近期，JP Morgan發布了一份關於金融市場的統計報告，裡面分別針對美國股市、全球股市、債券市場、經濟發展、另類資產 (Alternative Assets) 與投資原則 (Investing Principles)進行分析，不得不佩服這家歷史悠久的研究機構，裡面許多資訊與圖表數據分析的淋漓盡致，今天就來分享幾個我覺得有趣的資訊。
從歷史數據學習如何投資
1. 面臨多次危機，趨勢不變
此圖呈現從1900年以來，美國S&P500 指數的走勢。以取對數(成長率概念)方式呈現S&P500之長期向上趨勢。
之前文章有提到，被動式投資的核心概念就是全球股市的長期趨勢向上，因此只要你相信明天世界會更好，即使你不懂金融市場，只要持有整體市場，你也能享受市場為您帶來的報酬。
2.十年河東，十年河西
此圖呈現兩個市場，一個是代表美國股市的S&P 500指數(灰色)，另一個MSCI All Country World ex-US是代表除了美國以外的世界股市(紫色)。
可以從圖中看到，約莫每十年股市就會產生一個從向上到向下的趨勢波型。2000年網路泡沫前，美國股市的上漲幅度為世界股市的兩倍，但網路泡沫後至金融海嘯前，世界股市的上漲幅度反倒成為美國股市的兩倍。
過去十年，美國股市呈現瘋狂的大多頭走勢，其上漲幅度為世界股市的接近3倍。
未來10年哪個市場比較好呢?
在網路上可以看到許多人在教學投資美股，如何開海外券商，錢進美國股市，但歷史會說話，過去表現良好的市場，往往未來不會是主要亮眼之星。還是回到最重要之資產配置原則，適當分散各個市場的比例，自然你就能享受各市場帶來的報酬。
3. 長期投資，股市不是賭場
下圖呈現投資人選擇投資股市、債市或50/50(股債配置)投資組合，分別持有1、5、10、20年期間，其報酬率(計算方法為採用滾動式報酬率)之表現。
當投資人投資股市僅一年期間，則他年度最大報酬率可獲得47%，但也可能面臨39%的最差報酬率，但如果投資人選擇耐心的長期持有，投資股市20年，則他的年度最佳報酬是17%，驚訝的是，最差報酬率為6%，表示每年投資人都會面臨上漲與下跌的巨幅波動，但當投資人選擇長期持有，股市不再是賭場，投資將為你穩定帶來更多財富，而且很難虧損。
投資組合在這裡做比較也呈現一些含意，我們藉由良好的資產配置，控制風險，可以大幅地降低波動。
只要持有五年的期間，投資組合每年的最差報酬率仍大於0，表示當風險控制適當，投資人很難遇到虧損的狀況，這也是大家選擇被動式投資的原因之一。
4.散戶之報酬率: 慘!
最後一張圖呈現各資產類別，過去20年之年化報酬率。
過去的資產報酬率無法表示未來的結果，所以討論哪類型的資產適合未來投資沒有太多意義。反倒是看到最右邊的Average Investor Retrun 為1.9%，過去20年期間，散戶投資人的年化報酬率僅僅只有1.9%，不如通貨膨脹之2.2%，表示許多人即使做了投資，反而越做越慘，不但沒有累積財富，反倒財富被投資托累了。
散戶投資者想要靠自己研究金融市場而獲利，真的非常困難，即使是共同基金經理人每年都有70%輸給大盤，真的別妄想自己努力研究，就會產生美好的果實，金融市場不是努力就有收穫，過去是如此，未來也是如此。
「不要在乾草堆裡找針(個股)，買下整個乾草堆(市場)就好。」-----John Bogle (全球最大共同基金 Vanguard 創辦人)
