Meta 近日宣布將廣告導入 WhatsApp 的「動態（Updates）」分頁，標誌著其貨幣化策略邁入新階段。此次更新包含廣告與付費頻道訂閱功能，預計將以最小程度干擾的方式實施，避免破壞用戶在 WhatsApp 的核心體驗（即私密對話）。此舉不僅擴大了 Meta 的可變現用戶群，也顯示其正積極拓展傳統社群媒體之外的收入來源。
分析機構普遍認為 WhatsApp 廣告計畫將成為未來數年的成長引擎。Evercore 分析師 Mark Mahaney 預估，若 Meta 能從每位活躍用戶平均獲得 6 美元廣告收入，並將 WhatsApp 使用者規模擴至 17 億人，則 WhatsApp 廣告業務在 2028 年前有潛力創造約 100 億美元營收與 50 億美元營運利潤。此成長性對於依賴 Facebook 和 Instagram 廣告營收的 Meta 來說，是重大的多元化突破。
然而，將廣告導入 WhatsApp 仍伴隨明顯風險，尤其是用戶信任問題。儘管廣告並不出現在私訊中，但市場與隱私專家仍對 Meta 是否會擴大數據收集表達疑慮。Meta 表示將持續維持端對端加密，並僅以語言、地區等基礎資料作為廣告投放依據，試圖在保護隱私與營收成長之間取得平衡。在 AI 領域方面，Meta 執行長祖克柏近期再次強調公司對 AI 的重度投入，包含旗下大型語言模型 Llama 以及對 Scale AI 的 143 億美元投資案。Oppenheimer 隨後將目標價上調至 775 美元，預估 2025 與 2026 年營收分別可較原預期提升 4% 與 1%，理由為廣告市場穩健與 AI 成本效率提升。
不過，AI 投資與營收表現之間的張力不容忽視。Oppenheimer 預估 Meta 在 2025 年的資本支出將增至 680 億美元，2026 年更可能達 850 億美元，主要用於自研 AI 計算基礎設施。雖有助於建立技術壁壘，但短期內是否能實現商業轉換，仍是市場觀察重點。
整體來看，Meta 財務基本面仍具韌性。2025 年第一季毛利率高達 81.8%，營業利益率約為 37%，顯示即便在持續加大研發投入情況下，公司仍維持高度獲利能力。股東權益報酬率（ROE）約 40%，年營收成長預期達 16–19%，支撐多數機構給予「買進」評等。預估 2025 年與 2026 年每股盈餘分別為 25.41 美元與 28.23 美元，獲利動能穩健。
在數位廣告市場方面，Meta 持續維持領先地位。該業務每年創造超過 1,600 億美元收入，並在全球廣告預算回升情境下持續吸引廣告主投入。隨著宏觀經濟風險緩解，消費者支出與廣告投放趨勢穩定，有助於支撐其核心營收來源。
AI 基礎建設方面，雖然 Meta 已展現出透過 Scale AI 與 Llama 等專案建立長線競爭力的企圖，但相較 Google（TPU）、微軟（Azure）與亞馬遜（AWS）等對手，其平台能力與商業化進度仍有待強化。Oppenheimer 亦指出，若 LLM 模型部署進度延誤，可能對投資人信心造成壓力。
此外，監管風險亦不容小覷。WhatsApp 廣告策略在歐洲與印度等市場的隱私規範下需審慎推進；AI 部署方面也可能因數據使用與演算法透明性受到監管挑戰。這些法規不僅可能延後產品推出，也可能限制商業模式規模化。
總結而言，投資人應密切觀察 WhatsApp 廣告導入進度、用戶接受度、AI 成本效益轉化與產品推進速度。若 Meta 能同時兼顧信任維持、營收增長與技術商業化，其估值將可望進一步上調。反之，若成本飆升與監管干擾無法控管，市場可能轉趨保守。
