從125年投資數據看7大投資啟示:資產配置、風險管理及長期投資的重要性

更新於 發佈於 閱讀時間約 6 分鐘
投資理財內容聲明
圖片來源 : 2025瑞士投資銀行投資年報

圖片來源 : 2025瑞士投資銀行投資年報


最近瑞士投資銀行出版了《2025年全球投資回報年鑑》,

這份檔案由倫敦商學院保羅·馬什教授和邁克·斯湯頓博士以及劍橋大學的埃爾羅伊·迪姆森教授編寫的著作,

這份資料分析了過去 125 年的不同資產及各國股市表現的情況,許多圖表的呈現不僅告訴我們為什麼要分散投資及資產配置,

如果你對於近期短期投資市場剛好感到恐慌,這份檔案我相信可以做為精神糧食與指引,

金融投資市場,從1900年至今,經歷了無數的波動與變化,無論是股票、債券還是黃金等資產,這些歷史數據不僅為我們呈現了過去的故事,也為現在的投資者提供了豐富的經驗與教訓。


以下是我閱讀後的 7 大投資啟示,以下文長 :


1. #股票的出色表現是市場長期回報的王者


在125年的投資歷史中,股票市場無疑是最為突出的資產類別。以美國市場為例,假如在 1900 年投入 1 美元在美國市場,到 2024 年這筆投資會增直到 107,409 美元。

與此相比,債券的回報相對較低,膽擁有波動性較小的特質。

根據年報的數據,美國股票的年化回報為 9.7%,顯著高於債券的 4.6% 和貨幣市場工具的 3.4%。

這一結果強調了股票作為長期資本增值工具的優勢,也是告訴投資人,如果你擁有長遠的投資目標,那股票應該做為你的主力部位。

對於當前的投資者來說,這一啟示提醒我們,即使面臨短期波動,持有股票的長期回報潛力始終強勁。


2. #債券回報雖然溫和增長但提供極佳穩定性下檔保護


雖然股票的回報遠高於債券,但債券作為一種保守的投資工具,仍然能夠提供相對穩定的回報。

根據年報,政府債券在過去 125 年中的實質年化回報為 0.9% (扣除通膨後),儘管這一回報遠低於股票,但其較低的波動性讓債券成為許多投資組合中的穩定力量。

在當前的市場環境中,許多投資者應該搭配適當的債券來分散股票帶來的風險,尤其在面臨經濟衰退或市場不確定性增大的情況下。

這告訴我們,儘管債券的回報不如股票,但它們仍在風險管理中扮演著重要角色,

每個工具都它有的用途,股市是資產成長的油門,債券則向剎車,拿股票想賺利息,拿債券想衝價差,這是非常不正確的投資概念。


3. #從歷史中學會等待長期投資需要耐心


股票投資的長期回報雖然可觀,但過程並非一帆風順。

歷史告訴我們,股市的劇烈波動和大幅下跌是無法避免的。

年報中舉例,1929 年的華爾街崩盤後,美國股市直至 1945 年才恢復到崩盤前的水平,這段時間長達 15 年。

而在 2008 年全球金融危機後,市場回到原始高點也經歷了 4 年的漫長過程。

這些歷史經驗告訴我們,當面對市場下跌時,投資者的耐心和堅持至關重要。

儘管多數黑天鵝令人害怕,但金融市場始終會回來,

無論是股市的短期波動還是可能經濟衰退,耐心長期持有並等待市場回升,依然是獲得長期回報的關鍵,擇時進出則可能讓人錯過可觀的回報。


4. #分散投資是減少市場風險的超有效方法


根據年報的數據,股票與債券之間的相關性在長期內處於較低水平,這使得跨資產類別的分散投資成為減少組合風險的有效手段。

儘管,從 1990 年代末至 2021 年,股票與債券之間的負相關性顯著上升,甚至在 2022 年出現了股票和債券同時下跌的情況,但這是過去極少數的情況。

這一變化也提醒我們,市場的動態短期隨時在改變,單純依賴股票與債券的負相關來分散風險有時也會遇到逆風,或短期看起來不再那麼有效,

但就目前為止,資產配置仍然是是減少市場風險的比較有效的方法,


5. #通膨的影響以及如何管理通膨的風險


通膨是影響長期投資回報的一個重要因素,過去 125 年的數據顯示,儘管股票和債券在名義報酬上表現出色,但通膨對它們的實際報酬也造成顯著影響,

特別是在高通膨時期,股票的實際報酬往往受到巨大衝擊,年報中提到,

美國的年均通膨大約是 2.9%,這意味著在 1900 年時的 1 美元的購買力,在相當相當於需要 37 美元才能夠買到相同的東西,通膨是財富隱形小偷,

除了股票以外,在高通膨環境下,固定收益資產如債券的回報顯然也不足以對抗通脹侵蝕,

因此,投資者如果要對抗高通膨期間對於股票和債券的影響,可以考慮在資產配置中尋找更多能夠抵禦通膨的資產,如大眾商品或黃金。


6. #大眾商品與黃金是有效的通脹對沖工具


自 1972 年以來,研究發現,黃金和大眾商品的成長與與通膨呈現正相關,擁有高度相關性,因此成為了有效的通膨對沖工具,

這意味著隨通膨上升時,黃金的價格通常會隨之上漲。

然而,黃金雖然能提供良好的通膨對沖效果,但其價格波動較大,且長期回報相對較低,大眾商品也有類似的性質

這提醒著我們,雖然黃金和商品能在通膨環境下提供一定的保護,但過度依賴它們可能會導致長期回報不足及不穩定。

因此,在資產配置中適當加入這些對沖工具,可以幫助投資者應對通膨風險,但不要過度期待黃金在長期可以為你好的投資報酬,

長期而言,股債配置還是較具長期成長性的組合 !


7. #因子投資擁有長期超額回報的潛力但要忍受孤獨


年報中還探討了“因子投資”對長期投資的影響,特別是規模、價值和動能等因素,

這些因子在過去的歷史中表現出提供了長期的超額報酬,但某些時期也發生過長時間的低迷。

這提醒投資者,雖然因子投資有其長期回報的潛力,但投資者應該了解,這些因子的好表現並非總是穩定的,某些因子可能在一段時間內長期低迷。


結論:鑒往知來,規劃未來


《UBS全球投資回報年報》提供了125年來資本市場的寶貴經驗,

這些經驗不僅幫助我們理解各資產的特性與長期回報如何進行,也為我們在面對不穩定的市場環境中,提供了理性的投資決策和指引,

從股票的長期回報、債券的穩定性,到分散投資的重要性和通膨的影響,

當前的市場環境充滿挑戰,經濟不確定性增加,通膨壓力仍在,我們需要運用過去的經驗,謹慎選擇投資方式,並做好風險管理!

過去的歷史告訴我們,成功的投資不僅需要好的資產配置,還需要耐心和長期的眼光,

只有深入了解市場的長期運作,才能在波動中保持冷靜,做出正確的投資行為,


而這份 125 年的統計資料也告訴我們,我們的被動投資繼續做,這是正確且聰明的選擇!

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