品牌定位為高品質與高耐用性的代表，特別是對於那些不願意頻繁更換零件的用戶。
也因為其品牌及品質的信任度，導致就算更換中間商，終端客戶汽配零售商也會指定要永新的貨，公司也表示像總泵這種量大也有在與零售商直接接洽，希望可以不用透過中間商獲取更大利潤。
公司也表示有訂單才會擴廠，現在訂單已經滿到2025年，交貨期更從90天拉長到120天了。希望可以回落到60-90天。
可以看出一條鐵卡鉗產能估算可以開出333百萬左右
並為了因應關稅問題，擴大在馬來西亞的生產線，公司預計將在馬來西亞擴增3-4條卡鉗生產線
煞車片的部分，目前主要客戶為中系電動車客戶，大客戶為BYD，以及二輪產線，可以看到2023 煞車片營收增加就是因為打入BYD供應鏈(BYD近幾年銷售量呈現高成長)
公司打進OE市場的煞車片，對於AM公司來說是一種認可(這種汽車零件，新供應商想切入新的產品，唯一機會就是等該客戶推出新一代產品才有機會打入)。優勢有，如果產品做得好，除了以打入客戶推出的其他車款，其他家汽車廠商也有機會打入供應鏈。另外，對於該車款日後的AM零件也能有效掌握市場份額。
原先等待農曆過後，3月營收會有明顯的回溫，卻因為100萬美元訂單遞延認列而導致為明顯增長。不過整體25Q1也有10.63億，相比同期增長了39%，算是符合預期。
對於川普提出的對等關稅，永新與客戶採取FOB模式，關稅由客戶支付。可能會有部分客戶要求降價，但影響應該不大。
加上川普要對汽車零件課25%稅，導致OE市場與汽車價格提升，有利於增加汽車服役年限以及AM在於價格競爭上會越有優勢，有利於整體AM市場。
公司因應關稅以及AM產線滿載，擴大對馬來西亞的資本支出，由450萬馬幣提升至1950萬馬幣，並計劃在當地建立鑄鐵廠以符合自製率規定，提升利率。預計擴充3~4條卡鉗加工線，並將量大的總泵類產品移至馬來西亞廠生產。公司在法說會也說長期目標是希望產能規模能達到與廈門相同規模。
預估明年第二季底月產將達到1.6萬顆，以單顆30美元來看，月營收將可挹注1500萬元。
以去年年底與1M25來看，公司目前產能滿載月營收大概約4億，公司預計馬來西亞在5、6越能開始貢獻營收，到時應該會有4.15左右。
風險
原料為外購之半成品缸體，其多系由鋁材製成， 而其成本佔總分泵總生產成本達7成以上，因此，若上游鋁材原料出現短缺或漲價的情況，可能會壓縮公司獲利。
密切關注中國對於新能源車補助與中國車市銷量是否趨緩
小結
隨著AM市場的成長，以及公司擴廠的能力，2025有望會成為永新營收歷史新高的一年，其擁有FOB的交易模式，以及AM市場本身就是一個資本經濟規模，透過大量的開模覆蓋各種車型且產品認證周期又長，之後，又拿賺到的錢繼續投入資本支出、繼續擴廠開模，透過這些行為來鞏固其護城河及競爭地位。
對於2025 個人預估，營收有望創新高，EPS獲利落在9.83-10.57，供各位參考。
