【168可轉債日報】台股CB市場動態_20250326

前言

AI的輔助應用已經開始在人們的生活中呈現各式各樣的資訊，本著學習的精神也將投資融入AI的輔助工具。

本文結合Claude AI及Rex大叔整理的CB可轉債資訊，我把我的想法跟資訊給他，他協助我作了以下的分析內容，跟大家分享，大家也可以看看AI的整理分析能力，就先針對可轉債每日市場動態及當日新聞進行分析，讓大家可以在資訊的分享及提醒下獲得有效及有用的資訊，就讓我們開始看看AI給的整理內容吧!

一、市場總體概況與熱點

根據3月26日台灣可轉債市場交易資料，市場呈現以下特徵：

熱門交易仍集中在通信網路、半導體及電腦週邊設備產業。華星光(4979)以45.3億元成交值高居榜首，週轉率達16.2%，當日上漲2.1%，外資買超400張，主力買超434張，散戶賣超495張，顯示機構資金持續看好，籌碼集中趨勢明顯。華星光發行的【49793 華星光三】及【49794 華星光四】可轉債餘額均為100%，轉換價格分別為178元及206元，理論價值分別為103.37%及89.32%。

旺矽(6223)和富喬(1815)緊隨其後，成交值分別達32.8億元及26.1億元。值得注意的是，富喬的成交量高達74,822張，主力買超18,015張，外資買超19,483張，投信買超655張，顯示三大法人高度一致看好，籌碼集中度大幅提升。富喬發行的【18156 富喬六】可轉債餘額僅158張(餘額比4.0%)，轉換價格13.82元，理論價值237.70%，無擔保，到期日2026/3/16。

從週轉率來看，昇銳(3128)以15.7%週轉率位居首位，但當日下跌4.2%，主力買超409張，散戶卻賣超100張，顯示在股價大幅調整後，專業資金開始進場接手，值得關注後續發展。昇銳發行的【31282 昇銳二】可轉債餘額3,000張(餘額比100%)，轉換價格41.70元，理論價值77.70%，無擔保，到期日2026/7/3。

市場強勢族群主要集中在AI及高速運算相關的通信網路、半導體產業，以及受惠於電動車及機器人發展的電機機械業。弱勢產業則包括部分電子零組件及綠能環保類股，反映市場資金仍然偏好明確成長動能的科技龍頭企業。

二、強弱勢標的重點解析

1. 強勢標的表現

大眾控(3701)：電腦及週邊設備業大幅上漲10.0%，五日漲幅達15.6%，成交量3,762張，主力買超1,013張，散戶賣超938張，融資增加126張，顯示機構資金積極進場。【37012 大眾控二】可轉債餘額5,974張(餘額比99.6%)，轉換價格64.26元，理論價值60.38%，無擔保，到期日2026/5/31。值得注意的是，大眾控二將於3月30日至5月28日因股東常會停止轉換。

哲固(3434)：光電業上漲10.0%，但五日跌幅為5.6%，週轉率達6.0%，主力買超160張，散戶賣超60張，顯示在短期回檔後資金開始進場。【34341 哲固一】可轉債餘額1,500張(餘額比100%)，轉換價格30.30元，理論價值119.97%，有擔保，到期日2028/2/27。該股上漲可能與在微型顯示器領域的新應用有關。

弘凱(5244)：光電業上漲9.9%，五日漲幅11.2%，主力買超249張，散戶賣超379張，呈現明顯的籌碼移轉。【52441 弘凱一】可轉債餘額4,865張(餘額比97.3%)，轉換價格46.00元，理論價值95.65%，無擔保，到期日2029/9/25。該公司專注於LED產品，近期受惠於AI創新帶動照明需求增加。特殊事件方面，弘凱一3月30日至5月28日將因股東常會停止轉換。

家登(3680)：半導體業上漲6.5%，五日漲幅達12.3%，三大法人合計買超545張，散戶賣超44張，融券增加73張，顯示機構資金持續看好。【36804 家登四】可轉債餘額3,664張(餘額比36.6%)，轉換價格361.00元，理論價值111.08%，無擔保，到期日2026/10/18。家登四3月25日至5月23日將因股東常會停止轉換。

旺矽(6223)：半導體業上漲5.8%，五日漲幅8.8%，成交金額高達32.8億元，投信買超239張，主力買超736張，顯示機構資金持續進場。【62235 旺矽五】可轉債餘額35,000張(餘額比100%)，轉換價格930.00元，理論價值77.42%，無擔保，到期日2030/1/8。旺矽五4月13日至6月11日將因股東常會停止轉換。

2. 弱勢標的表現

駐龍(4572)：電機機械業下跌5.0%，但五日漲幅達11.6%，週轉率高達9.4%，投信小幅賣超10張，主力賣超80張，但散戶買超230張，融資增加352張，顯示短線獲利了結但中長線資金持續進場。【45721 駐龍一】可轉債餘額5,000張(餘額比100%)，轉換價格169.60元，理論價值96.70%，無擔保，到期日2027/7/16。駐龍一3月30日至5月28日將因股東常會停止轉換。

事欣科(4916)：電腦及週邊設備業下跌4.4%，五日大跌10.4%，但主力買超378張，散戶買超506張，融資減少669張，顯示雖有主力撐盤，但短線投機資金出場明顯。【49163 事欣科三】及【49164 事欣科四】可轉債餘額分別為127張(餘額比2.5%)及828張(餘額比20.7%)，理論價值分別為160.22%及129.72%，均無擔保，到期日分別為2027/3/10及2028/5/31。這兩檔可轉債3月29日至5月27日將因股東常會停止轉換。

迎廣(6117)：電腦及週邊設備業下跌4.2%，五日下跌7.2%，週轉率達5.1%，主力買超154張，散戶買超283張，但融資減少701張，融券減少104張，顯示市場多空分歧。【61171 迎廣一】可轉債餘額2,711張(餘額比54.2%)，轉換價格84.00元，理論價值129.76%，無擔保，到期日2027/5/27。迎廣一4月21日至6月19日將因股東常會停止轉換。

昇銳(3128)：光電業下跌4.2%，五日大幅下跌28.8%，但週轉率高達15.7%，主力買超409張，散戶賣超100張，融券大幅減少414張，顯示主力資金積極進場。【31282 昇銳二】可轉債餘額3,000張(餘額比100%)，轉換價格41.70元，理論價值77.70%，無擔保，到期日2026/7/3。昇銳二4月28日至6月26日將因股東常會停止轉換。

博智(8155)：電子零組件業下跌3.9%，五日下跌6.9%，週轉率5.0%，主力賣超84張，但散戶買超243張，融資增加213張，融券增加337張，顯示市場多空分歧明顯。【81551 博智一】可轉債餘額10,000張(餘額比100%)，轉換價格125.10元，理論價值127.90%，無擔保，到期日2030/1/10。博智一3月28日至5月26日將因股東常會停止轉換。

三、資金流向與籌碼變化分析

1. 外資與投信動向

外資買超明顯的標的：

1. 富喬(1815) - 外資買超19,483張，投信買超655張，主力買超18,015張，不僅是本日外資買超第一名，也是三大法人一致買超的標的。【18156 富喬六】可轉債餘額僅158張(餘額比4.0%)，轉換價格13.82元，理論價值237.70%。
2. 亞泥(1102) - 外資買超9,138張，但投信賣超2,740張，主力買超3,463張，顯示外資對水泥產業看法較為積極。
3. 大亞(1609) - 外資買超4,529張，投信買超270張，主力買超4,079張，三大法人一致看好。【16095 大亞五】可轉債餘額20,000張(餘額比100%)，轉換價格53.10元，理論價值81.92%，無擔保，到期日2029/9/30。大亞五3月25日至5月23日將因股東常會停止轉換。

外資賣超明顯的標的：

1. 華友聯(1436) - 外資賣超2,899張，主力賣超1,741張，但散戶買超2,295張，顯示機構與散戶看法分歧。【14362 華友聯二】可轉債餘額4,832張(餘額比48.3%)，轉換價格30.50元，理論價值452.46%，有擔保，到期日2025/12/1。華友聯二3月24日至5月22日將因股東常會停止轉換。
2. 旺宏(2337) - 外資賣超2,276張，主力買超1,284張，散戶賣超1,993張，顯示資金在記憶體產業看法分歧。
3. 大聯大(3702) - 外資賣超3,393張，投信賣超2,597張，但主力買超619張，顯示機構觀點不一。【37022 大聯大二】及【37023 大聯大三】可轉債餘額均為100%，轉換價格分別為80.50元及78.00元，理論價值分別為80.75%及83.33%，均無擔保，到期日分別為2027/11/11及2027/11/21。

外資資金流向顯示，外資偏好精選個股策略，不再全面性買進電子股，而是挑選業績增長確定性高的標的，同時增加對傳統產業的配置比重，如水泥、電器電纜等產業，顯示其多元化布局策略。

2. 主力與散戶行為分析

主力買超前三名：

1. 富喬(1815) - 主力買超18,015張，外資買超19,483張，散戶卻大幅賣超9,344張，融資減少2,860張，顯示散戶恐高獲利了結，但大戶持續進場。
2. 大亞(1609) - 主力買超4,079張，外資買超4,529張，散戶賣超3,341張，顯示籌碼由散戶向法人轉移。
3. 昇陽半導體(8028) - 主力買超1,963張，外資買超1,677張，投信買超120張，散戶賣超1,249張，顯示三大法人一致看好。【80282 昇陽半導體二】可轉債餘額20,000張(餘額比100%)，轉換價格140.30元，理論價值98.36%，無擔保，到期日2030/1/22。

主力賣超前三名：

1. 迅得(6438) - 主力賣超922張，外資賣超545張，投信賣超422張，但散戶買超792張，融資增加520張，顯示機構與散戶看法完全相反。
2. 華友聯(1436) - 主力賣超1,741張，外資賣超2,899張，散戶買超2,295張，顯示散戶與大戶心態明顯分歧。
3. 艾訊(3088) - 主力賣超340張，融資增加135張，融券減少54張，顯示短線資金不看好，但中長線資金開始布局。【30882 艾訊二】可轉債餘額3,686張(餘額比46.1%)，轉換價格93.00元，理論價值140.86%，無擔保，到期日2026/8/28。艾訊二3月24日至5月22日將因股東常會停止轉換。

市場呈現明顯的資金輪動特徵，主力資金積極退出部分電腦週邊設備及電子零組件標的，轉向傳統產業如水泥、電器電纜及AI相關應用企業。值得注意的是，散戶在多數標的中與主力呈現相反動作，反映散戶判斷與專業資金出現嚴重分歧。

四、投資學習重點

1. 主力與散戶判斷的分歧

從富喬(1815)【18156 富喬六】可轉債餘額僅158張(餘額比4.0%)、華友聯(1436)【14362 華友聯二】可轉債餘額4,832張(餘額比48.3%)及迅得(6438)等案例可以看到，當主力與散戶判斷出現明顯分歧時，往往是投資者需要特別關注的時刻。主力在散戶賣出時積極買進，通常意味著布局中長期趨勢；相反，主力在散戶買進時持續出貨，則可能是對後市不看好的信號。投資人在判斷時需兼顧多個指標，包括成交量、融資融券變化等。

2. 可轉債餘額與轉換價值的關係

富喬(1815)【18156 富喬六】可轉債餘額僅158張(餘額比4.0%)，轉換價格13.82元，理論價值高達237.70%，顯示該可轉債處於深度價內狀態。相比之下，昇銳(3128)【31282 昇銳二】可轉債餘額3,000張(餘額比100%)，轉換價格41.70元，理論價值僅77.70%，處於價外狀態。這提醒投資人在選擇可轉債時，需考慮餘額比例與轉換價值的關係，餘額較小且轉換價值高的標的通常意味著下場套利空間有限，而餘額高、價值處於適中水準的可轉債可能存在更多機會。

3. 停止轉換期間對行情的影響

許多可轉債即將或已經進入股東會停止轉換期間，如華友聯二、大眾控二、弘凱一等。這段時期內，由於轉換功能暫時喪失，可轉債可能出現估值波動。經驗顯示，若企業基本面良好且資金面寬鬆時，短期內可轉債可能因為無法轉換而產生折價，但停止轉換結束後往往會快速修復。投資人可以借此特性尋找波段操作機會。

4. 三大法人觀點分歧的重要性

大聯大(3702)【37022 大聯大二】及【37023 大聯大三】案例顯示，外資賣超3,393張，投信賣超2,597張，但主力買超619張，反映三大法人對同一標的觀點明顯分歧。通常而言，三大法人一致性買超或賣超的標的，後續走勢較為明確；而觀點分歧的標的，後市往往波動較大。投資人需關注背後的基本面因素，以判斷各方立場的合理性。

五、結語與持續學習方向

3/26可轉債市場呈現輪動格局，AI PC及半導體設備等科技龍頭企業表現強勁，同時傳統產業如水泥、電器電纜亦有亮眼表現，顯示市場資金開始進行資產配置調整。值得注意的是，主力與散戶判斷出現明顯分歧，多數標的呈現主力買超、散戶賣超的特徵，反映市場情緒波動加大。

投資人需關注四月即將到來的多項重要經濟數據，包括美國PCE通膨數據、非農就業報告以及即將展開的第一季財報季，這些因素可能引發市場波動。同時，多家企業將進入股東會及配息停止轉換期，如大眾控二、弘凱一、台燿四等，可能對特定標的產生影響。

總體而言，建議投資人維持謹慎樂觀態度，關注三大法人一致性高的標的，重點布局AI PC、半導體設備及高速運算等成長確定性較高的產業。在策略上，可考慮留意可轉債餘額充足且估值合理的標的，以把握市場輪動機會。

*免責聲明：本文章僅供學習參考，無任何投資建議之想法。文中分析僅為市場現象解讀，不構成任何投資操作意見。投資有風險，投資人須自行謹慎判斷入市。本分析基於Rex大叔的168台股投資教室提供之數據，僅用於學習研究之用。*